泡泡瑪特因LABUBU第三代搪膠毛絨產品熱銷再度引發關注。該系列產品售價99元，但市場熱度導致溢價高達26倍，隱藏款價格超過2600元。

熱潮下，高仿產品趁虛而入，批發價僅爲300～550元，甚至出現高仿單個隱藏款售價達180元的現象。

與此同時，消費者對LABUBU產品的品控問題提出質疑，包括歪頭、掉漆、開線等現象。社交媒體上，“labubu品控差”相關筆記超1200條，黑貓投訴平臺涉及“泡泡瑪特 品控”的投訴達215條。

泡泡瑪特的業績表現亮眼，2024年實現營收130.4億元，同比增長106.9%，經調整淨利潤34.0億元，同比增長185.9%。其股價從2024年初至今漲幅超10倍，市值突破3000億港元。

然而，伴隨股價上漲，公司高管接連減持。大股東GWF Holding Limited及Pop Mart Hehuo Holding Limited合計減持2170萬股，套現約15.62億港元；首席運營官及海外業務總裁亦有減持動作，累計套現金額達17億港元。

盲盒模式是泡泡瑪特業績爆發的關鍵。自2014年引入盲盒銷售以來，總營收從2017年的1.58億元增長至2024年的130.4億元，毛利率保持在60%以上。

但盲盒機制也引發爭議，利用隨機性刺激消費的行爲被指涉嫌賭博心理。此外，未成年人購買盲盒引發退款難等問題，佔比雖低但仍需警惕。

更深層次的問題在於商業模式。泡泡瑪特創始人王寧曾表示希望打造“國內最像迪士尼的企業”，但在IP開發和品牌影響力方面仍有差距。當前的高溢價是否可持續，成爲決定其未來發展的關鍵問題。