（轉自：浪哥財經）

先看一組數據。

由於需求疲軟，2023年全球半導體市場陷入沉寂，當年行業增速爲-8.2%。

後面摺疊屏手機等新品的推出，加之端側AI設備放量、汽車電子等領域的發展，2024年全球半導體市場規模衝上6269億美元，創下歷史新高，同比增速達到19%。

上面是半導體的行業數據，轉到公司層面看。2024年中芯國際實現營收578億元，同比增長29.44%，公司的營收增速明顯快於行業增速。

在臺積電、聯電等代工廠中，中芯國際也是2025年一季度爲數不多的、營收實現正向增長的公司。

中芯國際採用Foundry模式，來確保企業效能的最大化，根據全球各晶圓代工廠公佈的2024年銷售額情況來看，中芯國際位居全球第二、內地第一。

作爲全球領先的晶圓代工廠，對於中芯國際，需要多留心這幾個數據。

1.晶圓產量

作爲晶圓大廠，晶圓產量、價格變化的重要性不必多提。

在2023年，中芯國際8英寸標準邏輯晶圓產量爲586.7萬片。2024年提升至846.3萬片，實現不小增長，同期產銷率高達94.8%，基本接近滿產滿銷。

價格上的變化就很有意思了。

數據顯示，雖然公司價值量更高的12英寸晶圓，收入佔比在提升，2023-2024年從73.7%提升至77.3%。但是，受晶圓代工競爭加劇影響，單片晶圓平均售價有所下降，同一時間段內從6967元下降至6639元，略微有所下降。

2.固定資產變化

中芯國際自2020年上市以來，基本一直走在擴產的道路上。

2020年公司固定資產/總資產的比例只有25.13%，到2024年已經增長至32.13%。同一時間段內，中芯國際固定資產數額也從514.2億增至1135.5億。

擴產是行業趨勢不可阻擋，國內華虹集團、長江存儲等多個晶圓廠均有擴建計劃，當然中芯國際2024年晶圓價格下降也跟這個有關。

進一步看，中芯國際在深圳、天津等地均有12英寸晶圓項目在建。截至2024年底，在建工程這一塊，公司已經猛砸了882.8億元。

3.稼動率

與產銷率有所不同，稼動率=開工設備數/總設備數×100%，簡單理解成開工率也可以。

2024年一季度，中芯國際稼動率還在80.8%，到年底已經增長至85.5%。在2025年一季度，公司稼動率更是達到89.6%，可見下游需求的旺盛。

“重資產、重技術、重資金”，是晶圓廠的三大特點。

晶圓製造工藝複雜，涵蓋“晶圓加工-氧化-光刻-刻蝕-薄膜沉積-互連-測試-封裝”等諸多環節。

製作過程中，不僅要在水平方向上，增多圖案來提升存儲密度；在垂直方向上，也需要解決高深寬比和刻蝕均勻性的問題。對技術、設備要求都很高，與IP設計、EDA設計環節相比，資金投入量要大很多。

較大的固定資產與資本開支，雖然能爲公司築起高高的進入壁壘，將潛在競爭者擋在門外。

但是，半導體行業技術迭代快，單條產線不論是否開工，折舊都要照常進行，帶來減值風險。如果產能開工率不及預期，該生產基地當期的折舊攤銷額＞創造的利潤值時，就會影響到公司的利潤表現。

倘若產品下游需求旺盛、設備稼動率高，這種情況發生的概率就會小很多。

從主營業務構成看，2024中芯國際晶圓產品主要流向消費電子（37.8%）、智能手機（27.8%）、電腦與平板（16.6%）等領域。

消費電子市場正在復甦，預計在2026年，全球消費電子市場規模可突破萬億美元。

另一邊，汽車電子的芯片去庫接近尾聲，汽車電動車進程還在推進，可穿戴設備也方興未艾。據預測，2025年全球半導體市場，或將再次出現40nm及以上芯片短缺的情況。

這樣來看，後續晶圓需求量與使用量仍將上升，想必晶圓代工的訂單也不會太少。

當然，爲了更好承接下游市場的需求，中芯國際一直走在技術進步的路上！

目前，公司正在28納米超低漏電平臺、65納米射頻絕緣體硅工藝平臺、0.18微米嵌入式存儲工藝車用平臺等領域加大技術研發，以便更好地切進AIoT、智能手機、車載芯片等市場。

2024年末公司共獲得約1.4萬件專利授權，其中發明專利高達1.2萬件。

不過，在最後我們還有一個疑問，前面提到公司在深圳、天津的多個地區擴產，中芯國際近年來固定資產和在建工程增長得也比較快。

擴產需要錢，錢從哪來呢？

一般來說，會先投入自有資金。

如果自有資金的投入不夠，公司還需要向銀行等金融機構借款或者募集資金。向外界借款後，企業就會形成負債，中芯國際也不例外。

2024年報顯示，中芯國際有息債務的總額，已經達到833.62億元。

八百多億的有息負債，真不是小數目，償債也成了一個問題。理論上講，公司現金類資產＞有息負債時，不用過於擔心其債務情況。

除了貨幣資金外，現金類資產還包括交易性金融資產、一年內到期的非流動資產、其他非流動資產（長期定期存款及其保證金）。

有息負債減去公司現金類資產後，計算下來中芯國際仍有242.05億的淨債務。這個數額並不算小，公司頗有放手一搏的意味。

“舍小我，爲大我。”

擴產雖然給中芯國際的經營帶來一定風險，但是，當下國產替代的進程不可阻擋，公司作爲國內晶圓製造環節的中流砥柱，已主動扛起屬於自己的那一面大旗！

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