在過去十年間，美國小盤股大多數時間都在追趕大盤股的步伐。

誠然，這一趨勢曾被短暫的反彈所打斷，例如去年夏天那場出人意料的「大輪動」行情。

但任何期待小盤股實現持續性逆轉的投資者，可能都需要降低預期。根據資本經濟（Capital Economics）首席市場經濟學家約翰·希金斯（John Higgins）在分享給《MarketWatch》的報告中指出，即便投資者對美國經濟的擔憂逐漸消退，大盤股在可預見的未來仍可能帶來更優的回報。

「如果對美國經濟的擔憂緩解，小盤股理論上可能迎來一段輕鬆時期。我們也確實預期會出現這樣的情形，儘管未來幾個月貿易戰可能仍存在潛在衝擊點。然而，這或許還不足以引發小盤股相對於大盤股的持續逆轉表現，」希金斯表示。

小盤股的支持者經常引用其「估值便宜」作為繼續投資的理由。但希金斯指出，吸引人的估值在市場時機選擇方面往往並不可靠。而且，當前投資者對「撿便宜」的興趣並不高。

相反，投資者仍傾向於為與人工智能相關的股票支付溢價。目前，許多AI領域的領導者是像英偉達(NVDA.O)這樣的超大盤公司。

希金斯還回應了一個觀點：有觀點認為英偉達和其他大型科技股的強勁漲幅扭曲了整體的表現對比。但事實是，即便在等權重基礎上，小盤股也仍然跑輸大盤股。

有趣的是，小盤股的相對弱勢似乎主要集中在美國市場。希金斯的研究顯示，歐洲的小盤股今年在跟上大盤股方面表現得更好。

雖然像羅素2000指數（Russell 2000）和標準普爾600小盤股指數（S&P 600 SML）這樣的美國小盤指數已從四月因關稅帶來的市場動盪中恢復了一部分，但截至目前，它們在年內仍然處於下跌狀態。根據FactSet的數據，截至周二午盤，羅素2000指數在2025年下跌了近6%，而S&P 600指數下跌了近8%。相比之下，標普500指數（S&P 500，代碼：SPX）今年以來上升逾過1.5%。

幾十年前，諾貝爾獎得主尤金·法瑪（Eugene Fama）和肯尼斯·弗倫奇（Kenneth French）的研究曾提出，從長期來看，小盤股應該為投資者帶來額外回報，因為投資較小、未經驗證的公司風險更高。而其他研究也發現，小盤股在更長周期內確實有可能帶來超額收益。