5月20日，雖然聯儲局2025年連續3次暫停降息，但國內相關部門仍然兌現了「適度寬鬆貨幣政策「的承諾，宣佈1年期LPR和5年期以上LPR均下調10個點子：1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，這也是2025年以來的首次LPR政策利率」降息「。
一、一年期定期存款利率跌破1%，銀行股基本面向好
LPR是銀行貸款利率的重要基準，也是銀行收入的重要來源，有投資者朋友們可能會擔心LPR下調對銀行利潤空間的「擠壓「。然而，同樣在5月20日，國內多家大行同時宣佈下調存款掛牌利率，其中一年期存款掛牌利率下調15BP至0.95%，正式跌破1.0%。
圖：存款利率、政策利率和國債利率均調降
（信息來源：浙商證券；截至20250520）
大家知道，存款利率是銀行的負債端，而存款利率的下調，也緩解了銀行板塊的淨息差壓力。以一年期存款為例，利率跌破1%後，銀行每吸收1億元存款每年可少支付約100萬元利息。這種成本節約效果對負債規模龐大的國有大行尤為明顯。銀行板塊的經營基本面向好。
5月初降準釋放的1萬億長期資金，也使銀行減少了對高成本同業負債的依賴。配合存款利率下調，銀行可將更多低成本資金用於貸款投放，形成"低息吸儲-低息放貸"的良性循環。
二、銀行股為代表的低估紅利資產具有雙重防禦屬性
滬深300價值指數在滬深300指數樣本空間中通過「低估值「指標進行進一步篩選，銀行股佔比高達36%，或是A股」低估紅利資產「的一大代表，在當前外部不確定性飆升的市場環境中或具有」雙重防禦「屬性。
（1）「收益替代「效應
從資金面來看，隨着一年期定期存款利率跌破1%，傳統儲蓄、債券等固定收益產品的回報空間收窄，資金有望向低估值、高股息的股票資產遷移。而滬深300價值指數正是低估紅利資產的一大代表，其指數股息率超過5%，且成份股中的大盤藍籌股派息穩定性經過多年驗證，有望吸引養老金、保險資金等「中長期資金「加速流入。
（2）「低估防禦「效應
由於外部環境仍然面臨較多不確定性，低估值資產相較高估值、高彈性資產而言，抵禦市場波動的能力或更強。截至2025年5月21日，滬深300價值指數的市淨率僅為0.91，低於1倍。也就是說，滬深300價值指數成份股賬面上的1元錢，市場給予的估值只有9毛1，估值修復空間較大，在市場波動環境下，或能為投資者提供一定的「安全墊」。
圖：長期破淨股集中於銀行行業
（信息來源：申萬宏源；截至20250512）
三、低估紅利資產的「市值管理義務「
《上市公司監管指引第10號——市值管理》要求長期破淨股加強市值管理，為銀行為代表的低估紅利資產注入了制度性修復動力。例如，根據相關要求，破淨股需制定估值提升計劃並定期披露進展，這直接推動多家破淨企業大幅提升派息比例。
數據顯示，實施中期派息的銀行數量按年增加50%，派息總金額突破2500億元，直接帶動保險資金等長期資本增持，形成"派息提升-資金流入-估值修復"的良性循環。這種良性循環，也正是低估紅利資產中長期配置的價值根基。
今日指數：
滬深300價值指數在滬深300指數成份股中通過股息率、市淨率、市盈率、市現率四維優選低估值大盤股，集大盤、紅利、價值三大特點於一身，佈局「壓艙石」行業，或受益於長期破淨股的市值管理和長期價值投資理念的修復，大金融板塊（銀行+非銀金融）佔比52%。
相關產品：滬深300價值ETF（562320）
風險提示
尊敬的投資者：投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱「基金」）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特徵和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：
一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。鉅額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。
五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的「買者自負」原則，在做出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金託管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
六、以上基金由銀華基金依照有關法律法規及約定申請募集，並經中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）許可註冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監會對基金的註冊，並不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於基金沒有風險。