智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持朝雲集團(06601)盈利預測不變，當前股價對應2025/26年15/14倍P/E。維持跑贏行業評級，基於市場風險偏好調整，上調目標價30%至3.65港元，對應2025/26年20/19倍P/E，對應33%上行空間，看好公司寵物線下加速拓店及驅蚊新品夏季旺季銷售趨勢，並建議關注公司現金價值及股東回報力度

中金主要觀點如下：

寵物線下渠道加速拓店，自有品牌線上高增

1)寵物門店上：據公司官方公衆號，截至2025年5月13日，米樂乖乖及爪爪喵星球累計門店數量達68家，寵物線下拓店穩步推進。具體看，線下活體銷售、洗美服務、貓咖體驗、商品銷售等爲公司門店營收構成，實現新用戶引流進店至高頻商品消費等多業務環節。該行認爲，公司於一二線城市開店空間仍相對廣闊，隨單店模型打造及中後臺固定費用分攤，公司寵物線下門店盈利模式有望持續改善;

2)寵物品牌上：公司已打造倔強的尾巴、倔強的嘴巴兩大自有品牌，分別覆蓋寵物用品、寵物食品兩大賽道，隨公司新品研發加速及渠道推廣加大，兩大自有品牌線上渠道實現快增。據久謙數據，2025年1-4月倔強的尾巴及倔強的嘴巴天貓銷售額合計同比增長256%。

關注夏季家居護理核心單品銷售，線上渠道延續高質量成長

家居護理業務中，公司近年來以線上大單品策略支撐業務成長，據公司官方公衆號，超威驅蚊噴霧近期持續位列抖音驅蚊爆款榜首位，以長效驅蚊及驅蠓效果獲得用戶好評。該行認爲，隨夏季家清驅蚊用品需求旺季到來，公司核心新品線上銷售有望持續向好，帶動線上渠道高質量成長;此外，公司於線下經銷、KA渠道積累深厚，會員制商超及到家業務場景貢獻增量。

看好公司寵物業務戰略佈局強化下的中長期成長空間，關注公司現金價值及高股息

該行認爲，公司於寵物產業鏈佈局廣泛，當前業務模式已覆蓋活體銷售、自主品牌、線下自有渠道等，隨公司各產業鏈環節持續深耕，強化自身競爭優勢，公司有望充分受益於我國寵物行業擴容及國貨崛起紅利，實現收入成長及利潤釋放，中長期成長空間廣闊。此外，截至2024年底，公司在手現金超26億元(含定期存款、銀行結餘及現金)，公司當前現金價值凸顯，且公司2024年分紅率達81.5%，股東回報力度較大。

風險提示：產品安全與質量問題;單一品類佔比較大;關聯交易。