2025年以來，新茶飲賽道可謂賺足眼球，成爲了資本市場上最吸引目光的賽道。行業頭部企業的接連上市，不僅標誌着該行業從“野蠻生長”邁向“理性成熟”的新階段，也反映出市場對茶飲消費長期價值的認可。

近日，有着“中國新茶飲美股第一股” 霸王茶姬(CHA.US)交出了上市後首份財報。據財報顯示，2025年第一季度，霸王茶姬實現淨收入33.9億元（人民幣，下同），同比增長35.4%；公司總GMV達82.3億元，同比增長38%；公司淨利同比增長13.8%至6.77億元。

可見在新茶飲行業進入調整期的當下，依託“大單品+原葉鮮奶茶”的獨特策略模式，霸王茶姬整體經營指標均顯現出公司穩健向好之勢。

聚焦大單品戰略，盈利能力領先同業

近年來，我國茶飲市場增長迅猛。據艾瑞諮詢數據顯示，2024年中國茶飲市場規模爲 8189 億元，2019-2024 年的CAGR爲11.5%，處於高速成長期，預計 2028 年市場規模將達到 1.1萬億元， 2024-2028 年的CAGR爲7.7%。而在此之中，又以現製茶飲增速最快。數據顯示，2024年中國現製茶飲市場規模爲2727 億元，2019-2024 年現製茶飲規模的CAGR高達21.7%，預計 2024-2028 年現製茶飲規模 CAGR爲11.8%。雖然未來增速有所放緩，但仍快於整體茶飲市場。

與此同時，我國現製茶飲行業競爭格局也持續改善。據窄門餐眼數據，截至 2025 年5月15 日的近年內，全國“奶茶飲品”約新開店 11萬家、關店 16萬家、淨關店5萬家，行業進入出清階段。同時，現製茶飲行業投融資熱度有所降溫。據桔子數據，2019-2021年是現製茶飲企業投融資的活躍期，2024 年現製茶飲行業投融資事件及融資金額均降至近幾年低點。華西證券指出，行業階段性出清、投資融降溫下，頭部茶飲品牌憑藉自身的品牌優勢、運營能力和市場策略等，市場份額有望進一步提升。

在行業進入調整期的當下，作爲“中國最大的精品現製茶飲品牌”，霸王茶姬依然展現出強勁增長動能，在實現GMV和淨收入雙高增長的同時，公司的盈利能力也持續領跑同業。2025一季度，公司淨利潤率穩定維持在20%的高位，與2024全年20.3%的水平基本持平，顯著高於同業平均水平。

而霸王茶姬的亮眼業績離不開其獨特的"大單品+原葉鮮奶茶"戰略，這一戰略構建了品牌的核心競爭力。數據顯示，2024年其中國市場91%的GMV來自原葉鮮奶茶，其中頭部三款爆品貢獻超60%營收，這種高度聚焦的產品策略帶來了全方位的競爭優勢。

在運營效率方面，在自動化製茶設備的助力下，霸王茶姬的門店員工8 秒鐘即能製作出一杯標準化的飲品，在確保產品質量、標準化和便利性的同時，實現了門店效率的提升。根據招股書，在供應鏈管理上，公司搭建了“中央倉+區域倉”兩級倉儲網絡，覆蓋了 37 個城市，實現冷鏈運輸與次日達服務，並且實現了低成本管控：庫存週轉天數僅約5.3天，物流成本佔全球總GMV不到一個百分點。

在智通財經APP看來，大單品策略一方面提高了消費者認知度和客戶忠誠度，另一方面，這也使得公司在原料及倉儲運輸上極具優勢，能更集中、更精簡和高效的管理供應鏈，助力公司高速擴張。

在高效運營的體系支撐下，霸王茶姬近年來保持快速擴張態勢。其中，2021-2024年公司門店增速的年複合增長率就已高達145.06%。

今年一季度，公司門店規模再擴張。據最新財報顯示，截至2025年一季度末，霸王茶姬全球門店數達6681家，期內新增門店241家，比去年同期增加了2598家店。其中，中國市場（含中國香港）門店6512家，海外門店169家。

國際化佈局不斷深入，第二增長曲線成功打開

在當前國內茶飲市場競爭日趨白熱化、同質化嚴重的背景下，出海尋求第二增長曲線已成爲行業頭部品牌的共識。

據iResearch的數據，全球茶飲料市場作爲全球第二大非酒精飲料類別，在2024年市場規模達到4671億美元，預計到2028年將達到6019億美元。隨着未來現製茶飲在海外市場的日趨流行，在消費升級浪潮、茶飲人羣持續擴容的背景下，全球現製茶飲市場正迎來黃金髮展期。到2028年，全球鮮製茶市場預計將達到1220億美元，從2024年到2028年CAGR達18.9%。

作爲中國茶飲品牌出海的先行者，霸王茶姬的國際化戰略在今年一季度再次取得顯著成效。財報數據顯示，2025年首季度公司海外市場GMV達1.78億元，同比增長85.3%，已接近2024年全年水平。

期內，霸王茶姬持續深耕東南亞市場。截至2025年一季度末，霸王茶姬共有169家海外門店，其中157家分佈在馬來西亞、10家分佈在新加坡，2家位於泰國。值得一提的是，今年5月，霸王茶姬與馬來西亞上市酒店集團聯大集團（Magma）達成戰略合作，計劃三年內在馬新增300家門店。隨着此次合作的進一步深化，隨着霸王茶姬的品牌優勢與Magma的本地資源深度融合，在兩者的“強強聯合”下，霸王茶姬於馬來西亞市場的拓展有望再加速。

與此同時，今年5月11日霸王茶姬北美首店正式開業，這標誌着公司的國際化戰略進入全新階段。這家位於美國洛杉磯核心商圈的門店，開業首日銷售杯數突破5000杯。北美市場的成功開拓，不僅驗證了"東方茶飲"在全球市場的接受度，更將爲公司帶來可觀的增量空間。數據顯示，2023年北美區域奶茶市場規模已達14億美元，彭博更是預計北美奶茶市場總額將於10年內突破22億美元。

小結

綜合來看，霸王茶姬憑藉"原葉鮮奶茶"的差異化定位和“大單品”聚焦的獨有策略，成功構建了兼具品質與特色的產品體系，爲品牌長期發展奠定了堅實基礎。與此同時，公司積極佈局海外市場這一新興增長點，通過東南亞市場的成功經驗爲全球化擴張積累了寶貴勢能。

隨着新茶飲行業從規模競爭轉向價值競爭，霸王茶姬在供應鏈優化和品牌文化塑造方面的先發優勢將加速顯現。在消費分級與健康化趨勢並行的當下，霸王茶姬堅持的"東方茶飲"定位和穩健的擴張策略，正使其成爲新茶飲賽道中最具穿越週期能力的價值型標的。短期行業的市場波動不改其長期價值成長邏輯，經過行業調整期後，公司有望實現更高質量的發展。