金吾財訊 | 華鑫證券發研報指，布魯可(00325)拼搭角色類玩具銷量從2023年的3650萬件增加至2024年的1.35億件，伴隨2026年後產能釋放，後續新品供給充沛可期；在2025年5月布魯可推出奧特名鑑傳奇版諾亞奧特曼拼接積木第二批已銷售4萬件，單價169元(第一批諾亞奧特曼傳奇版已售罄)，從渠道角度看，布魯可主要渠道為線下經銷商，但線上旗艦店的熱銷品也為公司的新品帶來較好的數據參考，從官網旗艦店的銷售排名看，第二名為布魯可英雄無限哪吒潮玩機甲已銷售2萬件(單價49元)。新品端，5月30日發售英雄總動員星辰版第2彈，超級戰隊群星版第1彈，2025年布魯可將推出800個SKU，持續聚焦拼搭角色類玩具，新品的供給以及女性用戶的拓展，為後續主業的持續增長帶來較好的推動。該機構預測公司 2025-2027年收入分別為39.6、55.9、72.8億元，歸母淨利潤分別為11.01、15.08、20.41億元，EPS分別為4.42、6.05、8.19元，當前股價對應PE分別為28.34、20.69、15.28倍，2028年全球及中國角色類玩具市場規模有望達到5407、911億元，作為拼搭積木賽道頭部企業，布魯可已探索出具有可複製性的IP變現商業模式，全球主流IP的富礦仍具較好商業化潛力，首次覆蓋，給予「買入」投資評級。