金吾財訊 | 海通國際表示，2025年4月快遞件量按年+19.1%，仍保持較快的增速，超郵管局全年增速預測。1）全行業：2025年4月全國快遞企業件量163.2億件，按年增長19.1%；2025年1-4月件量614.5億件，按年增長20.9%。小件化趨勢持續、電商促銷且退換貨便捷，共同驅動2025年前4月件量增速超過郵管局對2025年全年件量增速超8%的預測。此外，4月多電商平台取消「僅退款」，不僅短期可釋放部分電商逆向件需求，長期還將有助於電商行業迴歸良性競爭、健康發展，有助於電商長期空間擴容。2）四家上市公司：2025年4月順豐/圓通/韻達/申通件量分別按年+30.0%/+25.3%/+13.4%/+21.0%；2025年1-4月件量分別按年+22.4%/+22.7%/+20.3%/+25.1%。由於持續滲透工業、消費物流場景，順豐件量3-4月加速增長並高於行業增速。 該行指，2025年4月件量維持較高增速超郵管局全年預測，後續疊加消費提振與電商扶持刺激下，預計全年有望保持較快增長。2025年頭部企業份額關注度提升，價格競爭或增強。預計監管將保障良性競爭，有利頭部集中。提示業績不確定性增加，關注電商快遞龍頭份額上升催化估值修復機會，與時效快遞順周期底部佈局時機。相關標的：順豐控股、中通快遞、圓通速遞、極兔速遞、韻達股份。