金吾財訊 | 國泰海通證券表示，外盤稀土漲價爲錨，內盤價格或隨着出口許可下發形成海外“反向收儲”通道。由於海外的中重稀土氧化物及磁材主要依賴中國供給，該機構認爲2024年以來稀土價格處於較低位置，海外終端需求方出於經濟利益考量，保持較低庫存運行，從中國出口量也可以看出海外並未大規模補庫。但中國此次實行中重稀土管制後，海外中重稀土價格大幅上漲，將激發海外剛性需意求的補庫願。據SMM，中國從5月中旬開始已經向部分稀土磁材生產商發動出口許可，隨着合規化稀土磁材出口恢復正常，海外漲價有望向國內傳導。該機構指，近期國內出口許可證已經逐步下發，國外漲價有望逐步向國內傳導。隨着稀土價格中樞抬升，國內稀土磁材企業有望迎來業績、估值雙擊，優選資源、磁材端龍頭企業。該機構認爲國內稀土價格正處於大週期底部，未來價格中樞有望持續抬升：（1）供給端，國內稀土配額增速放緩已成爲主基調，而作爲國內稀土礦重要來源國的緬甸擾動仍未結束，供給剛性或進一步強化；（2）需求端，2024年以來國內“兩新”政策加碼強化終端景氣週期，該機構測算2025年國內新能源汽車、空調對稀土磁材需求有望維持37%/19%增速，氧化鐠釹維持緊平衡狀態。當前國內稀土礦或已進入去庫節奏，在出口管制後海外剛性補庫需求刺激下，隨着海外稀土漲價向國內傳導，礦端緊缺有望顯現，或將放大價格上漲彈性，稀土磁材企業有望迎來業績、估值雙擊。