智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，據測算，到2025年中國數據中心用大缸徑柴油發動機市場規模有望接近百億元，2026年全球數據中心用大缸徑柴油發動機市場規模達411億元。近年來，國內外頭部雲計算廠商持續加碼AI基建。大缸徑發動機是數據中心備用電源柴油發電機組的核心零部件，技術門檻較高，國產化率較低。當下AIDC建設需求高增，數據中心用柴油發電機組及大缸徑發動機迎來量價齊升機遇，全產業鏈國產替代已成趨勢，建議關注自主品牌大缸徑發動機廠商及其供應鏈廠商。

中金主要觀點如下：

大缸徑發動機高壁壘高價值，市場規模廣闊

圍繞核心部件氣缸，發動機具備缸徑、行程、缸數、排量等物理參數，直接影響發動機的動力性與經濟性表現。一般而言，發動機缸徑越大、排量越高、馬力越大，對應着結構更加複雜、技術難度越高、價值量越大。大缸徑發動機是指排量在16L及以上、功率在550kW及以上且缸徑在150mm及以上的發動機，主要用在發電、船舶、工業領域，系高技術壁壘、高價值量的發動機產品。中金測算得到大缸徑發動機2023年全球規模超千億元人民幣。

乘AIDC基建東風，大缸徑柴油發動機需求高增

大缸徑發動機是數據中心備用電源柴油發電機組的核心部件，決定柴油發電機組的核心功率。產業鏈調研得到大缸徑發動機佔柴油發電機組BOM成本約70-80%。受AI驅動下數據中心需求修復、向智算中心升級，備用電源柴油發電機組用大缸徑發動機單臺功率與價格有所增長，迎來量價齊升機遇。中金測算得到2025年中國數據中心用大缸徑柴油發動機市場規模有望接近百億元，2026年全球數據中心用大缸徑柴油發動機市場規模達411億元。

大缸徑發動機全產業鏈迎來國產替代浪潮

當下全球數據中心用大缸徑發動機市場主要由康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱重工等外資品牌佔據，正加碼擴產。濰柴、玉柴、上柴等自主品牌通過收購、合資等方式實現產品技術突破，伴隨其高性價比、生產組織靈活性、後市場服務及時、數據安全等競爭優勢逐步顯現，有望加速拓展市佔率、實現國產替代。中金測算得到2024年中國數據中心用大缸徑發動機市場裏外資及合資品牌份額佔比約80%，國產品牌佔比約20%、仍有較大的提升空間。

標的方面

大缸徑發動機全產業鏈環節參與者包括：1)發電機組供應商：濰柴重機(000880.SZ)。2)大缸徑發動機供應商：玉柴國際(CYD.US)、動力新科(600841.SH)、重慶機電(02722)。3)發動機核心部件供應商：天潤工業(002283.SZ)、威孚高科(000581.SZ)、長源東谷(603950.SH)、華豐股份(605100.SH)、美湖股份(603319.SH)。

風險因素

雲廠商資本開支不及預期，產業鏈國產替代進度不及預期，關稅風險。