來源：北京商報

　　作者：李秀梅

　　頭部保險公司進入補充資本的窗口期。6月4日，中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國平安”）公告，中國平安擬發行本金總額爲117.65億港元的債券，可於條款及條件所載情形下轉換爲H股。

　　除中國平安外，太平人壽、陽光人壽、泰康人壽等已在今年通過發債的方式進行資本補充。業內專家直言，當前保險市場“內卷”加劇，利率中樞下行，行業轉型步入深水區，險企面臨不同程度的經營壓力，通過補充資本以增強競爭力和風險抵抗能力的需求持續提升。根據業內預測，未來險企補充資本需求仍將維持高位。

　　中國平安擬發行零息可轉債

　　根據中國平安公告，該集團擬根據一般性授權發行可轉換爲公司H股股份的債券。擬發行的債券本金總額爲117.65億港元，可於條款及條件所載情形下轉換爲H股。初始轉換價爲每股H股55.02港元（可予調整）。

　　據瞭解，這批債券爲零息債券，將於2030年到期。也就是說，在債券存續期內，投資者將不會收到利息。不過，就初始轉換價每股55.02港元來看，這一價格較中國平安H股於6月3日在香港聯交所報收市價每股46.45港元溢價約18%。

　　對於資金用途，中國平安表示，待債券發行完成後，公司擬將發行債券所得款項淨額用於滿足集團未來以金融爲核心的業務發展需求，用於補充集團的資本需求；支持醫療、養老新戰略發展的業務需求等。

　　在資本補充工具的選擇上，中國平安選擇了較少出現在保險公司發行目錄上的可轉債。2024年7月，中國平安也曾成功發行35億美元H股可轉換債券。浙大城市學院文化創意研究所祕書長林先平告訴北京商報記者，可轉債是上市公司發行的一種特殊債券，持有人可在約定時間內按預定價格轉換爲發行公司的股票。若不轉換，可持有至到期收取本金和利息，或在二級市場出售。可轉債的轉換屬性使其更接近股權融資，而資本補充債券、永續債則主要用於補充附屬資本或核心二級資本，直接提升償付能力充足率。

　　“補血”需求有望繼續增加

　　除了中國平安，今年以來，太平人壽、陽光人壽、泰康人壽等多家頭部險企也在積極採用發行永續債的方式進行資本補充。

　　業內人士指出，行業頻頻發債背後，是保險公司未雨綢繆、提前佈局，以應對低利率下保險行業經營面臨潛在不確定性的考量。在林先平看來，在“償二代”二期監管框架下，保險公司需滿足更高的資本充足率要求。發債可快速補充資本，優化監管指標。當前市場利率處於低位，發債成本較低，險企傾向於利用這一窗口期鎖定低成本資金。

　　當前，利率中樞下行，保險機構尤其是人身險公司正直面利差損壓力，監管也在力推金融機構補充資本。金融監管總局局長李雲澤5月7日在國新辦新聞發佈會上提到，完善資本補充機制，大型保險集團資本補充已提上日程，各地也在多渠道有序補充中小金融機構資本金。

　　近年來，隨着保險監管政策不斷收緊，對保險機構的資本充足率要求也越來越高，爲滿足監管要求、提升自身的競爭力，險企需要不斷充實自身資本，從而增強抵禦風險的能力。業內普遍認爲，未來不論是頭部險企，還是中小保險公司，資本補充需求均將維持在高位。林先平預測，頭部險企將繼續通過發債補充資本，尤其是永續債等工具的使用將更加普遍。除了發債，中小險企還可能通過增資擴股、引入戰略投資者等方式增強資本實力。

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責任編輯：王馨茹