智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，對標全球及美國市場，為匹配所需算力規模指數級增長，主要業主仍持續加大資本支出，算力租賃市場保持景氣短缺；國內市場來看，各廠商在算力領域的資本開支呈現較高增速，且整體結構逐步轉向垂直化、應用化、推理化、節點化。針對國內建築企業而言，憑藉國資控股帶來的資金優勢疊加綠電、區位、建設、租賃等綜合實力，預計將在此輪AIDC浪潮中保持核心競爭力，獲得更高增長彈性。

中信證券主要觀點如下：

AIDC提供算力增量，未來有望呈現高增長態勢。

當前算力中心可以分為IDC及AIDC兩類，而AIDC提供了算力市場主要增量。根據IDC最新預測顯示，2025年國內算力規模將達到1037.3ELOPS，並有望在2028年達到2781.9ELOPS，從CAPEX來看，基建、機電、設備資本開支佔比大概在10%/40%/50%，OPEX來看，電費佔比超過40%，折舊攤銷/運營成本佔比大致在20%左右。

全球市場仍具潛力，美國市場持續增長。

人工智能需要大量計算，所需計算能力呈指數級增長。計算量排名前列的模型中，用於訓練計算密集型模型的計算量每年穩定增加約5倍左右。全球市場來看，根據麥肯錫預測，對數據中心電力容量的需求正在以每年19%至27%的速度增長，為了避免短缺，2024-2030年期間必須在不到四分之一的時間內建成至少兩倍於2000年以來建成的數據中心電力容量。

根據IDC，以能耗作為口徑來計算，人工智能數據中心2027年能耗規模將為2024年總規模的三倍，而整體數據中心能耗規模將為2024年的兩倍。美國市場來看，各家企業仍持續加大資本支出，主要科技企業2025年總體的資本開支計劃相較於2024年提升28.65%，儘管美國機櫃建設水平連續幾年創下紀錄，但2024年底北美的主機託管空置率仍降至2.6%的歷史新低，單機櫃月均收入逐步提升，租金價格持續走高。

國內市場方興未艾，具備資金+電力+區域優勢企業更為受益。

國內數據中心產業較全球起步較晚，整體延遲約1-3年，而伴隨DeepSeek對開源大模型生態的重塑，推動AI應用爆發式增長，各廠商在算力領域的資本開支投入有望保持較高增速。根據各公司公告，中國移動、中國電信、中國聯通2025年在智算資本開支計劃上較2024年投資額分別同比提升1%/22%/29%，而互聯網廠商2025年資本開支計劃總量同比2024年提升68.15%。

根據IDC預測，智算中心市場規模2028年將達到2886億元，規模將達到2024年的2.8倍。產業結構變化上，人工智能應用場景逐步走向垂直化及應用化，預計推理將成為未來主流並逐步佔據較高份額，樞紐節點地區使用率將顯著超過全國平均水平。供給側變化上，預計具備利率優勢+區域節點優勢企業更為受益。

風險因素：算力租賃發展不及預期；美國芯片制裁提升；下游業主投資節奏不及預期；國資對企業支持不及預期；算力租賃投資短期過熱。