來源：活報告

摘要：三花智控於2025年6月4日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人爲中金公司、華泰國際。公司是全球製冷與汽零領域的龍頭企業，2024年收入近280億元，同比增長14%；淨利潤31億元，同比增長6%。

公司於2005年6月登陸A股深交所主板，代碼爲002050，目前市值近1000億元人民幣。

LiveReport獲悉，來自浙江紹興的浙江三花智能控制股份有限公司ZHEJIANG SANHUA INTELLIGENT CONTROLS CO., LTD.（簡稱“三花智控”）於2025年6月4日在港交所遞交聆訊後資料集，擬在香港主板上市。

公司是全球最大的製冷空調控制元器件和全球領先的汽車熱管理系統零部件製造商，致力於全球化運營，業務橫跨製冷空調電器零部件及汽車零部件兩大板塊，並基於長期的技術積累與研發創新，不斷向仿生機器人機電執行器等新興領域進行業務拓展。

公司起源於1984年成立的新昌製冷配件廠，前身爲1994年成立的中日合資企業三花不二工機有限公司。多年來，公司從提供單一閥類產品向提供品類更豐富的製冷空調電器零部件和汽車零部件產品矩陣發展。

近年，公司藉助市場洞見及在多類零部件大規模製造方面積累的行業資源，進入仿生機器人行業並專注於機電執行器領域，爲成爲涵蓋多產業、多品類的全球化工業集團鋪設進一步發展道路。

公司主要從事研發、製造及銷售製冷空調電器零部件以及汽車零部件。公司以熱泵技術和熱管理系統的研發與應用爲核心，專注於開發可實現高效換熱和溫度智能控制的環境熱管理解決方案。此外，公司亦在積極研發仿生機器人機電執行器相關產品，以在這一前景廣闊的行業尋求進一步增長。

製冷空調電器零部件：

汽車零部件：

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度：

收入分別約爲人民幣213.48億、245.58億、279.47億，2024年同比增長率爲13.80%；

毛利分別約爲人民幣54.62億、67.35億、76.21億，2024年同比增長率爲13.14%；

淨利分別約爲人民幣26.08億、29.34億、31.12億，2024年同比增長率爲6.07%；

毛利率分別約爲25.58%、27.43%、27.27%；

淨利率分別約爲12.22%、11.95%、11.13%。

公司經營業績十分出色，收入、毛利及淨利長期穩健增長，毛利率穩步提升，2024年毛利率、淨利率分別達27.3%、11.1%。

截至2024年底，年度經營現金流達40.3億元，賬上現金34.4億元，定期存款18.1億元，存貨52.8億元，貿易應收96.3億元，短期借款20.5億元。

行業情況

製冷空調控制元器件市場

據弗若斯特沙利文的資料，按收入計，製冷空調控制元器件的全球市場規模由2020年的人民幣275億元增加至2024年的人民幣364億元，複合年增長率爲7.4%。預期製冷空調控制元器件的全球市場規模於2029年將達人民幣516億元，2024年至2029年的複合年增長率爲7.2%。

按2024年的收入計，全球三大製冷空調控制元器件製造商佔約81.0%，其中公司排名第一，市場佔有率約爲45.5%。

汽車熱管理系統零部件市場

按收入計，汽車熱管理系統零部件的全球市場規模由2020年的人民幣1,695億元增加至2024年的人民幣2,798億元，複合年增長率爲13.3%。到2029年，按收入計，預期汽車熱管理系統零部件的全球市場規模將達人民幣5,289億元，2024年至2029年的複合年增長率爲13.6%。

按2024年的收入計，全球五大汽車熱管理系統零部件提供商佔約77.9%，其中公司排名第五，市場佔有率約爲4.1%。

仿生機器人機電執行器市場

於2020年至2024年，按收入計，仿生機器人機電執行器的全球市場規模由人民幣93.9百萬元增加至人民幣1,376.1百萬元，複合年增長率爲95.7%。預計2029年仿生機器人機電執行器的全球市場規模將達約人民幣628億元，2024年至2029年的複合年增長率爲114.7%。

可比公司

同行業IPO可比公司有：日本電裝、美的集團

董事高管

主要股東

香港IPO前，控股股東（包括張道才先生、俞青娟女士、張亞波先生、張少波先生、新昌華清投資、新昌華新實業、浙江華騰實業、三花控股、好易得國際、福訊及三花綠能）合計持股約44.62%。

其他A股股東持股約55.38%。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，三花智控中介團隊共計9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現尚可；公司律師2家，綜合項目數據尚可。整體而言中介團隊歷史數據表現中規中矩。

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