智通財經APP獲悉，廣發證券發布研報稱，中國證監會發布《關於修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》，明確支持符合商業邏輯的跨界併購、建立重組股份對價分期支付機制、新設重組簡易審核程序等。在國企改革背景下，環保國央企作為滾動化債主力軍，有望通過併購重組、回購增持等方式激發活力。

廣發證券主要觀點如下：

併購重組新規落地，聚焦國企改革、民企轉型

5月16日中國證監會發布了《關於修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》，明確支持符合商業邏輯的跨界併購、建立重組股份對價分期支付機制、新設重組簡易審核程序等。在國企改革的背景下，環保國央企作為滾動化債的主力軍，有望通過併購重組、回購增持、股權激勵、業務轉型、資產證券化(REITs)等方式積極變革、激發活力。環保板塊部分公司的股東具有雄厚資產，因要解決同業競爭問題而具備資產注入、集團資產整合的可能性。重點關注破淨、業績及市值下滑較多，改革訴求強的公司，如武漢控股、創業環保等國企以及尋求轉型的底部民企。

需求可觀，算電一體化趨勢正在加速

根據《數字中國建設2025年行動方案》，政策要求到2025年底數字經濟核心產業增加值佔國內生產總值比重超過10%，數據要素市場建設穩步推進，規模超過300EFLOPS。垃圾焚燒作為利用小時數在7000以上的穩定綠電，疊加區位土地以及政商優勢，有望在未來IDC協同佈局中脫穎而出。目前算電一體佈局正在加快：根據偉明環保公衆號，公司本周與中國移動簽約合作協議，擬基於溫州焚燒項目，聯合規劃算電一體的高標準中心。此外固廢板塊年報表現突出：盈利穩中有升、回款改善、自由現金流大幅轉正且派息提高。低估值背景下，算電一體化佈局有望迎來業績、估值的戴維斯雙擊。

科研儀器：關稅摩擦持續演繹，但長期自主可控目標依舊清晰

在目前中美貿易摩擦背景下，儘管實際的關稅力度、措施和制裁範圍仍在博弈當中，但該行認為與其關注短期政策摩擦，更應該關注科研儀器此類產業基石的長期自主可控思路。而國產企業近年研發、生產能力持續提升，部分品類齊全，具備高端化研發能力的企業有望在此浪潮中脫穎而出，建議關注聚光科技、皖儀科技、萊伯泰科和海能技術等。其中聚光科技：核心子公司譜育科技24年營收超14億元、淨利潤1.3億元，營收業績產品種類均在國產處於領先水平：根據公司微信公衆號及公司定期報告，公司科研突破SCI頂刊研究領域;譜康醫學的全光譜流式細胞儀已實現自主研發和產業化;半導體三重四級杆ICP-MS/MS已經在半導體實現銷售與產品交付。此外公司困境反轉趨勢確立，作為高端科研儀器製造商的國內龍頭，在國產替代和自主可控的趨勢下有望持續高增。

風險提示：訂單和新業務佈局低預期，政策變動風險，派息低預期。