華爾街分析師警告稱，美國國會正在推進的預算案中一項針對外國投資者的徵稅條款，最終可能抑制市場對美國國債和美元的需求。

美國衆議院上周通過了一項全面的稅收與支出法案，其中包含對股息、特許權使用費等外資被動收入徵收最高20%的累進稅。該條款被編入法案第899條，徵稅對象為來自被美國認定為實施「不公平稅收」國家的實體或個人。根據國會預算辦公室估算，若參議院也通過該法案，未來十年可增加稅收1160億美元。

「我們認為這項立法為美國政府提供了將貿易戰升級為資本戰的操作空間，」德意志銀行外匯研究主管George Saravelos在周四的報告中指出，新稅種可能對美國國債需求產生負面影響。

若參議院批准該法案，外資稅負加重將出現在一個微妙時點——隨着財政赤字膨脹及關稅導向的新貿易政策推行，全球投資者已開始質疑所謂「美國例外主義」（即美國金融市場持續跑贏其他市場的能力），外國投資者因特朗普關稅政策加速撤離美國市場，而美國比以往任何時候都更依賴外資購買其不斷膨脹的政府債務。

「這簡直是市場恐慌事件，正在衝擊本就脆弱的外資信心，」PGIM固定收益部門聯席首席投資官Greg Peters直言，「在美國需為鉅額債務孖展之時，這些全是‘自殘’，時機糟糕透頂。」某華爾街大行高管附和道，「這是今年華盛頓出台的最令人擔憂的提案之一，若實施必將導致外資對美投資降溫。」

摩根士丹利在報告中稱，新稅法將降低外資對美資產配置意願，從而削弱美元。該行策略師Michael Zezas特別指出，在美國擁有被動收入的歐洲投資者將首當其衝，但未提供具體影響估算。

據達維律師事務所分析，可能被列為「歧視性外國」的國家包括多個歐盟成員國，以及印度、巴西、澳大利亞和英國。白宮尚未就新稅負的影響置評。

根據條款細則，外國投資者持有美股的股息及部分公司債利息稅負將在四年內每年遞增5個百分點，目前免稅的主權財富基金在美投資組合持倉也將被徵稅。「這對在美運營的國際企業長期影響將非常嚴重，」代表在美投資頂級跨國企業的全球商業聯盟主席Jonathan Samford稱，「受衝擊的不會是巴黎或倫敦的官僚，而是肯塔基州巴黎市、俄亥俄州倫敦市的美國工人。」

國際金融協會CEO Tim Adams警告：「當政府積極尋求外資創造就業、資本形成及製造業迴流時，這種政策可能適得其反。任何資本流動與外商直接投資的擾動，都可能對美國企業、就業和經濟競爭力造成意外傷害。」

儘管條款未明確是否覆蓋美債利息（目前外國投資者通常免稅），但法律模糊性已引發恐慌。「第899條款對美債潛在稅負存在法律模糊，」對沖基金Rokos Capital Management首席經濟策略師Lewis Alexander指出，「若對美債徵稅，借款成本上升帶來的損失可能遠超稅收收益。」某美債基金董事總經理透露：「外國客戶正恐慌致電詢問，雖然條款未明確，但外資已開始假設美債將被徵稅。」