特朗普要讓美國核電復興，華爾街巨頭看好鈾價走勢。

6月3日，據追風交易臺消息，摩根士丹利在最新研報中稱，美國核電計劃強化了核電復興的主題，爲鈾市場提供長期需求支撐，維持對2025年鈾價的積極看法。

摩根士丹利大宗商品策略師Amy Gower等認爲，400吉瓦的核電產能規劃目標，突顯了特朗普政府支持核電的政策轉向，這一趨勢強化了鈾的長期需求前景。

核電產能開發的時間特性意味着對鈾需求的直接影響有限，但可能重新點燃投資者興趣，特別是通過鈾ETF需求。自2023年末以來，這類需求基本缺失，新政策將支持現貨採購。

值得注意的是，據追風交易臺此前消息，高盛認爲，當前全球鈾礦供應體系面臨嚴峻挑戰。一方面，許多現有礦山運營時間過長，資源日益枯竭，另一方新建項目投產週期較長，這一趨勢將於2025年開始加速，到2040年全球鈾礦缺口將達1.3億磅。

美國核電擴張的宏大藍圖

據報道，5月23日，特朗普總統簽署了四項行政命令，旨在加速美國核電建設。其中最引人注目的是到2050年實現400吉瓦核電產能的目標，這將使美國目前100吉瓦的運行產能增長四倍。

該計劃還包括對現有產能進行5吉瓦的功率提升（相當於約900噸鈾需求，佔2030年需求的1%），到2030年開始建設10座新的大型反應堆，並將反應堆審批期限縮短至18個月。

大摩稱，從全球對比來看，美國的2050年目標將使其核反應堆建設規模比中國目前的規劃大24%。這一目標延續了2023年COP28峯會上超過20個國家設定的到2050年核電產能增長三倍的目標。

歷史與現實的較量

摩根士丹利指出，這一雄心勃勃的目標將需要美國每年開始建設20座平均規模的核反應堆計劃，實現這一目標面臨巨大挑戰。

報告稱，自2000年以來，美國僅新增了3座反應堆，其中Vogtle 3號和4號機組耗時超過十年建設，成本是初始預算的兩倍。大摩指出：

要達到400吉瓦的目標，假設10年交付期，美國需要每年開始建設20座平均規模（1吉瓦）的反應堆，而目前沒有任何反應堆在建。

大摩表示，歷史數據顯示，美國在1953年"和平利用原子能"演講後的25年內確實新增了100多座反應堆，但新目標要求的建設速度是當時的3倍。作爲對比，中國每年批准約10座新反應堆，每年開工建設5-6座。

供應鏈重構的迫切需求

報告稱，美國核燃料供應鏈高度依賴進口：三分之二的濃縮和轉化需求依賴海外，幾乎所有開採鈾礦都來自外部。摩根士丹利估計，到2030年美國礦山可能滿足約40%的國內需求，加拿大可能填補大部分缺口。在濃縮產能方面：

• Orano計劃到2028年在美國建設700萬分離功單位的工廠

• Urenco正在將其美國產能擴大70萬分離功單位（到2027年）

• GLE預計到2030年利用能源部尾料建成600萬分離功單位的設施

大摩認爲，如果這些項目按期交付，美國有望在2030年實現濃縮自給自足。然而，轉化環節仍是主要瓶頸，近期增量有限。

此外，摩根士丹利還在研報中指出，通用電氣韋爾諾瓦公司CEO表示，行政命令可能有助於小型模塊反應堆（SMR）在2030年末前在美國部署，最早2027年獲得建設批准。

不過，雖然建設週期更短，但由於單座反應堆規模較小，需要更多數量才能達到目標產能。