週末我應邀在深圳參加由新浪財經主辦的2025基金高質量發展大會，我做了主題發言，分享了對於巴菲特價值投資的理念以及對於中國股市的看法。我也非常榮幸連續多年獲得由新浪財經頒發的投教達人獎盃這也是對我一直推廣價值投資理念的肯定，感謝各位投資者的大力支持。

　　今年我第七次赴美參加巴菲特股東大會，並在會後由新浪財經在奧馬哈舉辦的中國中美投資人酒會上做了主題發言，今年參加巴菲特股東大會我感觸頗深，巴菲特已經94歲，但仍然在佈局未來。根據今年2月份公佈的伯克希爾哈撒韋年報，去年巴菲特在全球資本大量湧入美股的時候高位減持了大量的美股，賬上有多達3500億美元的現金及等價物，主要是美國國債。這印證了巴菲特一直廣爲人知的一句話“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。當美股出現泡沫的時候，他果斷地進行減倉套現，以便在市場出現非理性下跌的時候在低位進行佈局。然後他在股東大會上講到，明天就有機會的可能性微乎其微，但未來五年美股可能會有大的機會，他希望將賬上的現金逐步減少到500億美元以下。這體現出做價值投資需要耐心才能真正的獲得結果。

　　價值投資不僅適用於美股市場，也同樣適用於A股市場。實際上，A股市場過去30年不乏一批漲幅上百倍的公司，也不乏一批投資回報超過千倍甚至萬倍的投資者。這些投資者通過做價值投資真正獲得了好的回報。

　　我這次在到達奧馬哈之前，帶着十幾位企業家走訪英偉達，與英偉達高管進行交流，深切地感受到我國DeepSeek大模型橫空出世之後，徹底改變了全球投資者對中國科技創新的看法。兩年前，我到硅谷參觀蘋果和谷歌總部，當時感到特別焦慮，Chatgpt已經出來了，但是我們還不能測試，美國試圖讓我們在人工智能領域全面落後十年。而DeepSeek橫空出世之後徹底改變了全球投資人的擔憂，說明我國在科技創新領域有自身的優勢，在某些領域甚至領先美國。我們在商業應用方面的優勢顯而易見。就像互聯網不是在我國產生，但是我們很快擁有世界上最多的網民、最大的消費市場，在互聯網時代產生了一批像阿里、騰訊、京東、拼多多、字節跳動等科技互聯網巨頭。

　　在最新的人工智能領域，我們雖然在高端芯片方面落後於美國，但是在“AI+”商業應用上有絕對優勢，並且很快就會量產。預計2025年是我國人形機器人的量產元年，明年就會有大量的訂單出來，AI 機器人有望成爲我國繼家電、手機、新能源汽車之後第四大產業賽道。我們的優勢就是擁有完整的產業鏈，而且擁有很低的成本，可以將機器人很便宜的做出來。大膽估計在操作系統也就機器人大腦的技術障礙掃清之後我國的機器人將有望走向全球，從而帶來一個巨大的產業機會。

　　巴菲特堅持做價值投資，真正實現了巨大的回報。在伯克希爾哈撒韋60年的時間，淨資產增長了55000倍，這些投資智慧值得我們去學習。多讀書、多閱讀是巴菲特投資的智慧來源，知識的福利和金錢的福利同等重要，讓投資者在好機會來臨時能夠準確識別，而在風險來臨時能夠正確應對。

　　對巴菲特思想影響最深遠的一本書是他的老師格雷厄姆寫的《聰明的投資者》，至今仍被譽爲投資的聖經。《聰明的投資者》一書說提出了很多重要的論斷。我們在做投資的時候要進行理性的選擇，通過閱讀借鑑他人成功和失敗的經驗，在頭腦裏做好準備是比較有效應對風險的方式。巴菲特讀完高中時就閱讀了一百多本書，超出了學校的要求。他說，“我到十歲時，我已讀過奧馬哈公共圖書館中每一本投資的書，有的書讀了兩遍，你需要用各種互相競爭的想法填滿大腦，並決定哪些是有意義的。”

　　有一次，有人問巴菲特成功的關鍵是什麼，他舉起一疊文件說，每天堅持閱讀 500 頁，這就是知識積累的方式，如同複利增長一般。這件事，你們每個人都有能力做到，但我敢肯定，真正能持之以恆的人少之又少。知名投資人羅傑斯說，“當你因對一家公司心生好奇，進而去研讀其年報時，便已超越華爾街 98% 的從業者；倘若你還肯花心思去鑽研年報的腳註，那在信息挖掘與分析的維度上，已然領先華爾街的所有人”。已經離我們遠去的投資大師芒格曾經說過，“我這輩子遇到的所有聰明人，沒有一個不讀書的 ，沒有，一個都沒有。很多人讀書之多，可能會讓你感到驚訝。我的孩子們總笑話我，說我是一本長了兩條腿的書”。芒格還說，“我在生活中常常看到一些脫穎而出的人，他們未必是最聰明的，有時甚至不是最勤奮的，但他們就像一臺永不停歇的學習機器 —— 持續汲取知識，每天睡覺前都比起牀時更聰慧一點，這種狀態實在太可貴了”。

　　讀書越多，無疑就能夠站在巨人的肩上，相當於與書的作者對話。在生活中遇到高人的可能性是非常小的，通過讀書你就可以和高人進行鏈接，大幅提升個人認知。知識也是有馬太效應的，一個人若擁有更豐富的經驗，往往會形成更強的知識基礎與更龐大的知識庫。這一優勢能讓人以更快的速度獲取更專業、更豐富的知識，最終在知識積累與認知提升上形成 “強者愈強” 的正向循環。所以多閱讀，多思考，少行動是投資獲勝的觀念。正如巴菲特所說：“你能做出的最佳投資，就是投資自己。”唯有通過持續閱讀、深度思考，才能在優質項目出現時精準識別。真正的好機會並不常有，它只會青睞那些做好充分準備的人。

　　當前，我國資本市場正面臨着歷史性的機遇。通過做價值投資，佈局一些優質的股票或優質基金來抓住未來十年的機會，是當前實現財富增長的關鍵。

　　（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）

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責任編輯：石秀珍 SF183