我們認爲，2025年下半年是中國房地產行業的劇變時刻。變革意味着簡單擴大再生產無法持續，政策的態度從鼓勵供給放量到支持供給提質。行業競爭格局發生重大變化。房地產的宏觀敘事發生劇變，開發投資可能長期不振，但房價對消費的拖累預計將逐漸減弱，區域土地財政收入或進一步分化。微觀層面，企業不僅面臨有史以來最爲困難的住宅去化環境，也迎來了有史以來最爲有利的經營性不動產投融管退環境。行業可能進入模式創新頻發的...
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