6月3日，蔚來（NIO.US）發佈2025年一季度財報。根據財報，蔚來一季度營收超120億元，同比增長超21%，淨虧損62.79億元，同比去年擴大。一季度新車交付42094臺，同比增長超40%。

蔚來一季度的挑戰主要來源於三方面：第一，在研發上，蔚來維持了此前的高投入水準線；第二，新品牌樂道在持續進行渠道鋪設，重資產項目前置；第三，受春節等因素影響，一季度是中國車市傳統的消費淡季，加之蔚來主銷車型即將面臨產品切換，銷量經歷嚴峻挑戰。

不過從交付數據來看，自4月起，蔚來銷量企穩回升，並於5月延續穩健增長勢頭，預示經營正逐步走出低谷。蔚來公司5月交付新車23,231臺，同比增長13.1%。其中，樂道品牌交付新車6,281臺，環比增長42.8%。

蔚來創始人、董事長、CEO李斌在2025年第一季度財報電話會上表示，4月份樂道銷售和核心管理團隊進行了調整。在今年1月至4月份20萬元至30萬的純電市場，樂道L60穩定處於前3名，接下來5、6月份的排名會更高。L60有信心迴歸穩態月銷量1萬臺，L90會改變三排座SUV現有市場格局，L80會在四季度上市交付。今年樂道三款產品加起來，希望四季度樂道品牌能夠實現每個月2.5萬臺的銷量目標。

此外，對於蔚來主品牌，李斌也表示：“今年四季度有機會實現穩態月銷量25000臺，比去年提高20%左右。毛利率會有較大提升，確保四季度毛利率超過20%。四季度全新ES8會交付，這是非常有競爭力的一款產品。”

技術與產品的集中爆發，正轉化爲市場動能。與此同時，李斌也在蔚來內部加速推進“基本經營單元”（CellBusinessUnit，簡稱CBU）機制。

據悉，單車、fellow、門店、營銷活動等CBU已基本建立經營模型。近期，蔚來每兩週的週末會舉辦一次“全員經營組織變革”例會，各CBU推進組的核心負責人，向李斌彙報機制進展，共同研討策略方向與關鍵動作，在第二季度全面落地施行。

以車爲CBU，建立了單車經營模型，每個車型、每臺車，都能拉出一張單車經營報表，把相關研發、生產、銷售等業務閉環到“一個賬本”，各業務相關方以最大化公司整體ROI爲目標，用精細算賬驅動產銷雙向協同，決策效率提高，顯著降低了成本損耗。

此外，蔚來各業務集羣的多個部門，基於全年經營目標和資源邊界，持續落實瘦身動作，主動進行了持續性的組織精簡合併與人員縮減，其中包括相當數量不再匹配業務發展需求的高職級管理層與業務專家。

在財報中，蔚來給出史上最高交付指引，二季度交付指引達到7.2萬至7.5萬臺，環比大增71%-78%。蔚來首席財務官曲玉在2025年第一季度財報電話會上表示，公司銷量在4、5月份逐漸回到正常軌道，銷量的提升會直接給公司帶來運營現金流的改善。基於二季度交付指引，公司現金流會有大幅度改善，逐步回到正軌。公司運營現金流會持續提升，年內有望實現正向自由現金流。