金吾財訊 | 海通國際研報指，統一企業中國(00220)1Q25稅後淨利6.02億，按年+32%，超市場預期。同時繼24年營收突破300億後，1Q25營收延續增長趨勢，實現按年低雙位數增長。1Q25公司毛利率按年增長0.5%，主要因飲料業務毛利率提升帶動整體毛利率提升；費用率按年下降0.5%。該機構指，公司1Q25飲料營收實現按年低雙位數增長，受益於原材料低位運行、產能利用率提升，飲料毛利率按年上升約2pct，該機構認為今年年內趨勢持續。公司1Q25方便麪營收實現按年高單位數增長，食品業務毛利率小幅下滑約1pct+，主因棕櫚油成本承壓。同時，該機構預計公司25年淨利潤為21.7億元（按年增長17.4%），假設公司繼續保持歷史100%的派息率，則以目前市值計算，對應股息率將達5.2%，其派息價值仍十分可觀。該機構預計2025-2027年營收分別為324.5/341.9/360.0億元（保持不變，前值324.5/341.9/NA億元），按年增長7.0%/5.4%/5.3%。基於公司毛利率超預期，該機構調升利潤預測，預計2025-2027年歸母淨利潤為21.7/24.0/26.2億元（前值19.6/21.7/NA億元），對應EPS分別為0.50/0.55/0.61元（2025-26前值0.45/0.50元），按年增長17.4%/10.3%/ 9.4%。參考可比公司估值，同時考慮到未來海外市場降息的環境，該機構認為統一股息率在4.5%以上水平具有吸引力。給予公司2025年22xPE（前值2024年20xPE，前值目標股息率基準為5% ），目標價為12.1港元（前值目標價8.9港元），上升空間15.0%，維持「優於大市」評級。