智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持三一國際(00631)2025年EPS預測0.70元，引入2026年EPS預測0.81元。公司當前股價對應2025/2026年7.9/6.7x P/E，考慮新產業盈利改善前景，該行上調目標價25%至7.10港幣，對應2025/2026年9.5x/8.1x P/E，對應21%上行空間，維持跑贏行業評級。

中金主要觀點如下：

1Q25業績符合該行預期

公司公布1Q25財務數據：收入58.76億元，按年增長14.6%，綜合毛利14.28億元，按年增長11.8%，歸母淨利潤6.35億元，按年增長23.2%，業績符合該行預期。

礦山裝備：國內需求保持韌性，看好礦車海外拓展空間

受需求偏弱影響，國內煤價處於下行通道。當前國內掘進機、寬體車需求韌性較強，液壓支架價格競爭較為激烈。該行預計公司海外寬體車和大礦車增長良好。憑藉產品迭代升級和用戶綜合使用成本降低，該行預計公司大礦車及相關後市場有望提供較大的長期成長空間。

物流裝備：港機需求上行，海外新產品拓展

2023年開始全球港口設備需求修復，公司大港機在手訂單飽滿，訂單盈利能力逐漸強化，小港機產品在亞非拉地區的出口保持景氣。過去3年公司面向歐美市場大力拓展了伸縮臂叉車等新產品，當前以印度生產來應對關稅問題。該行看好小港機電動化發展趨勢，以及公司新產品在海外的持續拓展。

油氣裝備：需求和盈利有望修復

2024年受大客戶降本控費影響，業務收入和盈利能力下降。該行預計2025年行業需求有望邊際修復，公司加強內部管理改善，推動市佔率恢復。

新產業：推動降本增效，拓展海外應用場景

2024年公司加強對新產業的提質增效管理改革，對行業競爭激烈、盈利空間有限的業務進行了重新調整。該行預計2025年新產業經營性虧損有望明顯收窄，並推動優化存量資產的使用效率和回報率。

風險提示：商品價格下行影響需求;海外關稅政策波動;新行業競爭加劇。