（轉自：研報虎）

　　大模型廠商加強合作，語音模型、社交應用、Agent不斷迭代，繼續佈局AI

　　5月19日，盛天網絡旗下給麥App全新上線“AI虛擬人播客”功能，用“能對話的聲音夥伴、聲線自由定製站、碎片時間加速器”三大創新重構聽覺體驗，後續還將上線無門檻創作功能，用戶通過一句話就能生成個性化播客內容；5月20日，美圖公司公告與阿里巴巴簽署2.5億美元可轉債協議，並將與其在電商平臺、AI技術、雲計算等領域展開戰略合作，同日火山引擎正式推出豆包·語音播客模型，實現從文本創作到雙人對話式播客的秒級轉化，爲用戶帶來“低成本、高時效、強互動”的全新創作體驗；5月21日，騰訊雲正式上線全新智能體開發平臺，率先在業內實現零代碼配置多智能體協同構建，推出具備全局視野的Agent，並整合內部組件及通過MCP協議接入的第三方插件；5月25日，豆包App實時通話功能升級，基於視覺推理模型，用戶可就工作、生活中的問題隨時和豆包視頻對話。我們認爲，大模型廠商基於技術、場景優勢互補而加強合作，語音/視覺多模態模型、Agent不斷迭代推新，將助力內容創作、商業活動等領域AI應用滲透率繼續提升和商業化加速，並拉動推理算力需求，建議繼續佈局AI。1、大模型/Agent：重點推薦騰訊控股、快手-W，受益標的包括阿里巴巴-W、崑崙萬維、商湯-W、三六零；2、AI虛擬陪伴：重點推薦盛天網絡、網易雲音樂、奧飛娛樂，受益標的包括湯姆貓、實豐文化；3、AI動漫/影視/短劇：重點推薦上海電影，受益標的包括果麥文化、中文在線、華策影視、掌閱科技；4、AI電商/廣告：重點推薦值得買、引力傳媒，受益標的包括美圖公司、藍色光標、易點天下；5、AI教育：受益標的包括世紀天鴻、盛通股份、南方傳媒；6、算力+雲：重點推薦順網科技，受益標的包括浙文互聯、浙數文化。

　　密切關注新游上線，52TOYS遞交上市申請，IP產業資本化、多元化加快

　　（1）IP遊戲：5月包括完美世界《異環》、世紀華通《龍之谷：重製》在內的130款國產和14款進口遊戲獲批版號，由電魂網絡研發的《野蠻人大作戰2》（Taptap評分8.5）及友誼時光研發的《暴吵萌廚》（Taptap評分8.1）將於5月28日上線，由心動公司研發的策略回合制RPG手遊《伊瑟》國際服將於6月5日正式上線，新遊或繼續驅動相關研發、發行商業績增長。（2）IP潮玩：泡泡瑪特旗下獨立珠寶潮牌popop全國首家正式門店將於5月30日開啓試運營；5月22日，北京樂自天成文化發展股份有限公司（52TOYS）正式向港交所遞交招股說明書，成爲卡遊之後，近期又一家擬IPO的頭部IP潮玩公司，其主要提供靜態玩偶、可動玩偶、發條玩具、變形機甲及拼裝玩具、毛絨玩具及衍生周邊等多品類IP玩具產品，據灼識諮詢報告，52TOYS爲按2024年GMV計算的中國第二大多品類IP玩具公司。頭部IP潮玩公司多元化佈局及加快資本化，將進一步豐富IP新品供給，提升IP品牌力，從而助力IP新消費延續高景氣，建議繼續佈局IP：遊戲板塊重點推薦心動公司、愷英網絡、網易-S、神州泰嶽、吉比特、完美世界，受益標的包括巨人網絡、友誼時光；IP潮玩重點推薦上海電影、布魯可、奧飛娛樂，受益標的包括創源股份、奧雅股份、京基智農、量子之歌。

　　風險提示：AI應用商業化進展、遊戲流水、IP潮玩銷量等低於預期。

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