智通財經APP獲悉，摩根大通(小摩)最新發布的研報顯示，博通(AVGO.US)憑藉其在人工智能(AI)ASIC和網絡半導體市場的主導地位，正蓄勢待發，有望在2025財年實現高達190億至200億美元的AI業務收入，同比增長60%以上，與公司設定的三年服務可用市場(SAM)複合年增長率(CAGR)60%-65%目標一致。截至2025年6月2日，博通股價爲248.71美元，小摩給出12個月目標價250美元，維持“增持”評級。

博通的AI業務增長主要得益於其新一代產品的推出。例如，谷歌TPUv6 3nm ASIC項目已開始量產，每個封裝包含兩個3nm計算芯片和八個堆疊的HBM3e芯片，成爲全球最強大的定製AI XPU之一。小摩預計，僅這一項目在博通的生命週期總收入將超過150億美元，並將在2025年下半年至2026年上半年逐步貢獻收入。

此外，博通還計劃在2025年下半年推出下一代Tomahawk 6 3nm交換芯片，這將進一步鞏固其在高性能以太網交換芯片市場的領先地位，該市場目前由博通主導，佔有80%以上的市場份額。Tomahawk 6芯片支持102Tbps的交換吞吐量和200Gbps SERDES，是目前全球性能最高的網絡交換芯片。

博通在AI ASIC領域的領先地位還得益於其豐富的技術儲備和廣泛的客戶基礎。公司擁有超過100個累計的7nm/5nm/3nm/2nm設計，並在高性能交換/路由硅市場佔據領先地位。其客戶包括Meta、谷歌、OpenAI和Softbank/ARM等，這些客戶對博通的AI ASIC產品需求強勁。

小摩對博通的財務狀況也持樂觀態度。公司預計博通2025財年的調整後每股收益將達到6.78美元，較2024財年的4.86美元增長39.4%。同時，博通的自由現金流生成能力強勁，2025財年預計自由現金流將達到321.07億美元，較2024財年的194.14億美元增長65.4%。

在估值方面，小摩給予博通“增持”評級，並將目標價從170美元上調至250美元。該目標價基於博通2025財年預計退出運行率收益能力約8.10美元/股的31倍市盈率，反映了博通可持續的長期收入增長、強大的運營模式槓桿和穩健的自由現金流生成能力。

儘管博通前景看好，但小摩也指出了潛在風險。博通的產品銷往多個終端市場，並銷售給全球數千名客戶。如果全球經濟或任何區域終端市場遭遇意外負面衝擊，導致對博通產品的需求發生變化，小摩可能重新評估其對博通的增持評級。

總體而言，小摩的研報凸顯了博通在AI領域的強大實力和增長潛力。隨着AI技術的不斷發展和應用，博通有望繼續受益於這一趨勢，實現業務的持續增長。