金吾財訊 | 華源證券研報指，海豐國際(01308)作爲亞洲區域綜合性航運物流服務商，通過海上物流與陸上物流，以亞洲區域爲核心，銜接內陸與港口物流。公司自2010年上市以來，實現連續14年盈利與穩定分紅。在2011年到2017年集運市場低迷期間，公司依舊可以保持穩健的經營盈利能力，以及較爲穩定的毛利率和資本回報率。相比於同類公司，海豐國際的紅利屬性明顯。該機構指，集運行業整體自2023年以來持續復甦，貿易量穩定增長。紅海航線繞行導致有效運力下降，部分對沖了2024年新船集中交付壓力，支撐集運運價。亞洲區域市場呈現韌性：RCEP協定深化成員國貿易協同，疊加國內企業爲應對中美貿易的政策不確定性，繼續將產業鏈向東南亞、拉美等第三國/地區轉移，成爲區域航線需求的核心驅動因素。供給端結構性矛盾突出：據克拉克森預測，3kTEU以下小型船舶2025/26年運力增速預計爲+1.2%/-2.0%，主要受新船交付量縮減及船齡老化影響。海豐國際作爲亞洲集運支線龍頭企業，上市以來公司盈利能力穩健，高頻次密物流的運營模式構建差異化優勢，該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲10.25、10.31、10.72億美元，同比增速分別爲-0.29%、0.54%、3.95%，當前股價對應的PE分別爲8.57、8.52、8.20倍；首次覆蓋，鑑於公司業績穩定度高和股息率可觀，給予“買入”評級。