氧化鋁期貨主力合約早盤開盤短線下挫，跌勢不止，隨後維持低位震盪，一度跌超4%，現跌超2%，連續四個交易日下跌，新湖期貨分析指出，價格回調主因供應過剩預期升溫——隨着現貨價格反彈至3250元/噸，行業利潤修復推動前期檢修產能重啓，運行產能回升，日均產量由22.6萬噸增至23.5萬噸。建信期貨同樣認為，幾內亞礦端擾動緩和及復產預期增強，導致氧化鋁盤面出現鬆動。

復產動態方面，阿拉丁（ALD）調研了解，貴州某中型氧化鋁企業近日開始復產，暫未形成滿產，階段運行產能60萬噸左右，以滿足長單交付為主，後續企業重點關注近期氧化鋁價格走勢再定滿產節奏。

現貨價格方面，5月26日Mysteel山西氧化鋁價格3255元/噸漲30元/噸，河南氧化鋁價格3255元/噸漲30元/噸，山東氧化鋁價格3235元/噸漲40元/噸，廣西氧化鋁價格3260元/噸漲35元/噸，貴州氧化鋁價格3260元/噸漲35元/噸。

儘管幾內亞過渡政府撤銷Axis礦區採購許可引發鋁土礦供應擔憂，但五礦期貨指出，該國其他礦區未受波及，預計全年鋁土礦仍過剩2000萬噸，7月起或現月度動態缺口。阿拉丁（ALD）測算顯示，晉豫地區氧化鋁完全成本升至3000-3300元/噸，山東地區達2700-3000元/噸。上期所同步出手降溫市場波動，宣佈自5月26日夜盤起將AO2509合約交易手續費上調至成交金額的萬分之三。

展望未來，隨着價格回暖，氧化鋁廠利潤空間修復刺激產能復甦。據市場統計，近期復產產能已超200萬噸，但尚未有新產能實際投放。需求端方面，6月電解鋁新產能投產計劃催生提前備貨需求，形成供需雙增格局。

機構如何看待氧化鋁後市價格走勢？

南華期貨：我們暫時對氧化鋁中長仍持偏空的看法，近期市場多空博弈加劇

總的來說，支撐氧化鋁價格的核心因素為現貨偏緊以及持續去庫狀態，我們暫時對氧化鋁中長仍持偏空的看法，近期市場多空博弈加劇，盤面受消息影響較大，建議觀望為主。

國海良時期貨：需關注幾內亞政策變動風險、氧化鋁廠意外減產風險

礦端擾動持續，但氧化鋁產能過剩格局仍難改，氧化鋁價格預計仍將以成本作為錨定，礦價為核心矛盾，年內礦價重心或將上移，預計幾內亞鋁土礦CIF將維持在70-85美元/噸的區間，對應山東地區冶煉成本為2700-3050元/噸，建議逢高輕倉佈局空單。國內主力合約AO2509參考運行區間：2850-3400元/噸，需關注幾內亞政策變動風險、氧化鋁廠意外減產風險。

新湖期貨：若事件短期未得到解決，停產影響持續使得礦價抬升

復產推進將使得產量繼續上升，不過後期復產進度及力度仍待觀察，而當前供應仍偏緊，庫存處於低位。現貨價格短期仍維持強勢。期貨價格大幅回落後已大幅貼水於現貨，在現貨持續走強的情況下，期貨下跌空間暫有限。操作上建議以正套操作為宜。關注實際復產情況。

國投期貨：幾內亞礦石70美元上方有支撐，期貨貼水擴大後不宜追空

短期現貨偏緊，但行業利潤修復後供應彈性較大，遠月仍偏悲觀。幾內亞礦石70美元上方有支撐，期貨貼水擴大後不宜追空。