金吾財訊 | 交銀國際發研指出，ASCO2025大會上，先聲藥業(02096)腫瘤管線共有18項研究獲展示，涵蓋蘇維西塔單抗、SIM0270（口服SERD）、科賽拉等重點品種。該機構指出，蘇維西塔單抗治療鉑耐藥卵巢癌III期研究的OS最終分析，治療組和對照組的中位OS分別達到15.3個月/14.0個月（HR0.768，95%CI0.595-0.991，P=0.0304），該適應症正處於上市審評階段，該機構預計將於年內獲批。考慮到貝伐珠在該適應症上並未取得統計學顯著的OS改善（III期AURELIA研究），該機構認爲該結果進一步驗證蘇維西塔相比貝伐珠的me-better潛質。該機構續指，SIM0270+哌柏西利治療二線級以上ER+/HER-乳腺癌的Ib期研究結果，ORR和CBR分別達到41.5%/82.5%，在基線ESR1突變患者中則達到87.5%/100%。目前公司正在開展一項III期研究，評估SIM0270+依維莫司治療CDK4/6抑制劑經治ER+/HER2-乳腺癌的療效。此外，公司曾在4月的AACR大會上公佈了多款處於臨牀早期/臨牀前ADC的初步數據，該機構看好短期內達成更多出海交易的潛力，可重點關注CDH6、CDH17等近期關注度較高的靶點。基於上述臨牀數據，該機構對公司創新藥BD出海潛力和經POS調整銷售潛力有更樂觀的預期，調高相關產品的收入預測和潛在合作收入預測。該機構也調高了達利雷生的銷售收入預測，主因同類競品萊伯雷生近期在中國內地獲批、且暫未被列入管制藥品目錄，擁有同類最佳潛質的達利雷生有機會在獲批後享受同等待遇，市場空間有望顯著擴大。綜上，該機構維持公司買入評級，上調公司2025-27年淨利潤預測6-11%，上調DCF目標價至14.3港元，對應26倍2025年市盈率和1.0倍2025年PEG，維持行業重點推薦。