金吾財訊 | 中信證券表示，25H1內需有所回暖，價格端邊際修復。該機構認為，中國政策端持續發力提振內需的大方向明確。同時在市場加劇波動、不確定性提升背景下，消費在過往幾年的回調後，「低預期低估值」+「消費韌性特徵下的企穩趨勢」預計將提升消費配置的資金偏好。

有別於過去大基建時代的投資邏輯，當前消費領域呈現出三條趨勢主線：1）迴歸理性、品質升級與消費平替並行；2）快樂生活、為精神滿足感和情緒價值付費；3）技術進步和迭代催生的消費新方向，這將提供諸多長期結構性「新消費」機會，建議持續配置。至於傳統消費，其經營端即使不考慮政策潛在拉動，多數子行業尤其是偏必需品行業基本面已在積極回升，25Q2有望成為多數消費行業的壓力見底窗口。

該機構維持建議從攻守兼備配置漸進至彈性配置，攻守兼備：消費互聯網、低估值高回報且經營有望率先企穩的乳製品、大衆餐飲等板塊。彈性配置：順週期特徵明顯的餐飲供應鏈、酒類、人力資源服務、酒店等行業。該機構認為提振內需的政策預期將逐漸增強，消費配置表現有望迎來高潮，再次強調增配消費。