今年 4 月曾拖累標普 500 指數瀕臨熊市邊緣的同一家科技巨頭，如今正爲美國股市的反彈提供支撐。

英偉達上週仍以強勁的營收展望爲科技巨頭們超預期的財報季畫上句號。隨着英偉達和微軟股價反彈至歷史高點附近，交易員們押注該集團將推動整體市場走高。

“我對科技股在財報季的表現感到非常滿意，”First Franklin 金融服務公司首席市場策略師佈雷特・尤因表示，“這一領域仍有上升空間。”

標普 500 指數目前距離 2 月的歷史高點僅差 4%，此次反彈主要得益於美與其貿易伙伴關係緩和，以及科技巨頭的業績表明：儘管加徵關祱的威脅揮之不去，但云計算服務、軟件、電子設備和數字廣告等領域的需求依然穩固。

自 4 月 8 日市場觸底以來，特斯拉股價已上漲 56%，英偉達和微軟分別上漲 40% 和 30%。

因此，彭博社追蹤的所謂 “七巨頭” 股票指數（英偉達、微軟、特斯拉、蘋果、谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜和 Meta Platforms）在過去八週的表現超過標普 500 指數 —— 考慮到該集團佔指數權重的三分之一，這對基準指數而言是一個關鍵轉變。彭博社數據顯示，該集團爲標普 500 指數從 4 月低點反彈 19% 的貢獻接近一半。

儘管表現強勁，但該集團今年以來的漲幅仍落後於標普 500 指數 —— 這在過去十年中實屬罕見。蘋果和亞馬遜因進口產品面臨更高關祱風險，拖累了七巨頭整體表現，漲幅不及大盤。

“全年來看，逢低買入科技股將成爲一個主題，” 尤因稱，“仍有大量資金在場外觀望，這些資金終將流入市場。”

復甦風險

關祱和特朗普的其他政策仍是市場的重大隱患。上週五，標普 500 指數暴跌逾 1%。不過該指數在收盤前收復了大部分失地。

另一個障礙是科技巨頭的高估值。彭博數據顯示，七巨頭指數的預期市盈率爲 30 倍，而標普 500 指數未來 12 個月的動態市盈率爲 21 倍，高於 4 月的 18 倍低點，也遠高於過去十年 18.6 倍的平均水平。

Ironsides 宏觀經濟公司管理合夥人巴里・納普表示，儘管從基本面看科技股頗具吸引力，但他對其高估值持謹慎態度。他 “適度減持” 科技板塊，相對增持工業、材料、能源和金融股，以期下半年資本支出復甦。

“在此階段超配科技股近乎魯莽，因爲這會讓投資組合過度集中於單一板塊，使你處於脆弱境地，” 納普稱。

市場催化劑

不過，Truist 諮詢服務公司的基思・勒納認爲，隨着人工智能計算領域的支出持續攀升，科技巨頭將在 2025 年下半年引領大盤走高。

Meta Platforms 上調了今年的資本支出預期，微軟則表示計劃在下一財年增加支出，緩解了市場對企業在兩年大手筆投入後可能縮減開支的擔憂。

“我們的觀點是，盈利可能仍趨於平穩，但下行風險可能比財報季開始前預期的要小，”Truist 聯席首席投資官兼首席市場策略師勒納稱。

過去兩個月，七巨頭 2025 年的盈利預期保持穩定。彭博行業研究數據顯示，該集團預計實現 15% 的利潤增長，與 4 月中旬財報季開始前分析師的預期大致持平，是標普 500 指數預期增幅的兩倍。

“投資者將重新被這些具有長期增長潛力的公司吸引，” 勒納表示，科技股 “可能成爲今年晚些時候推動市場再次加速上漲的催化劑。”