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（轉自：研報虎）

報告要點：

市場表現

　　本週(2025.05.26-2025.05.30)，申萬商貿零售/社會服務/美容護分別0.69%/0.18%/-0.72%，在31個一級行業中排名第12/14/25；同期上證綜指-0.03%，深證成指-0.91%，滬深300指數-1.08%。

　　細分子板塊來看，本週專業連鎖/一般零售/專業服務漲幅居前，分別+2.24%/+1.72%/+0.92%，互聯網/貿易/個護用品跌幅居前，分別1.49%/-1.41%/-1.30%。

本週行業重點事件及資訊

　　(1)美護：天貓618搶先購全週期美妝品類珀萊雅、蘭蔻、歐萊雅排名前三。上海林清軒生物科技股份有限公司在港交所遞交招股書。珀萊雅發佈新品械字號首新品醫用膠原蛋白敷貼。聚源生物完成超億元融資。水羊股份代理合作產品美斯蒂克亮白飲熱銷。美麗田園增持奈瑞兒至90%股權。

　　(2)出行鏈：端午節假期期間(2025年5月31日至6月2日)，預計全社會跨區域人員流動量累計6.57億人次，日均2.19億人次，同比增長3.0%。由於今年端午節與“六一”兒童節疊加，親子消費和複合型旅遊需求集中釋放，家庭出遊、主題樂園等產品更受青睞。2025年第20周(5月19日-5月25日)全國民航執行客運航班量10.4萬架次。日均航班量14947架次、環比上週上升0.4%、同比2024年上升4.1%、同比2019年上升5.9%。

　　(3)零售：京東發佈心動購物季戰報，超5億消費者下單，近8萬品牌成交額同比翻倍，京東採銷直播成交額同比增長近4倍。京東與小紅書推出“紅京計劃”，小紅書廣告可直接跳轉京東頁面。抖音電商降低商家運費險，降幅最高達15%。25Q1拼多多實現營收956.7億元，同比增長10%，歸母淨利潤147.4億元，同比下滑47%。山姆加速開新店，計劃2025年後年均新開8-10家門店。海底撈國際業務首季收入增長5.4%。吉宏股份將境外上市外資股(H股)掛牌並上市交易。

風險提示

　　下游需求不及預期的風險，貿易摩擦的風險，地緣政治的風險，行業競爭加劇的風險。

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