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（轉自：研報虎）
本周觀點:
英偉達北京時間5月29日凌晨發布2026財年第一季度財報,2026財年第一季度英偉達數據中心業務實現營收391.1億美元，按年增長73.3%。數據中心業務仍然是公司的最大關注點，本季度增長主要是由Blackwell產品的推動。由於美國政府近期相關出口管制措施，用於對華銷售的H20芯片需求減少，英偉達在該季度因過剩庫存和採購義務而產生了45億美元的費用。展望2026財年第二財季，英偉達預計收入會繼續攀升，將達到450億美元。
全球AI算力需求持續攀升，帶動算力租賃行業成為市場焦點。作為行業熱點的CoreWeave股價表現亮眼，近五個交易日累計漲幅達13.26%。CoreWeave是一家專注於為AI訓練及推理提供高性能GPU雲端租賃服務的公司。CoreWeave作為專注於GPU計算的雲基礎設施供應商，運營大型GPU數據中心，以雲服務形式向客戶出租計算能力，主要面向AI模型訓練與推理、圖形渲染等高強度計算需求。
互聯網大廠算力需求旺盛，看好算力租賃。阿里巴巴集團官方表示未來三年，阿里將投入超過3800億元人民幣，用於建設雲和AI硬件基礎設施。騰訊「計劃在2025年進一步增加資本支出，並預計資本支出將佔收入的低兩位數百分比。」騰訊今年的Capex將達到千億級別。H20被禁，下游客戶將轉向算力租賃和國產算力來滿足旺盛的算力需求。我們判斷阿里一季度資本開支不及預期的主要原因是H20芯片出口管制，因此看好算力租賃行業爆發。
投資建議
受益標的：
算力租賃：有方科技、宏景科技、協創數據；AI電力：中恒電氣（維權）、麥格米特、威爾高；AI芯片：寒武紀、海光信息、芯原股份；IDC：潤澤科技、潤建股份、大位科技等；綠電：盈峯環境，朗新集團，國能日新等。
風險提示
市場系統性風險、科技創新政策落地不及預期、中美博弈突發事件。