魏建軍“車圈恒大論”的持續發酵，徹底激怒了比亞迪高管。

“最近好多朋友給我說，看到大量的文章、評論還有視頻，都暗指我們是‘汽車圈恒大’！說實話，我很困惑，感覺又好氣又好笑！”

5月30日，比亞迪品牌與公關處總經理李雲飛發微博如此說道，他認爲這一切源於長城汽車董事長魏建軍的驚人言論。

近期，魏建軍在一檔訪談節目中公開預警：“汽車產業裏的恒大已經存在，只不過沒爆而已”，指出部分車企存在“高槓杆擴張+財務造假”風險，呼籲對國內各大主機廠商進行審計，並聲稱長城汽車可出資支付審計費用。

他的這番預警，引發行業對車企高負債、財務風險的廣泛討論。

除此之外，他的其他言論也引起極大關注，包括“什麼樣的工業產品降十萬還得到質量保證？”、“它要是鬼燈，我一定要把它吹滅了”等。

魏建軍雖未具體點名，但不少業內人士認爲他矛頭直至比亞迪。

李雲飛“五連問”

詳解比亞迪負債

5月25日，比亞迪品牌與公關處總經理李雲飛連發三條微博：“狗可以咬人！但人不能咬狗！”、“鬼吹燈！”、“開門見山、中西融合、魚米之鄉”。

雙方這一輪未點名的隔空互懟，一石激起千層浪，業內外紛紛猜測誰是“汽車圈恒大”，比亞迪由此進入爭論旋渦，這也是時隔五天後，李雲飛在微博怒發“五連問”的根源所在。

AI識股

李雲飛“五連問”截圖

李雲飛認爲有一些勢力（發起方、黑媒及水評）在惡意帶節奏，並將比亞迪70%的資產負債率、5800多億的總負債、供應商應付款以及付款週期等，與其他車企進行了對比，由此得出一個結論：

比亞迪的負債不危險，應付賬款佔營業收入不高，對供應商的付款週期長也不是最長，並強調了比亞迪2024年迎來過去30年最強業績。

“中國主流車企根本不存在所謂的‘車圈恒大’，任何唱衰中國新能源汽車的言論都是不可取的！” 李雲飛總結道。

新能源車企

負債普遍高企

汽車行業與房地產行業，有一個相似點，均是重資產行業，所以負債率也往往高企，尤其是近兩年部分造車新勢力出現流動性困局，使得外界對車企的財務安全性也頗爲關注。

據搜狐財經不完全統計，國內自主品牌車企中，2024年資產負債率超過70%的至少有6家。其中，蔚來87.45%、賽力斯87.38%、北汽藍谷75.33%、江淮汽車74.68%、比亞迪74.64%和零跑汽車73.25%，負債率高企的企業主要集中於新能源汽車領域。

但一個變化也正在發生，自主品牌車企的負債率普遍在降低，賽力斯資產負債率從2024年底的87.38%猛降至今年一季度末的76.83%，比亞迪從74.64%降至70.71%，上汽、長城、長安等企業也均有不同程度的降幅。

也有少數企業負債率走高，小鵬汽車從去年的62.19%升至今年一季度的65.46%，吉利汽車從59.71%升至65.83%。

儘管高負債率在汽車行業較爲普遍，但這並不一定意味着企業面臨財務風險，還要通過盈利能力和現金流管理能力，觀察其能否應對高負債帶來的財務壓力。

企業的規模越大，往往負債總額也越高，營收、利潤和現金流規模也是如此。所以，判斷一家企業的財務安全性，不能單純看負債規模，有多個核心指標可以觀察，其中較爲常用且直觀的方法之一，就是在手資金對短期負債的覆蓋程度，即現金短債比，用於衡量一家企業的短期償債能力。

一般而言，現金短債比例大於1較爲合適，這意味着企業流動負債的償還有可靠保證。現金短債比指數越大，經營活動產生的淨現金流越多，對企業按時償還到期債務的保障就越好。以此來看，比亞迪並無償債風險。

短期負債3000億

應付賬款佔80%

如果想要更精準的判斷，可以將負債範圍縮窄至有息負債，聚焦於比亞迪：

截至2024年底，其一年內到期的短期借款121億元、應付票據23.84億元、應付賬款2404億元、合同負債437億元，合計超2900億元。如果將一年到期非流動負債102億元也囊括在內，即一年內到期的長期借款、應付債券和租賃負債，比亞迪短期債務超3000億元。

而截至2024年底，比亞迪的現金儲備（包括但不限於貨幣資金、交易性金融資產）爲1549億元。如果刨除2404億應付款，比亞迪的現金足可覆蓋短期負債。

正如李雲飛所說，比亞迪的有息負債主要來自於應付款，截至2024年底高達2416億元。

對此，他的解釋是：“一個企業的規模越大、營業收入越高，對外採購與合作的體量也越大。” 據瞭解，比亞迪有超 1.3 萬供應商，付款平均週期爲127天。

“其實一個企業應付賬款多不多，還要看應付賬款佔營收的比例，這個比例越低，說明未支付的貨款比例越小。我們是31%、吉利是32%、上汽是38%、長城是39%。” 李雲飛詳細說道。言外之意，他認爲比亞迪的未支付貨款比例較小。

由此，他給出的結論是：中國主流車企根本不存在所謂的“車圈恒大”。

“我們已經向國家有關部門反映及上報了相關證據及線索，對於惡意帶節奏的相關方，我們將追究其法律責任！” 李雲飛最後說道。

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