深度報告【招商通信】亞信科技：三十載築基數智化轉型，AI大模型交付定義行業新範式

招商通信硬科技

2025/05/28

（報告發布日期：2025-05-28）核心要點／事件概覽三十年鑄就產業數字化底座，電信BOSS龍頭領航數智化轉型。亞信科技是國內少數具備「諮詢-研發-交付-集成-運營-決策-服務」全鏈路能力的數智化服務商。公司深耕產業互聯網三十載，在電信BOSS軟件市場具有35.5%的市場份額，BSS業務連續多年穩居國內第一，全球市場份額僅次於Amdocs位列第二，連續多年客戶留存率超過99%；公司還將...

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消費/金融行業訂單按年激增35%/90%/300%。公司創新引領的按效果付費模式加速滲透，2024年佔比提升1.4個百分點至25.4%，成為業務增長新引擎。投資建議：亞信科技是國內領先的數智化全棧能力提供商，關鍵信息基礎設施行業服務經驗積澱深厚。公司持續加強AI注智，以創新應對BSS業務波動、 提升OSS業務市場份額，並聚力打造AI大模型應用與交付、5G專網與應用、 數智運營三大增長引擎，未來發展前景可期。我們預計......風險提示：行業依賴度較高的風險、創新業務發展風險、競爭加劇風險、技術迭代風險、外匯波動風險、商譽減值風險。一、公司概況1、公司業務亞信科技是領先的軟件產品、解決方案和服務提供商，及領先的數智化全棧能力提供商。公司依託優秀的諮詢規劃、產品研發、實施交付、系統集成、智能決策、數據運營和客户服務等數智化全棧能力，秉承「產品和服務雙領先」的理念，打造客户服務閉環，為通信、政務、金融、能源、交通、郵政等行業客户提供端到端的全鏈路數智化轉型服務。亞信科技的主要產品和服務包括BSS業務、OSS業務、數智運營業務和垂直行業數字化。公司產品及能力體系以各類基礎設施為基礎，以AI中台、數據中台及技術中台為支撐，形成了以BSS業務為基本盤，以OSS、垂直行業數字化及數智運營為新業務驅動的業務體系。深化「一鞏固、三發展」戰略，加速數字化轉型與新興業務佈局。亞信科技堅持「一鞏固、三發展」戰略——即高質量鞏固BSS市場的領導地位，高速度發展OSS、數智運營、垂直行業數字化三新業務。公司積極擁抱5G、雲計算、大數據、AI、物聯網等先進技術，形成了雲網、數智、IT三大產品體系。在雲網領域，公司5G專網產品實現國際引領，成功入圍中廣電移動5G ToB專網項目併成為第一中標候選人，核電行業解決方案入選OMDIA最佳實踐報告，風電行業方案斬獲Network X「全球最佳行業方案獎」及工信部「綻放杯」一等獎，同時創新推出基於大模型的AN Evo自智網絡產品，助力運營商網絡向L4級自智化演進。在2025年3月的MWC（世界移動通信大會）上，亞信科技5G專網產品憑藉優秀的產品能力和廣泛的行業應用，斬獲GTI Awards「最佳市場拓展與商業價值獎」（Market Development & Business Value Award）。數智領域實現國內領先並向國際拓展，淵思行業大模型產品體系全面商用，構建起從國產大模型到垂直場景的完整閉環，在通信、能源、政務等領域的100餘個案例中成功落地，多款產品入選Gartner、Forrester等國際權威報告，邊緣智算、可信數據流通等產品加速國際化進程。IT領域持續鞏固國內第一陣營地位，PaaS平台完成AI Native重構，新增編程大模型圖靈程序員和AI Infra基礎設施，數字孿生、區塊鏈等新興技術取得突破，信創生態建設成效顯著。公司深度參與3GPP、ITU等9個國際標準化組織工作，新增60項標準制定和202項專利，強化5G-A/6G關鍵技術研究，在通感算智一體化和空天地一體化方向取得重要突破，持續引領行業技術發展，為全球通信行業貢獻創新力量。同時正式加入AI-RAN Alliance，全面推動人工智能（AI）與無線接入網絡（RAN）和5G OSS深度融合，共同構建無線通信面向Open AI Native的未來。2、歷史沿革從電信軟件領軍者到數字化轉型先鋒的演進之路。亞信科技是中國電信軟件產品及服務市場的領軍企業，公司歷史最早可以追溯到1993年。當時，田溯寧博士及丁健先生連同若干其他人士利用自身財務資源在美國得克薩斯州達拉斯成立AsiaInfo Holdings，主要業務為互聯網內容供貨商。公司成立後逐漸建立BSS/OSS解決方案能力，並於1997年起開始為電信公司提供BSS/OSS服務，此後成為電信軟件產品及相關服務的供應商，為各大電信運營商提供軟件及服務。3、公司治理股權結構集中穩定，亞信安全完成戰略收購。2024年11月，亞信科技順利完成重要股權變更，A股上市公司亞信安全完成對亞信科技的重大戰略股權收購，成為亞信科技的第一大股東，約佔亞信科技已發行股本的29.92%。進一步優化了公司股權架構，並將保持公司治理架構、戰略規劃及執行的長遠穩定。同時，有利於雙方利用各自的優勢和深化未來在「雲網安」的戰略協同效應，成為「懂網、懂雲、懂安全」的公司，並有利於提升公司整體價值。截至2024年12月31日，亞信科技的主要股東包括亞信安全（持股29.92%）、中國移動國際控股有限公司（持股19.49%）、Ocean Voice Investment Holding Limited（持股6.43%）等。股權激勵助力團隊凝聚與長期發展。2024年8月16日，亞信科技根據2019年11月25日採納的購股權計劃向公司若干僱員授出18,400,000份購股權。購股權將賦予承授人權利認購公司最多18,400,000股普通股，佔已發行股份總數（即935,304,312股股份）約1.97%，以及僅因於行使本批購股權後發行新股份而擴大的已發行股份總數（即953,704,312股股份）約1.93%。這一舉措將增強公司團隊的凝聚力和工作動力，對公司的長期發展具有積極影響。公司重視股東回報，具備高股息屬性。從2019-2024年的派息比例數據來看，公司派息表現亮眼且波動較大，2023年派息比例高達158.28%，2024年也達到63.50%。董事會高度重視股東利益和回報，在充分考慮公司業務發展、盈利狀況及現金流水平後，決定建議派發2024年末期股息每股0.252港元，及特別股息每股0.160港元，合計每股0.412港元。4、財務分析營業收入：2019-2024年，公司營業收入分別為57.19、60.19、68.95、77.38、78.91、66.46億元，對應CAGR為3.04%。2024年，公司營業收入約為66.46 億元，按年下降15.8%，主要系受主要客户大幅壓降成本以及公司聚焦新業務質 量發展的影響。其中，傳統業務收入約為40.46億元，按年下降18.9%，三新業 務收入約為25.99億元，按年下降10.3%，佔總收入比重提升至39.1%。傳統業務（以BSS業務為主）：2019-2024年，傳統業務收入分別為53.41、52.40、53.27、51.65、49.91、40.46億元，對應CAGR為-5.40%，預計主要系受5G投資進入成熟階段的影響。在傳統業務領域，公司將通過優化作業模式、創新管理模式和減員增效實現精細化運營，顯著提升成本效益，確保傳統業務盈利能力。具體將深度整合AI及大模型技術，全面升級業務支撐系統智能化水平，重點推進客户聯合創新及研發合作、支撐系統集中化集約化建設、M域國產化替代以及新客户市場開拓，有效緩解BSS業務下行壓力。公司將加快BSS訂單商務溝通進度，緩解訂單價格壓降和簽署延期的影響，同時把握「AI+」、「大模型+」等技術升級機會，積極參與客户聯合研發，確保通信行業BSS業務的領導地位。BOSS軟件系統的業務需求主要受電信運營商各省份分子公司投資規模及節奏的影響，與當地電信用户基數、數字化投資力度息息相關。整體來看，我們預計電信運營商對BSS軟件的投資的降幅將逐步趨緩並穩定，未來主要由功能升級及新技術應用驅動增長，BSS軟件系統廠商在留存和開拓存量電信運營商客户的同時，亦逐步向廣電、星網等領域客户拓展；電信運營商對OSS軟件相關投資呈穩定增長態勢，OSS軟件需求變化呈現與BSS軟件相同的特徵，主要受電信運營商更新換代需求驅動。OSS業務：2019-2024年，OSS業務收入分別為1.16、2.48、4.13、6.66、8.32、8.18億元，對應CAGR為47.78%，預計主要系受公司憑藉自身技術和研發實力不斷推出先進產品，積極拓展OSS業務領域及服務範圍，提升市場份額的影響。數智運營業務：2019-2024年，數智運營業務收入分別為1.52、3.52、7.30、11.50、11.02、11.06億元，對應CAGR為48.73%，預計主要系受各行業數字化轉型使數智運營市場需求大增，憑藉按結果及分成付費等業務模式創新提高客户接受度的影響。2024年，數智運營業務企穩回升，持續改善，隨着數字經濟發展及外部環境回暖，未來數智化服務需求依然旺盛。垂直行業數字化業務：2019-2024年，垂直行業數字化業務收入分別為1.10、1.80、4.25、7.57、9.65、6.76億元，對應CAGR為43.77%，預計主要系受各垂直行業數字化轉型需求釋放，公司依靠自身技術優勢與行業經驗提供定製化解決方案，積極拓展客户羣體並深化合作的影響。2024年，受外部經濟環境不確定性影響，公司主動調控垂直行業數字化業務發展節奏，注重質量發展，探索大模型及5G專網等技術創新產品的應用落地，收入有所下降。公司將進一步聚焦能源、交通、政務等行業深度合作發展，保持競爭優勢，持續擴大市場份額。營業成本：2019-2024年，公司營業成本分別為35.94、37.17、42.50、47.98、49.15、41.62億元，對應CAGR為2.98%。2024年營業成本約41.62億元，按年下降15.3%，主要隨業務規模變動，相應減少用工成本和非用工成本。公司主要採購內容為第三方技術服務，主要形式包括人力服務外包及項目制技術服務，2023年佔採購內容的74.98%。此外，亞信科技亦會根據客户項目需求採購部分軟硬件物料，2023年佔採購內容的25.02%。通過以第三方技術服務為主導、軟硬件物料採購協同配合的採購策略，公司精準適配業務發展與客户項目需求，為自身業務的高效開展與持續增長提供了有力保障。行政費用：2019-2024年公司行政費用分別為2.93、3.21、2.96、3.45、3.26、3.34億元，對應CAGR為2.65%。2024年，公司依靠多年打造並持續精進的數字化管理體系，持續提升管理效能，實現行政費用約3.34億元，按年增長2.3%，佔總收入比重5.0%，主要是由於人員結構調整產生一次性的補償費用增加，剔除此因素影響後呈下降趨勢。銷售費用：2019-2024年公司銷售費用分別為4.62、4.73、5.05、5.97、6.24、5.26億元，對應CAGR為2.63%。2024年，公司在開拓市場的同時兼顧成本管控，實現銷售及營銷費用約5.26億元，較去年下降15.7%，佔總收入比重7.9%，與2023年持平。研發費用：2019-2024年公司研發費用分別為8.62、8.40、10.06、11.08、10.95、9.05億元，對應CAGR為0.98%。2024年研發費用約9.05億元，按年下降17.3%，佔總收入比重13.6%。公司高度關注技術和產品的高端引領力並保持合理的研發資源投入，聚焦AI、5G專網等核心自主產品，支撐公司在激烈的市場競爭中保持競爭力，實現戰略轉型。毛利及毛利率：公司2019-2024年期間毛利率分別為37.2%、38.3%、38.4%、38.0%、37.7%、37.4%。2024年公司實現毛利約24.84億元，按年下降16.5%。2024年，為適應經濟下行周期的變化，公司持續優化項目交付模式及效率，加大成本管控力度，嚴控成本支出，保持較為穩定的盈利能力。淨利潤及淨利率：公司2019-2024年期間淨利率分別為7.1%、11.0%、11.3%、10.7%、6.5%、7.8%。2024年實現淨利潤約5.16億元，按年增長0.7%，主要為公司結合業務發展情況聯動進行成本管控，持續降本增效的結果。經營、投資和孖展活動現金流：公司2019-2024年期間經營性現金流分別為5.46、7.10、6.81、5.49、5.82、-1.04億元。2024年，公司經營活動的現金淨額約-1.04億元。2024年，主要客户受自身考核指標影響，嚴控項目付款規模，回款短期下降明顯；2025年，隨着其考核優化，該因素逐步緩解，1-2月回款按年增長超30%。公司2019-2024年期間投資活動現金流分別為8.22、-10.12、5.19、 -5.90、 4.51、 3.16億元。2024年，公司投資活動的現金淨額約3.16億元，按年下降30.0%，主要是贖回理財產品減少所致。公司2019-2024年期間孖展活動現金流分別為-13.66、1.99、-5.50、-3.70、-3.54、-12.08億元。2024年，公司孖展活動的現金淨額約-12.08億元，按年增長241.5%，孖展活動所用現金淨額增長主要是支付特別股息所致。資產負債率：公司2019-2024年期間資產負債率分別為48.18%、37.39%、35.28%、34.76%、41.52%、36.75%。2024年，公司資產總額約為105.00億元，按年下降7.0%，資產負債率為36.75%，公司整體財務狀況健康穩定。二、BSS業務三十年深耕BSS市場，客户留存率高位運轉。作為中國最大的電信軟件產品及相關服務供應商，亞信科技1997年開始就向中國電信、中國移動、中國聯通提供BSS/OSS服務，是中國電信行業市場份額最大的BSS軟件產品及服務供應商。憑藉過去三十年的深厚積累，亞信科技奠定了堅實的行業基礎，通過高質量的服務和技術創新，積累了大量的客户資源，客户留存率長期保持在99%以上。BOSS市場份額集中，亞信科技穩居國內第一。BOSS軟件系統研發周期長、研發投入高，需要與電信運營商的業務及管理需求緊密結合，並需要對電信行業發展趨勢具備深刻認識，這對行業內企業的研發水平、交付能力以及長期服務能力要求較高。BOSS軟件系統廠商基於自身與電信運營商長期深度合作的基礎，在行業數字化和大數據領域具有先天壁壘優勢。基於上述特徵，經過數十年的發展，我國的BOSS軟件整體呈現較為集中的市場特點。根據弗若斯特沙利文數據，2017年度，中國BSS軟件產品及相關服務市場按收益計算的市場規模為92億元，同年該市場的前五大參與者按收益計算的總市場份額為94.4%，其中亞信科技的BSS軟件產品及相關服務佔總市場份額的50.0%。根據北京新思界國際信息諮詢有限公司數據，2023年度，亞信科技在BSS及OSS軟件市場佔有率約為35.5%，排名國內第一。BSS業務面臨挑戰，收入下滑與利潤壓力加劇。在6G到來之前，通信行業整體投資持續處於周期低谷，公司傳統BSS業務面臨轉型升級需求，以降本增效應對傳統業務收入下降，以科技創新和客户拓展增加新的收入來源。亞信科技的傳統BSS業務長期佔據通信行業領導地位，但近年受運營商成本壓降、行業投資周期低谷等因素衝擊，收入持續承壓。創新技術助力應對挑戰。受運營商客户大幅壓降成本及外部環境的影響，訂單價格壓力顯著上升，商務協商難度加大，訂單進度大幅延緩，2024年公司BSS等傳統業務承壓。儘管BSS業務略有下降，但BSS仍是亞信科技的第一大營收來源。雖然受到運營商IT投資規模下滑、加大自主研發等挑戰的影響，但亞信科技通過創新的技術和產品，來有效減緩BSS業務規模的下滑，即積極運用AIGC、邊緣AI、元宇宙、數字孿生等創新技術打造產品，滿足客户的創新需求。BSS注智、聯合創新與新市場拓展並進。在BSS注智方面，公司基於自主創新的產品，如RPA、數字孿生、AIGC/GPT、數據庫、元宇宙等，注智BSS應用系統，包括中國移動「天元」運維繫統、中移虛擬現實公司數字孿生、中移在線客服流程自動化、中國移動「深曈」平台、中國電信ChatBI、中國聯通智能大腦3.0等項目。在聯合創新方面，公司與運營商在多個領域進行了聯合研發，包括東數西算工程、客户的產品研發等，其中，與浙江移動聯合打造的「元宇宙營業廳」獲TMF 2023亞洲催化劑大獎。在新市場拓展方面，公司成功替換了多省的政企業務支撐系統，並獲得多個管理信息域的IT項目。「AI+」與「大模型+」驅動項目需求激增。在業務發展上，公司將「AI+」、「大模型+」等創新技術引入傳統業務以應對挑戰。2024年，公司在AI注智領域取得顯著突破，AI大模型相關項目總數突破100個，業務覆蓋範圍持續擴大。在中國移動，公司成功實施了多省份經營分析大模型項目、移動大模型底座項目等核心項目，同時推進全模型融合服務平台建設，並加大AI大模型研發投入。同時，公司引入DeepSeek V3、R1基座模型，深度注智業務支撐系統，淵思大模型產品體系全棧適配DeepSeek並上線運營，實現了「國產大模型+算力+大模型服務+垂直場景」的閉環，並在通信等行業的50多個場景測試中效果極佳。客户拓展多維突破。在客户拓展方面，公司實現了多維度突破，成功獲取HKT（香港電訊）重要項目，並承接東南亞某運營商項目，進一步拓展了海外市場；在新興運營商市場開拓方面取得顯著成果，成功簽約某衞星運營商首個計費項目，同時贏得某運營商旗下衞星公司天地一體高通量項目，為後續拓展衞星通信市場奠定堅實基礎。三、三新業務1、OSS業務OSS業務承壓求變，AI賦能開拓增長新空間。受通信行業增長放緩，投資周期處於波谷及運營商成本壓降力度陡增等影響，2024年OSS業務實現收入約8.18億元，按年微降1.8%，佔總收入比重12.3%。面對挑戰，公司積極應變，努力通過AI技術為OSS業務注入新活力，探索業務增量空間。公司依託淵思行業大模型產品體系，為多省運營商及公司客户提供了網絡副駕駛平台，智行雲網大腦等前沿解決方案，助力深入分析網絡問題，提供引導式知識問題及問答式數據調查等工具，全面賦能客户數字化轉型，推動客户向更高級別的自智網絡發展。OSS業務聚焦新興領域，拓展業務版圖。在OSS業務方面，公司把握算力網絡、自智網絡、ToB 5G網絡等領域的市場機會，繼續以行業領先的技術與產品推動業務快速增長。亞信科技的自智網絡副駕產品體系（AN CoPilot）通過構建自智網絡副駕專屬模型、認知增強服務與自智網絡副駕工具包，有效支撐通信運營商向L4/L5高階自智網絡演進。公司將重點佈局網絡集中化集約化運營、「AI／大模型／智能體+」技術應用、OSS細分市場資源整合以及網絡設備業務拓展，通過持續提升技術能力和市場滲透率進一步擴大市場份額。加入AI-RAN聯盟，深化OSS智能化創新。2025年1月，亞信科技作為行業領先的5G專網與網絡智能化產品與服務提供商被AI-RAN Alliance批准，正式加入AI-RAN Alliance。此次合作充分體現了亞信科技致力於推動人工智能（AI）與無線接入網絡（RAN）和5G OSS深度融合的承諾，旨在共同構建無線通信面向Open AI Native的未來。作為新成員，亞信科技將憑藉其5G專網、網絡智能化等方面的深厚積累，助力聯盟打造更智能、高效和靈活的網絡基礎設施。未來，亞信科技將結合在通信和人工智能領域的探索與實踐，與AI RAN生態夥伴攜手合作，持續研發面向5G-A/6G的下一代網絡產品，創造更智能、更高效和適應性更強的網絡基礎設施。OSS業務多點開花，運營商市場持續突破。公司在OSS業務領域實現多點開花，成功突破中國聯通OSS市場，實現多省破冰，在中國移動OSS市場實現多省份的零突破，充分展現了公司在OSS領域的競爭優勢和業務拓展能力。整體而言，公司與運營商等傳統客户的合作關係依然緊密，預計長期將保持較好的市場份額，且該業務是公司質量較高的核心業務，為公司轉型發展提供長期支撐。2、數智運營業務數智運營收入企穩回升，多行業實現大幅增長。2024年，數智運營業務收入企穩回升，實現收入約11.06億元，按年上升0.4%，佔總收入比重為16.6%，這一增長得益於公司對運營商數據價值的深度挖掘和創新應用。BOSS軟件系統是電信運營商數據採集的核心平台，B域（業務域）和O域（運營域）均在存儲了海量數據後逐漸衍生出如DSaaS業務等數據域的新需求。公司敏鋭捕捉到這一趨勢，持續深耕通信、汽車、消費、金融等行業，作為核心ISV與火山引擎深度合作，並構建基於企業微信的全生命周期私域運營平台，打造在線線下一體化運營體系。2024年，通過模式創新和構建「AI+大數據」優勢，公司在汽車、消費、金融等行業實現大幅增長。構建按結果付費模式領軍地位。公司持續推進商業模式創新，2024年按結果及分成付費收入佔數智運營業務收入的比重達25.4%，按年提升1.4個百分點。公司將加速推進按結果付費模式的規模化發展，公司基於「數據資源聚合+行業場景洞察+AI」綜合優勢，致力於成為按結果付費模式的行業領軍企業。按結果付費，或者按收入分成，在過去幾年裏已經成為ICT服務商一個重要的新興業務模式。在整體市場環境具有很大不確定性的當下，這種業務模式尤其受到企業的歡迎。公司按結果及分成付費模式在通信、快消、汽車、金融等行業，都有不少成功案例。在快消行業，公司結合運營商數據，圍繞會員營銷、私域運營、客流洞察、人羣畫像、門店洞察等場景，為企業打造數據洞察、數智營銷等方案，協助某頭部客户實現會員用户規模突破3000萬，同時賦能1萬多名業務員。在汽車行業，公司為客户提供精準營銷服務，基於運營商數據，打造增換購、線索模型分析、線索精準投放等方案，為某新能源車企帶來更好的客户洞察。打造數據+AI全棧能力。在數據資源聚合方面，亞信科技整合了運營商、自有智庫數據、自有調研社區數據，並與火山引擎、瓴羊、騰訊等頭部互聯網公司進行數據要素上的戰略合作，形成豐富多元、合法合規的數據要素糧倉。在行業場景洞察方面，亞信科技經過多年積澱，在汽車、消費、金融、通信等行業積累了豐富的行業Know-how。在AI模型和產品方面，亞信科技則具備了人羣洞察、區位經濟洞察、競對洞察、網民行為洞察等系列洞察模型與行業應用產品，並且在提供定製服務的同時提供數據即服務的SaaS標準化服務。3、垂直行業數字化業務垂直行業數字化業務優化佈局，聚焦高質量增長。隨着算力基礎設施的不斷完善和算法模型的持續優化，大模型將賦能更多行業場景，推動數字經濟高質量發展。2024年，公司更加註重垂直行業數字化業務的發展節奏和質量，基於市場環境變化和客户評估，主動放棄部分高風險訂單，優化業務佈局，確保收入質量。2024年，由於公司單一特大類訂單的項目時間性帶來了收入波動，以及依靠公司成熟的訂單質量准入流程，精準識別主動放棄高風險大額政企訂單超10億元，垂直行業數字化業務收入按年下降30.0%，為6.76億元。公司在垂直行業市場將重點聚焦發展5G專網與應用、大模型應用與交付兩大領域。（1）5G專網與應用領域：致力成為頭部企業深耕5G專網領域，競爭實力排名靠前。根據C114通信網，亞信科技在市場研究公司Omdia針對端到端5G專網網絡基礎設施供應商的最新競爭力評估中排名第6。當前，5G專網正從單純提供連接服務向解決複雜垂直市場需求的集成化解決方案演進。雖然早期市場佈局往往能轉化為顯著的市場優勢和產品成熟度，但隨着企業需求升級及新機遇湧現，專網領域的競爭格局正在發生深刻變化，5G專網市場正逐步成熟為以解決方案驅動、聚焦垂直應用的戰略領域。截至2024年底，公司5G專網累計出貨核心網50套，基站超2.1萬台，其中，在新能源的出貨量按年增長超60%。5G專網領跑能源市場，拓展多元版圖。在5G專網與應用領域，公司持續深耕能源行業，進一步擴大核電、新能源和礦山市場覆蓋。亞信科技將深化「5G+AI」技術融合，鞏固核電、新能源、礦山等優勢行業的市場領先地位，持續擴大5G專網解決方案的市場份額。與此同時，積極拓展電網、石油石化、機場、港口等新興應用場景，通過提供定製化的5G專網產品和行業解決方案，打造差異化競爭優勢，並通過技術創新和場景深耕，構建完整的5G專網產業生態，實現市場覆蓋的持續擴張，力爭成為5G專網領域的頭部企業。核電5G專網版圖持續擴張。在核電市場，成功簽約徐大堡核電廠3、4號機組5G專網，累計覆蓋機組25台，簽約中核同位素5G及智慧管控、中廣核寧德核電「海陸空」一體智能化等項目。同時，全國規模最大電力5G專網在秦山核電建成上線，海南核電基地完成項目驗收。新能源5G專網領跑全國。在新能源市場，簽約中廣核新能源多省5G及海上風電工控通信等創新項目，獲得國家能源、大唐、國電投等多省5G及智能場站等項目，5G專網智慧風場已實現在河北、青海、內蒙、廣東、廣西、安徽、江蘇等15省份商用，700MHz 5G專網案例獲工信部2024「綻放杯」一等獎和Network X 2024歐洲通信展「最佳行業方案獎」等榮譽。礦山智能化加速佈局。在礦山市場，拓展了多家煤炭客户，中標中煤科工智能化建設，鄭煤公司智能化建設，中煤某露天礦智能交通等項目，並為某央企公司編制礦山智能化園區標準。同時，公司攜手鄭煤公司成立煤礦設計院；與合作伙伴達成合作，提供本安5G一體化基站產品（2）大模型應用與交付領域：致力成為頭部企業積極探索與阿里雲、百度智能雲等基礎大模型廠商深度合作大模型應用與交付。公司與阿里雲已建立長達9年深度信任的合作關係，是阿里雲指定的大模型業務服務交付合作方，並與阿里雲聯合成立大模型創新中心。2024年，公司在大模型應用與交付領域的探索成果顯現，形成一套成熟的大模型工具集和方法論，擁有經驗豐富的交付團隊，積累了大量的大模型商機，客户觸達能源、電力、航空、煙草、金融、政務、醫療等眾多行業頭部客户。2024年，簽約大模型應用與交付訂單超30個，為國家電網、中國石油、浙高院、施耐德、愛仕維、江蘇電力等客户提供設備智能診斷大模型、探勘大模型、大模型平台、財務大模型等眾多行業場景的大模型應用與交付服務。AI大模型科技浪潮驅動中國IT服務市場規模加速增長。根據IDC，2024年下半年中國IT服務市場規模達273.6億美元（約1963.1億元），按年增長6.3%（注：全年市場規模為525.6億美元，按年增長3.8%，下半年明顯升温），AI基礎設施、行業智能化解決方案及數據要素產業協同成為核心增長引擎。其中：項目類服務：市場規模達103.6億美元，按年增長4.9%，受企業數字化轉型加速驅動，以「AI+行業」解決方案為核心的政府、醫療、金融等領域需求激增，「大模型+垂直應用」推動項目類服務向深度用雲與智能決策升級；管理類服務：市場規模突破124.7億美元，按年增長7.0%，AI驅動的自動化運維與雲原生服務推動成本效率優化，託管基礎設施服務市場增長穩健；以數據中心能效管理為例，頭部服務商通過AI預測性維護技術，降低運維成本；下半年，雲計算及互聯網公司圍繞AI推理需求持增長，推動傳統數據中心向智算基礎設施發展；支持類服務：市場規模達45.3億美元規模，按年增長7.7%，生成式AI帶動的智算基礎設施建設及硬件部署需求成為核心驅動力；智算基建持續加碼，硬件維護複雜度上升，如：GPU/NPU異構算力設備故障診斷難度加大。AI大模型應用市場規模起量，生產力場景、行業垂直業務場景、智能體將成為重要方向。根據IDC，2024年中國大模型應用市場規模達47.9億元。2025年生成式AI在企業的落地仍將優先聚集在辦公助手等提升生產力的場景，其次是行業垂直業務場景。金融、能源、零售、製造是最值得關注的傳統行業。從另一個角度，智能體將是大模型應用的重要方向。亞信科技率先構建AI大模型交付體系。面對AI大模型帶來的科技浪潮和巨大機遇，亞信科技及時佈局AI大模型交付業務領域並快速形成了商業化落地。由於公司與國內頭部雲計算和大模型廠商建立了長期合作關係，在200餘個項目中總結沉澱出具備核心競爭力的交付工具集合，並有每年經過大量各類大模型交付業務鍛鍊的成熟團隊和管理經驗，所以快速形成了具有亞信科技特色的「一套方法論+一組工具集+一支專業團隊」大模型交付體系。沉澱工具鏈構建壁壘，打造行業級高價值場景化解決方案。亞信科技通過自研的大模型運營平台，實現項目快速POC（Proof of Concept），並持續降本增效。公司與領先基礎大模型公司夯實戰略卡位合作，將自身優勢能力融入並助力大模型產業發展。通過與阿里雲、火山引擎、百度智能雲、DeepSeek等領先雲廠商、大模型廠商的戰略合作，公司構建了覆蓋政企、能源、金融、交通等垂直領域的行業大模型端到端解決方案。2024年，公司已簽約國家電網、中石油、南航等提供設備智能診斷、電力預測、勘探優化、財務分析等高價值場景化大模型，並在電力行業首創動態知識運營體系，實現「零訓練」理解複雜業務指標、基於專家模型的成因分析等技術突破。頭部客户：公司通過高度定製化的大模型業務，為具備業務代表性的行業頭部客户解決大模型複雜應用場景落地需求，定義業務實現邏輯和標準，構建行業和技術護城河；腰部客户：行業腰部客户通過大模型場景複製和產品化銷售模式，實現業務的規模化擴張；長尾客户：長尾客户以標品銷售等方式，保證持續的項目收入和利潤來源。作為阿里雲核心合作伙伴，連續9年深度合作助力各行業數字化轉型。亞信科技從2015年為天貓網廳建設業務運營平台開始，逐步成為阿里雲核心合作伙伴。2016年，亞信科技與阿里雲達成戰略合作，雙方協同探索政務、交通、零售等多個領域的數字化轉型合作，推動了智慧城市、智慧政務、一網統管、IT中台等多個標杆項目的建設，為傳統行業數字化轉型樹立了典範。在2023阿里雲合作伙伴大會上，阿里雲發布「通義千問夥伴計劃」，亞信科技成為該計劃首批合作伙伴。目前雙方合作規模快速增長，從項目交付拓寬到聯合技術/方案研發、產品共創、業務雙向拉通等方面，合作深度逐步加強。做大模型交付服務的領先者。2024年，亞信科技率先發布了淵思行業大模型，覆蓋從大模型研發到應用落地的全周期，助力企業高效完成一站式智能轉型。同年，亞信科技成為阿里雲首個「政企行業大模型創新中心」單位，雙方攜手行業協會、諮詢機構、算力資源提供方、多行業頭部企業共同成立國內首個「大模型應用服務聯盟」。近兩年，亞信科技在通信、政務、能源、石化、電力、航空等領域打造出眾多大模型交付標杆案例，鍛造出一支成熟的大模型交付團隊，沉澱出包括模型納管平台在內的系列交付工具和方法論，形成了覆蓋需求分析、數據清洗、模型調優、模型訓練、模型蒸餾、算力部署到模型應用的「端到端」交付服務體系。亞信科技也因此入圍國際權威機構Garnter、Forrester的大模型相關研報。亞信科技聯合阿里雲推出高性能大模型一體機解決方案。2025年3月20日，亞信科技、阿里雲聯合推出「算力+平台+應用+服務」四位一體的大模型一體機解決方案，面向百行千業提供從需求梳理、規劃設計到私有化部署的「開箱即用」的大模型軟硬一體全流程產品服務，並具有五大優勢：一是性能強悍，靈活選擇：一體機支持單機16卡輕量部署，支持全精度16/8/4-bit下高併發滿血版DeepSeek-R1 671b；提供高精度下更大吞吐量和用户併發保障，BF16精度下8K+Tokens輸入，每秒解析延遲約50毫秒，並有多種配置供客户靈活選擇。二是特色應用，廣泛適用：解決方案提供知識問答、公文寫作、智能客服、報告生成、招投標助手、智能診斷、文本審查等多種特色應用，廣泛適用於政務、通信、電力、石化、交通、金融、工業製造等領域。三是全棧工具，開箱即用：一體機預置數據知識處理、蒸餾微調訓練、智能體搭建一體工具鏈與應用模板，客户使用門檻低、開箱即用。四是生態友好，性價比高：一體機適配多種主流框架，無需轉換編譯；單機支持DeepSeek-R1 671b高精度模型，更低成本即可獲得更好的應用效果。五是全流程服務，保障更到位：亞信科技提供覆蓋需求梳理、方案設計、數據賦能、模型優選、系統集成、效果驗證等的全流程服務；專業的實施交付團隊提供定製化服務和7x24小時支持保障。四、盈利預測2025年，公司將採取穩中求進的經營策略，堅持以創新手段穩固通信行業基本盤業務，並在堅定推進三新業務發展的基礎上聚力打造大模型應用與交付、5G專網與應用、數智運營三大增長引擎，以推動公司實現高質量發展。在傳統業務領域，一方面持續推動組織形態由「橄欖型」向「金字塔型」轉變，降低傳統業務的交付成本。另一方面利用大模型等技術工具加大內部賦能力度，提升工作效率。同時，把握AI注智、聯合創新╱研發，支撐系統集中╱集約化建設，M域國產化替代等增量機會，緩解BSS業務的下行壓力。在OSS業務方面，抓住網絡域系統集中╱集約化、「AI╱大模型╱智能體」應用機會，持續提升市場份額。在數智運營業務領域，公司將持續聚焦通信、汽車、消費、金融等行業，並加強數據平台、AI模型、業務場景等核心能力建設。同時，深化與火山引擎、瓴羊等互聯網頭部企業和運營商等戰略合作伙伴在AI和大數據領域的協同創新，充分發揮「數據資源聚合+行業場景洞察+AI」綜合優勢，致力成為國內按結果付費商業模式的領先企業。在大模型應用與交付領域，公司將深化與阿里雲、百度智能雲等頭部基礎大模型廠商的戰略合作，通過資源整合與優勢互補，協同開拓大模型應用與交付市場，致力於成為行業頭部企業。公司將持續完善大模型交付平台、工具、方法論等，持續鞏固在交付規模、質量管控和成本優化等方面的核心能力，打造差異化的競爭優勢。在5G專網與應用領域，公司將深化5G專網+AI的融合解決方案，鞏固在核電、新能源、礦山等行業的市場領先地位，持續擴大5G專網解決方案的市場份額。同時，積極拓展電網、石油石化、機場、港口等新興應用場景，通過提供行業專屬的5G專網產品和智能應用，形成差異化競爭優勢，力爭成為5G專網與應用領域的頭部企業。公司將通過技術創新和場景深耕，構建完整的5G專網產業生態，實現市場覆蓋的持續擴張。……五、風險因素行業依賴度較高的風險。亞信科技在業務運營過程中，對所處行業呈現出較高的依賴度。從其收入構成來看，電信行業佔據了主導地位，是亞信科技收入的主要來源。2022-2023年，公司前四名客户保持穩定，包括中國移動、中國聯通、中國電信、中國廣電，公司主要提供BSS及OSS軟件；第五名客户為重慶鐵路投資集團（2023年）和浪潮集團（2022年），公司主要提供行業數字化業務。2022-2023年，公司來自中國移動、中國聯通及中國電信三家電信運營商的收入合計佔營業收入的比例分別為85.42%和86.03%，來自電信運營商領域收入佔比較高。2023年，公司簽約電信運營商客户超過260家（注：這些客户是電信運營商的不同成員企業，主要簽約主體為電信運營商各分子公司，單體佔比集中度較低）。由於亞信科技的收入對電信行業的依賴程度較高，在短期內難以迅速找到能夠替代電信行業收入貢獻的其他業務領域，這就使得公司業績面臨較大的下行壓力，不僅會影響公司的盈利能力，還可能對公司的市場估值、投資者信心等方面產生連鎖反應。創新業務發展風險。公司高度關注技術和產品的高端引領力並保持合理的研發資源投入，聚焦AI、5G專網等核心自主產品，支撐公司在激烈的市場競爭中保持競爭力，實現戰略轉型。但若公司在未來的經營中未能使其研發成果得到市場認可，順應市場變化完成產品創新，及時調整商業模式及發展策略，則可能對公司的業務財務狀況或經營業績造成不利影響。競爭加劇風險。隨着數字化轉型的深入，越來越多的企業進入這一領域，市場競爭可能加劇。為了爭奪有限的市場份額，企業之間在價格、技術、服務等方面展開了激烈的角逐。在價格方面，部分企業為了吸引客户，不惜降低產品價格，這就導致整個市場的價格競爭愈發激烈，壓縮了企業的利潤空間。在技術層面，企業不斷加大研發投入，競相推出更先進、更具創新性的技術和產品。可以預見，隨着更多企業進入，市場競爭將持續加劇。技術迭代風險。通信行業向6G演進，運營商可能調整IT架構投資方向，若公司垂直行業數字化業務、數智運營業務等新興業務無法快速搶佔市場份額，或面臨技術迭代風險，可能面臨被淘汰的可能。外匯波動風險。外匯風險乃外幣匯率變動導致損失的風險，公司進行業務時人民幣與其他幣種之間的匯率波動會影響其財務狀況及經營業績。公司面臨的外匯風險主要來自港元對人民幣及美元對人民幣的匯率變動。商譽減值風險。公司於2010年7月收購Linkage軟件業務、2022年1月收購艾瑞諮詢形成商譽。截至2023年12月31日，公司商譽賬面價值為193,224.61萬元，均系收購Linkage軟件業務形成，收購艾瑞諮詢形成的商譽賬面價值已減記至零。如果未來軟件業務經營業績未達到預期或者面臨政策、市場、技術等重大變化，則公司仍可能面臨商譽減值風險，商譽減值將影響標的公司當期損益。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}