智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，美線漲價或是短期階段性機會。長期來看，考慮集裝箱4000TEU以下船隻未來3年供給壓力較小，同時在美國關稅政策不確定性持續攀升的背景下，貿易區域化程度加深大概率變成長期趨勢。在以上條件下，亞洲區域集裝箱貿易在長週期可能依舊保持供不應求，保持相對較高景氣。關注錦江航運、海豐國際、德翔海運、招商輪船。

廣發證券主要觀點如下：

美國在2025年4月對等關稅前已經有過一輪小幅搶先補庫

因此，5月12日中美關稅壁壘階段性調降後，存在一輪集中出貨需求，主要消化4月初至5月初因關稅壁壘陡增形成的積壓庫存。但需明確指出，類似2020年疫情期間供應鏈擾動引發的持續性大規模補庫現象，在當前經濟週期中復現概率較低。

本輪美線運價異動本質上是階段性供需錯配的集中釋放

從需求端看，美國在4月對等關稅生效前已進行過一輪庫存回補，疊加當前關稅政策仍處90天談判窗口期，市場搶運行爲主要集中於填補4-5月因極端關稅壓制的貨物缺口，缺乏持續的超額補庫動能支撐。供給端方面，美國港口在經歷兩年產能升級後，當前碼頭作業效率提升，堆場週轉率維持正常，錨地等待船舶數量低位震盪，物流系統整體處於暢通狀態。儘管未來四周加班船和恢復運力環比增加，但港口處理能力的結構性改善大幅降低了系統性擁堵風險。總體而言，此輪運價跳漲更多反映短期事件性刺激的脈衝效應，而非供需基本面的根本逆轉，後續走勢將取決於關稅談判進展與三季度新造船交付節奏的博弈平衡。

不確定性增加，地緣風險升高，貿易碎片化趨勢愈發明顯

一方面，2018年中美貿易摩擦後，地緣不確定性陡增同時伴隨着比較明顯的貿易保護，貿易關係在特定的貿易伙伴之間重構，中國直接出口到美國的份額有所下降。但通過其他區域轉口貿易至美國的間接貿易額在增加。而進一步的高關稅可能刺激更多的轉口貿易。另一方面，中國對外投資正呈現結構性升級態勢，產業鏈全球化佈局加速推進，亞洲地區成爲戰略重心。2023年，中國對外直接投資流量達1772.9億美元，同比增長8.7%，其中近八成投向亞洲市場，同時值得關注的是，投資方式正從併購主導轉向綠地投資爲主。這種模式有望更有效的拉動中國跟這些區域之間的中間品貿易。

風險提示：地緣政治反覆，全球經濟不及預期，運力擴張超預期，成本波動。