中經記者 蘇浩 盧志坤 北京報道

吉藥控股終止上市公告 公司公告/圖

深交所一紙公告，吉藥控股（300108.SZ）正式終止上市。

近期，吉藥控股發佈《關於公司股票終止上市暨摘牌的公告》，因公司股票在2025年3月26日至4月23日期間，連續20個交易日收盤價均低於1元，觸及創業板終止上市情形，深交所決定對其股票實施摘牌。

這家曾擁有“化工+醫藥”雙主業光環的東北藥企，如今卻以六年累計虧損近37億元，“1元退市”的慘淡方式黯然離場。

針對吉藥控股退入三板後如何維持基本運營，是否有剝離虧損業務、引入戰投的具體計劃？《中國經營報》記者日前向吉藥控股方面致函採訪，其證券部工作人員表示，公司目前情況較爲特殊，暫不方便接受採訪。

大舉併購“失控”

吉藥控股的故事始於化工，終於醫藥。

2010年，主營國防化工用白炭黑生產的通化雙龍化工成功登陸創業板，成爲資本市場“新兵”。四年後，公司啓動戰略轉型，於2014年通過收購金寶藥業97.71%股權跨入醫藥領域。這次跨界催生了“化工+醫藥”雙主業模式，爲後續更名埋下伏筆。

2017年，公司正式更名爲吉藥控股，宣告全面轉型醫藥大健康產業。更名如同一道分水嶺，開啓了企業的瘋狂收購期。在接下來的三年裏，公司斥資收購長春普華製藥、浙江亞利大膠丸等十餘家醫藥企業，業務版圖迅速擴張至醫藥工業、醫藥商業、醫藥研發等八大板塊。

併購帶來的業績增長立竿見影。公司醫藥板塊收入一度佔到公司總營收的70%，股價在2017年至2018年間衝上18元高位，市值突破50億元。但表面光鮮的擴張背後，一場危機正在悄然醞釀。

吉藥控股激進的併購策略很快顯露出致命弊端。被收購企業普遍存在承諾期一過，業績立即變臉的詭異現象。2019年，浙江亞利大膠丸淨利潤暴跌94%，長春普華製藥更是直接陷入虧損。這些被收購企業如同精心包裝的“定時炸彈”，在業績承諾到期後集體引爆。更致命的是，高溢價併購積累的商譽地雷開始連環爆炸。

2019年，一紙計提商譽減值與壞賬損失的公告，將吉藥控股拖入單季度虧損17.84億元的深淵，就此拉開連續六年的虧損序幕。

財務數據顯示，2019年至2024年間，公司歸母淨利潤始終未能翻紅，累計虧損額高達36.68億元。至2024年年末，其資產負債表的失衡已觸目驚心：14.45億元總資產背後是29.48億元債務壓頂，資產負債率飆升至204.08%，資不抵債的警報刺耳長鳴。

2024年，吉藥控股營業收入僅錄得3.33億元，卻揹負着4.39億元的淨虧損。更致命的是現金流危機——賬上可用現金僅剩1670萬元，不及6億元短期借款的零頭，企業命脈幾近枯竭。

財務惡化引爆了更嚴重的債務危機。由於債務逾期及擔保事項引發多項訴訟，2023年年末，吉藥控股88個銀行賬戶中，41個賬戶被凍結或受限，多項資產被查封，多家子公司股權被凍結。截至2023年年末，公司銀行賬戶餘額2751.55萬元中被凍結金額達480.86萬元，現金流瀕臨枯竭。債務壓力下，企業正常經營難以爲繼。公司曾在公告中坦言：“持續經營能力存在重大不確定性。”

更雪上加霜的是公司治理亂象。2022年8月，吉藥控股發佈公告稱，其收到公安機關通知，原董事長孫軍、原董事王德恆因涉嫌職務犯罪被批准逮捕。更諷刺的是，案件竟是公司內部自查發現並向公安機關報案。此時的吉藥控股已千瘡百孔，不僅年報問詢函回覆“難產”，還被證監會立案調查。

自救未果終退市

實際上，面對危機，吉藥控股曾展開了長達六年的自救行動，但卻屢戰屢敗。

2019年5月，吉藥控股控股股東與吉林省吉盛資產簽署轉讓協議，若完成實控人將變更爲吉林省國資委。但僅兩個月後，因主要條款未達成一致，協議最後終止。

2019年7月，吉藥控股在自身營收僅10.66億元的情況下，宣佈擬收購營收超600億元的修正藥業，被業內譏爲“蛇吞象”。短短半個月後交易終止，最終還因信披違規被證監會處罰60萬元。

2020年11月，公司控股股東及實控人盧忠奎與本草匯醫藥簽訂協議，本草匯醫藥將享有吉藥控股24.23%表決權，吉藥控股控股股東也將變更爲本草匯醫藥，實際控制人將變更爲劉舒。但在執行中雙方產生了分歧和糾紛，最終對簿公堂。

而地方政府也曾試圖力挽狂瀾。2022年6月，梅河口市政府成立駐企紓困專班，與吉藥控股簽署《戰略合作協議》；同年11月，吉林省防範上市公司退市風險工作專班召開債權人會議。會上聽取了“吉藥控股駐企工作專班提出的退市風險化解工作方案”，“各金融機構也表示在企業整個保殼過程中，考慮暫不啓動執行程序”，但終究未能扭轉乾坤。

最後一次自救機會出現在2023年6月——公司申請預重整，由梅河口市政府牽頭成立清算組。然而因時間不足及資不抵債問題，重整方案未獲法院通過。2025年3月，法院正式終結預重整程序。

在所有自救努力失敗後，吉藥控股的退市彷彿成爲必然結局。2025年3月19日，吉藥控股首次收盤價跌破1元，隨後股價持續低迷。截至4月23日，公司股票連續20個交易日收盤價低於1元，正式觸及深交所終止上市條件。

根據規定，因觸及交易類強制退市情形，公司股票不進入退市整理期，於5月29日直接摘牌。摘牌前夕，吉藥控股已聘請山西證券擔任主辦券商，簽訂《委託股票轉讓協議》，公司股票將轉入退市板塊掛牌轉讓。

（編輯：曹學平 審覈：童海華 校對：張國剛）

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