美國genius法案或將很快於參議院進行表決。

6月3日，美國參議院正就跨黨派《GENIUS 法案》進行修正案磋商，最快可能在6月9日前進行表決。

Circle於2025年5月27日正式宣佈IPO計劃，預計IPO將在SEC審查完成後進行，最快有望於本週內上市，目前IPO已獲得超兩位數認購，總髮行規模較此前67億美元上調至72億美元，達區間定價上線。

Circle總流通量增長迅速，業績預計有望高增。截至2024年12月31日，總USDC流通量爲439億美元；截至2025年4月30日，總USDC流通量爲614美元，較2024年年底增長40%，預計伴隨美國穩定幣合規化持續推進，總流通量有望進一步增加。

穩定幣是一種通過與法定貨幣（如美元、人民幣）、商品或其他資產建立錨定關係，進而維持自身幣值相對穩定的加密貨幣。其誕生的初衷，是爲了有效解決比特幣等虛擬貨幣價格大幅波動的問題。

中信證券研報認爲，穩定幣的創設初衷在於構建法定貨幣與數字資產間的交易橋樑，然而傳統金融市場風險外溢及鏈上風險頻發，導致穩定幣存在與法定貨幣脫錨風險，且其發行方儲備資產的不透明性亦構成重大隱患。鑑於此，全球監管機構正加速推進穩定幣立法進程，如歐洲的MiCA、香港的《穩定幣條例》及美國的《GENIUS Act》，其核心均在於對穩定幣的儲備資產及發行機制設立明確監管框架，以保障消費者權益。監管明確要求穩定幣發行方須持有足額的高質量、高流動性資產以應對流動性風險，而當前主流穩定幣發行方普遍以短久期美債作爲儲備資產。

從全球視角看，穩定幣合規化進程有望推動全球支付體系重構，相較於傳統跨境支付方式，穩定幣支付在成本與效率方面具備顯著優勢。鑑於當前錨定美元的穩定幣佔據市場主導地位，若未來穩定幣規模持續擴張，預計增量資金將有助於美國短久期國債的需求承接，但對長久期美債市場則無顯著助益。然而，穩定幣需求的增長仍取決於其應用場景的拓展，僅通過合規性法律框架尚不足以直接驅動需求增長，其關鍵在於穩定幣應用場景的實質性落地與生態體系的全面構建。

國金證券指出，綜合港股IPO和成交量等因素來看，港股的資產質量、風險偏好等都有顯著提升，積極尋找港股的機會，其中資產交易平臺的價值凸顯。持續看好香港虛擬資產、Web3.0市場的發展，由於穩定幣政策刺激，近期香港虛擬資產的相關個股表現活躍。穩定幣政策只是香港虛擬資產大趨勢下的一環，未來還會有更多政策制度出臺。短期個股層面漲幅較大，建議關注業務持續落地能力。

穩定幣相關港股企業：

衆安在線（06060）：爲香港穩定幣概念核心標的，公司聯營公司ZA Bank是首家爲香港穩定幣發行人提供儲備銀行服務的本地數字銀行，與香港金管局穩定幣沙盒計劃參與者圓幣科技合作。

OSL集團（00863）：香港合規交易所，香港版“Coinbase”，和Ethena合作推出穩定幣生息產品。

中國光大控股持股（00165）：Circle的重要投資方之一，2016年Circle完成6000萬美元的D輪融資，光大控股作爲投資方參與。

渣打集團（02888）+電訊盈科（00008）：2024年7月，渣打銀行、Animoca Brands和電訊盈科宣佈合作，探索穩定幣發行。2025年2月，三方宣佈成立合資企業，申請HKMA的穩定幣發行許可。該合作旨在利用渣打銀行的專業知識和金融基礎設施，Animoca Brands的Web3行業關係，以及電訊盈科的移動錢包技術，共同推動穩定幣的採用。

連連數字（02598）：連連數字通過多層全資子公司間接持有連連國際（LianLian Pay Global Limited）100%股權。連連國際與圓幣科技合作穩定幣在跨境支付的場景應用項目。此外連連數字子公司DFX Labs早前已取得香港VATP牌照，正式進軍Crypro領域。