專題：聚焦美股2025年第一季度業績

蔚來(NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO）今日發佈了截至3月31日的2025年第一季度業績：總營收爲120.347億元，同比增長21.5%，環比下滑38.9%。淨虧損67.500億元，同比增虧30.2%，環比減虧5.1%。不按美國通用會計準則，調整後的淨虧損爲62.791億元，同比增虧28.1% ，環比減虧5.2%。

詳見：蔚來第一季度營收120億元 經調淨虧損63億元

新浪科技訊 6月3日晚間消息，蔚來發布2025年一季度業績。公司一季度營收超120億元，同比增長超21%，研發投入超30億元。一季度新車交付42,094臺，同比增長超40%，一季度整車毛利率10%。二季度交付指引7.2萬至7.5萬臺，同比增長25.5%至30.7%，二季度交付預計環比大增71%-78%。

業績發佈後，蔚來創始人、董事長、CEO李斌，CFO曲玉出席了隨後召開的電話會議，對業績進行了解讀，並回答了分析師提問。

以下是分析師問答環節部分內容：

摩根士丹利分析師TIM Hsiao：我有兩個問題。第一個是關於二季度的銷量展望，公司提供的指引爲7.2萬至7.5萬輛。儘管推出了四款新車型，這一指引表明二季度的銷量增長較爲溫和。蔚來在接下來的幾個月裏是否會有額外的推動措施，以實現先前設定的，到年底新主力車型銷量達3萬輛的目標？

李斌：按照7.2萬至7.5萬輛的指引，六月份整體銷量差不多在2.5到2.8萬之間。主要還是因爲NIO更換了主銷車型“5566”，推出了新的ET5、 ET5T和新的ES6、 EC6，五月底纔開始交付，六月份開始進入到比較完整的交付月。雖然公開的售價沒有增長，但因爲前面有清庫促銷，所以事實上我們的價格大概提高了超過10%。近期，我們還是希望保持價格的穩定，當然我們的毛利率也差不多提高了超過10%。總的經營方向還是要保證毛利總額，整體經營目標還是看從損益表的角度去考慮，並不會把銷量定得特別激進，而是會去找到平衡，保證價格的穩定。

從這個角度來講，蔚來品牌的進一步增長，還是靠我們整個的運營體系。到了四季度，我們全新的ES8會開始交付，這是非常有競爭力的一款產品。總的來說，蔚來品牌在四季度還是有機會做到每個月2.5萬臺的水平，也就是比去年穩定在2萬臺水平的月銷量，再提高20%左右，但毛利率會有比較大的提升，蔚來品牌四季度毛利率會超過20%。

TIM Hsiao：我的第二個問題是關於削減成本的。我們注意到公司在過去六個月內實施了一系列成本削減措施，那麼，我們何時能看到這些成本削減措施帶來更爲顯著的貢獻？能否請您量化並具體說明下半年哪些領域可能會有更明顯的改善？

曲玉：確實，從3月份開始，公司採取了一系列的成本控制和提升效率方面的措施，主要涉及以下這幾方面的工作。一是聚焦短期的一些工作，對於今年沒有投資回報的項目和包括組織，我們做了堅決的調整。在提升效率方面，剛剛李斌在講話裏面也提到了，在研發方面，我們在公司內部設立了“車型產品線”這樣一個組織，整合了蔚來，樂道和螢火蟲的研發資源，持續地去提升整個研發團隊的效率。在工業化方面，我們進一步整合了公司的物流、質量和供應鏈職能，也進一步精簡了團隊的規模。在銷售和服務方面，我們在確保一線生產力的同時，提升了中後臺人員的配比。通過減少人員，精簡崗位，提升中後臺支持的帶寬，進一步提升整個銷售服務團隊的效率。這些舉措都能夠反映在我們的運營支出上，也包括研發費用的變化，二季度開始應該會逐漸地體現在我們的報表上。另外，如果剔除一次性的影響，我們從二季度開始，支出效率應該會有逐步的優化。

具體到兩項費用，一是研發費用， 二季度的目標是在剔除一次性影響之後，比一季度提高15%。結合公司在四季度計劃實現盈虧平衡的目標，我們希望把四季度的研發費用控制在20億到25億之間。同一季度和去年四季度相比，整體應該會有20%-25%的效率提升。二是銷售和管理費用，我們當然會持續觀察，因爲它是跟市場端直接相關，銷量方面我們還會面臨市場競爭的風險，我們會持續地去平衡投入和產出的效率，希望從二季度開始，到三季度、四季度逐步提升銷售費用的費效。到四季度，結合公司實現盈虧平衡的目標，在非通用會計準則（non-GAAP）下，我們希望銷售、一般及行政費用（SG＆A）在整體銷售中的佔比達到10%左右。

（持續更新中。。。）

責任編輯：劉明亮