智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，近日，美國衆議院以215票對214票，1人棄權通過先前提出的《One,Big, Beautiful Bill》法案。相較初版，通過版本對公用事業ITC補貼進行調整，要求必須在法案生效後60天內開始施工，也必須在2028年底前投入使用才能繼續享受稅收抵免優惠。28年之後無補貼，同時維持2025年底對戶用光伏ITC的取消。後續需移交參議院在7月4日前決定修訂、否決或通過。當前，光伏產業鏈價格全線回調，需求不確定性的背景下，短期供給端需重點觀察企業的開工情況以及技術變化的環節。

中金主要觀點如下：

價格仍在走弱，美國衆議院通過版本再度降低補貼

1)近期產業鏈價格持續回調，組件、硅料等環節的開工率逐漸走弱，反映搶裝潮的結束，同時因爲組件價格的波動以及電價不明朗，部分光伏項目的招標取消，近期山東、廣東等地陸續發佈機制電量徵求意見，關注後續機制電量的公佈以及市場交易的電價結果。

2)當地時間5月12日美國衆議院籌款委員會提出《One,Big, Beautiful Bill》法案，5月22日上午，衆議院以215票對214票，1人棄權通過該法案。相較初版，通過版本對公用事業ITC補貼進行調整，要求必須在法案生效後60天內開始施工，也必須在2028年底前投入使用才能繼續享受稅收抵免優惠。28年之後無補貼，同時維持2025年底對戶用光伏ITC的取消。後續需移交參議院在7月4日前決定修訂、否決或通過。

光伏主產業鏈

產業鏈價格全線回調，需求不確定性的背景下，短期供給端需重點觀察企業的開工情況以及技術變化的環節。硅料價格經歷快速下行，企業的挺價意願有所增強，但組件端通過降價搶訂單的趨勢較爲明顯，預計組件價格仍有下行空間。

看好：1)漿料環節的技術迭代機會，如聚和材料(688503.SH)等；2)BC技術競爭力逐步體現，關注愛旭股份(600732.SH)； 3)若後續硅料環節的開工逐漸明朗，可關注龍頭硅料公司如通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)以及顆粒硅技術等。

光伏輔材產業鏈

受組件排產下降影響，玻璃庫存天數持續上升，逆變器Q2排產有望增長。玻璃層面，庫存天數持續上升，上週庫存天數約28.49 天，環比上升0.93%，主要系5月組件排產有所下降影響，預期玻璃庫存天數或將持續上升。

膠膜層面，建議關注膠膜企業第二增長曲線，如海優新材汽車材料業務，預期25年有望放量。

逆變器層面，大型光儲需求具備韌性，歐洲、印度、中東等市場大型光儲多點開花，看好大型光儲逆變器龍頭企業。同時，Q2爲戶儲逆變器傳統旺季，東歐、東南亞、非洲市場需求景氣度有望提升，相關標的如德業股份(605117.SH)，建議關注玻璃板塊信義光能(00968)，膠膜板塊海優新材(688680.SH)，逆變器板塊上能電氣(300827.SZ)。

風險因素

光伏需求不及預期，供給側改革不及預期，貿易政策風險。