智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，4月地產數據顯示當前投資端依舊偏弱，但銷售數據已處於底部回升狀態。考慮到近期各地土地收儲正持續提速，後續新房供應量進一步減少，存量庫存去化加速後有望帶動房價逐漸企穩。此外，土地收儲能有效緩解房企資金壓力，減少違約事件發生的可能性，提升行業整體的風險偏好。

國金證券主要觀點如下：

土地市場熱度有所回落

本週(5.17-5.23)全國300城宅地成交建面493萬㎡，單週環比6%，單週同比-34%，平均溢價率13%。2025年初至今，全國300城累計宅地成交建面13198萬㎡，累計同比-1.5%；年初至今，綠城中國、保利發展、中海地產、濱江集團、建發房產的權益拿地金額位居行業前五。

本週新房銷售環比上漲，同比由負轉正，景氣度底部企穩

本週(5.17-5.23)47個城市商品房成交合計404萬平米，周環比+16%，周同比+9%。其中：一線城市周環比+1%，周同比-1%；二線城市周環比+16%，周同比-4%；三四線城市周環比+24%，周同比+32%。

本週二手房成交環比上漲，成交同比有所回升，景氣度高景氣維持

本週(5.17-5.23)22個城市二手房成交合計284萬平米，周環比+4%，周同比+10%。其中：一線城市周環比-2%，周同比+25%；二線城市周環比+6%，周同比+2%；三四線城市周環比+9%，周同比+8%。

專項債土地收儲持續提速，總金額超3500億元

根據中指不完全統計，截至5月20日，全國各地公示擬使用專項債收回收購存量閒置土地的數量接近3000宗，總面積超1.33億平方米，總金額超3500億元。從不同月份來看，今年1-2月各地披露總收儲金額超580億元；3月金額超1000億元，4月持續提升，總金額超1700億元。

從不同省份來看，廣東省公示擬收儲總金額超650億元，位居第一；河南、福建兩省公示金額超300億元。各城市中，鄭州擬收儲金額達173.5億元，居各城市首位。按城市能級來分，一二線城市擬收儲金額超910億元，金額佔比達25.6%。考慮到收儲能夠有效改善部分房企土地儲備結構，以及進一步減少新項目的開發，或爲後續房價止跌回穩做好準備。

地產數據仍處於底部回升的階段

2025年1-4月，全國房地產開發投資同比-10.3%，降幅擴大0.4pct；新開工面積同比-23.8%，降幅縮窄0.6%；竣工面積同比-16.9%，降幅擴大2.6pct；銷售面積同比-2.8%，降幅收窄0.2pct；銷售金額同比-3.2%，降幅擴大1.1pct。

全國房價跌幅略有擴大，一線城市二手房房價環比轉負

4月份70城新房價格指數環比下跌0.1%,跌幅與3月份持平；同比下跌4.5%，跌幅收窄0.5pct；70城二手住宅價格環比下跌0.4%，跌幅擴大0.2pct；同比下跌6.8%，跌幅收窄0.5pct；其中一線城市二手住宅價格環比下滑0.2%，房價仍處於底部震盪區間。

標的方面

開發商首推重點佈局深耕一線及核心二線城市，主打改善產品，具備持續拿地能力的房企，如中國海外發展(00688)、綠城中國(03900)、濱江集團(002244.SZ)。中介推薦受益於政策利好不斷落地，一二手房市場活躍度提升，擁有核心競爭力的中介平臺貝殼(02423)；物管商管推薦物管穩健發展、商管絕對龍頭、積極分紅的華潤萬象生活(01209)。

風險提示

寬鬆政策對市場提振不佳；三四線城市恢復力度弱；房企出現債務違約。