今天，整體市場仍處於調整狀態，A股、港股的主要指數多數收跌。

不過，市場並不缺乏亮點，一些逆勢走強的熱門題材甚爲搶眼。

如港股創新藥板塊，今年二季度以來表現一直很強勢，恒生創新藥ETF(159316)自4月9日以來漲幅24.06%，成爲市場領漲主力之一。

同時，可控核聚變延續漲勢、新消費概念逆市走強。

從資金走勢上看，近期雖然表現出一定的謹慎，風格切換也較爲頻繁，但是對於好的題材方向，如有消息面催化，有基本面好轉，有性價比優勢，或者是有中長線增長邏輯，階段性回調到位的方向，資金還是願意去介入的。

換句話說，市場上的結構性機會是一直有的。

只是，到底哪些結構性機會更容易受到資金青睞呢？

01、哪些題材最熱？

說到今天的熱門板塊，首先要提一下創新藥。

這個板塊上漲已經持續了一個多月的時間，是4月初關稅戰大跌後，反彈力度最爲持久和強勁的板塊之一。即使中間出現了一些調整，昨天的回調也一度讓市場擔憂，但今天繼續有不錯的表現，很快打破了這種擔憂，從走勢上看，板塊指數依然處於上升趨勢中。

從消息面上看，此前的利好刺激，如國產創新藥在出海方面取得的重大突破（三生製藥）、恆瑞港股IPO大漲，等等，得到延續。

從基本面上看，不管是創新藥，還是整個醫藥板塊，2025年上半年都表現出過去三年以來最好的市場收益，利好的因素包括集採等政策趨勢優化、商業醫療保險推動、AI產業催化賦能、醫藥創新進入收穫期，等等，這種趨勢預計會延續至2025年下半年。

除了醫藥板塊，這兩天最爲熱點板塊，要數可控核聚變概念，有不少個股連續封在了漲停板上。

能夠連續炸板，同樣是源於消息面的刺激。

上週，美國總統簽署4項行政命令推動美國核能產業改革，包括擴大美國核能規模、核能產業鏈、縮短核電項目審批週期等，這些舉措被認爲是吹響美國核電復興號角，受政策影響，上週五美股核能股普遍大漲。

作爲現有核電技術的直接燃料來源，天然鈾的需求增長將伴隨美國核能規模擴充、SMR應用推廣進一步強化，而福島核事故後的10年核電低迷塑造的供給困境雖在近兩年緩解，但遠期的供需矛盾仍未解決。

5月以來，籠罩在天然鈾市場的不確定性逐步消除，現貨價格逐步向上修復至71美元/磅，仍然看好，短期因貿易情緒所致的價格低迷，終將伴隨情緒迴歸理性而逐步修復至長協價格附近水準。

華爾街分析師也集體表示看好。

投行Jefferies表示，美國總統特朗普簽署的四項以核能爲重點的行政命令標誌着美國數十年來對核能產業最大力度的干預；分析師Daniel Roden表示，這些政策要求美國核能管理委員會進行監管改革，加快先進反應堆的開發，並支持整個核燃料循環前端。

該機構表示，這些行政命令到2035年可能帶來約35吉瓦的新增核電裝機容量，同時其他資產將得到升級並延長服役時間。

多家券商也發佈研報稱，特朗普新政將進一步強化全球核電發展敘事藍圖，帶動產業資本開支強度提升，作爲核電燃料，天然鈾將顯著受益此次遠期核電需求預期增長，且天然鈾供需偏緊格局或將進一步強化，天然鈾長牛可期。

伴隨天然鈾遠期需求增長的確定性進一步加強、遠期供給能力增加不足，其供需矛盾將伴隨時間消耗日漸突出，進而推動天然鈾價格持續上漲，長牛趨勢明確。

除了新消費概念再度崛起，食品飲料、珠寶、IP經濟等方向均表現不俗。

參考歷史經驗，每年5月中下旬至6月份通常是行業輪動收斂的時間，市場主線有望逐步聚焦、風格特徵更加明顯，6月市場主線有望再度偏向科技成長。

至於具體有哪些主線？

AI(包括算力、能源、應用等）、人形機器人、國產半導體，包括目前的熱門題材--創新藥，都有可能再次成爲主線。

02、兩大潛力方向

在這些主線中，創新藥、機器人是值得重點關注的方向，他們的投資邏輯，有類似的地方，也有不一樣的地方。

先說創新藥，投資邏輯是低估值+未來增長預期強勁。

爲何這麼說呢？

以恒生港股通創新藥指數爲例，最新市盈率PE(TTM)爲24.5倍，處於近10年10.81%分位點，估值位居歷史低位區域。

另一面，創新藥公司正處於扭虧爲盈的轉折期。

以港股上市的創新藥公司爲例，兩大創新藥龍頭，信達生物2024年虧損同比大幅收窄90.8%，在非國際財務報告準則(Non-IFRS)下實現首次盈利，淨賺近3.32億元；百濟神州25Q1實現季度盈利。其他不少公司也出現虧損收窄，有望在未來幾個季度內實現盈利。

市場有觀點認爲，創新藥企已集體進入利潤兌現階段，未來業績的增長預期將更爲強勁，估值提升的動力同樣會很強勁，是目前的環境下，少有的同時具備低估值+高成長的板塊。

而另一個前沿科技領域--機器人，今天的股價表現雖然跌了，估值也相對高，但可以留意接下來可能會到達階段性底部。

機器人被一致性認爲是增長型賽道，未來的星辰大海已經不用贅述，今年隨着特斯拉機器人量產，整個產業正進入商業化落地階段，未來營收增長逐步實現，以及更後面一點還有利潤兌現。

投資者需要做的，就是根據市場節奏，特別需要留意回撤後可能出現的機會。

從5月中，機器人板塊進入回調階段，至今已有2周，回撤幅度也不低了，以國證機器人指數爲例，幅度達9%，到達年線附近。

可以說，一定程度上消化了4月關稅戰後大反彈推高的估值，接下來市場如果能夠企穩，下跌趨勢就有望結束。如果業內還有一些消息面的刺激，那就更有利於階段性底部的確認。

市場短期是投票器，長期是稱重機，機器人長期的增長價值，最終是能夠“稱”出來的。

當然了，不管創新藥也好，機器人也好，始終選擇好公司很重要，而採用指數基金的方式入市，也是一個不錯的選擇。

如恒生創新藥ETF(159316)，是全市場目前唯一跟蹤恒生港股通創新藥指數的ETF，聚焦高業務純度、高彈性標的，成份股包括信達生物、藥明生物、康方生物、石藥集團、百濟神州等港股前沿創新藥企，支持T+0交易。 

經歷一波上漲後，恒生港股通創新藥指數最新市盈率PE(TTM)爲24.5倍，處於近10年10.81%分位點，估值位居歷史低位區域。

而機器人板塊雖然近期調整，但資金卻在借道ETF逆勢買入。

以機器人ETF易方達(159530)爲例，本月以來資金淨流入額4.94億元，位居同類指數第一；其年內規模增長超751%，最新規模達15.07億元，最新份額達11.81億份，均創成立以來新高。

機器人ETF易方達(159530)及聯接基金(A/C：020972/020973)跟蹤國證機器人產業指數，覆蓋機器人產業鏈上下游各環節核心標的，其中人形機器人相關成份股權重佔比53%，“人形機器人”含量在所有ETF跟蹤的指數中排名第一。

03、尾聲

雖然目前大環境尚存在許多不確定性，比如關稅問題，在沒有完滿解決之前，始終會壓制大市的表現，而上週五大總統“加了又改”，令市場又再一次意識到風險的存在，避險情緒隨之升溫。

這是導致目前整體股指難以向上突破，概念炒作頻繁更換的主要原因。

在這樣的大環境，作爲投資者，沒有必要去強求指數能夠達到什麼高度，反而應該多關注結構性機會、題材機會，以及趁着板塊回調，去低吸那些已經被證明有中長線增長邏輯支撐的板塊。

另外，從市場調整的時間、幅度和市場寬度看，一旦本輪調整結束，資金重新進場時，大概率會集中進入那些有中長線邏輯支撐的板塊。因爲這類板塊同時是少數能夠超越關稅風險，有着比關稅、貿易保護更宏大的敘事的板塊。

具體到投資層面，創新藥、機器人、AI等等，都是改變世界，造福人類的科技，也是有中長線增長邏輯支撐的投資主線，有了這個基礎，剩下的東西，就是看估值高低，以及在市場波動中出現的佈局機會。

創新藥的低估值、高成長性，機器人的高成長性，以及回撤何時結束，值得投資者重點關注。