金吾財訊 | 中信建投研報指，微博(09898)2025年初步指引中利潤率預期保守（30% Non-GAAP OPM），增速指引基本合理，2025年關鍵變量在於1）AI提效；2）渠道獲客的策略變化；3）宏觀改善。AI側指引較為合理，延續5% eCPM的提升，渠道策略預計維持平衡，宏觀需要等待政策落地後逐步修復。該機構認為2H25改善的機會可能更大，當前仍處於等待催化的階段。股東回報方面，股息常態化提供底部估值支撐，但考慮到24Q3以來股價漲幅，該機構認為當前階段主要催化仍然聚焦迴歸增長，潛在的經營槓桿釋放。維持「買入」評級。