新華財經上海6月5日電（記者王鶴）上市新勢力車企一季度業績已悉數披露。理想汽車連續10個季度盈利；零跑汽車、小鵬汽車雖然虧損，但已大幅收窄，銷量表現十分強勁，“向上”趨勢清晰；蔚來業績表現艱難，但顯示出觸底反彈的跡象。幾家車企高層在財報電話會一致表態，錨定四季度扭虧爲盈的目標。

　　2025年能否成爲新勢力集體邁向盈利的“轉折年”？近來，又一輪無序“價格戰”再起，根治這場沒有贏家、幾敗俱傷的“內卷式”競爭，汽車行業任重道遠。分析認爲，伴隨競爭升級和淘汰賽壓力，整個中國新能源汽車行業也將告別增收不增利、賠本賺吆喝的經營模式。

　　一季度新勢力多數虧損但積極信號顯現

　　企業財報和企業相關表態可以反映企業現狀和發展預期。今年第一季度，造車新勢力車企的財務表現分化明顯。理想汽車以6.47億元淨利潤實現連續十個季度盈利，小鵬汽車、零跑汽車、極氪汽車的淨虧損同比大幅收窄。

　　理想汽車是上市新勢力車企中唯一實現盈利的，且一季度末現金儲備達1107億元。一季度交付量同比增長15.5%，達92864輛，營業收入259.3億元，同比增長1.1%；淨利潤 6.5億元，同比增長9.4%，創造了新勢力車企連續10個季度盈利的紀錄。汽車銷售毛利率19.8%，同比增加0.4個百分點。

　　零跑汽車去年四季度單季盈利後一季度再次小幅虧損。一季度交付量87552輛，同比增長162.1%，營收100.2億元，同比增長187%；淨虧損1.3億元，較上年同期虧損11.3億元大幅收窄。毛利率爲14.9%，遠超2024年同期水平，創歷史新高。

　　小鵬汽車實現觸底大反彈，超過理想、零跑成爲一季度新勢力銷量冠軍。一季度交付94008輛，同比增長330.8%，總收入158.1億元，同比增長141.5%；淨虧損6.6億元，同比、環比均顯著收窄。汽車毛利率爲10.5%，同比上升5.0個百分點，連續七個季度提高。

　　蔚來一季度業績“深蹲”，一季度交付42094輛，同比增長40.1%；總收入120.35億元，同比增長21.5%；淨虧損67.5億元，同比擴大30.2%；汽車毛利率10.2%，同比提升1個百分點。

　　儘管除理想外，其餘新勢力上市車企均虧損，但一些積極信號正在顯現。

　　比如，零跑汽車營收與毛利率創歷史新高，國內銷量明顯向上，與斯特蘭蒂斯（Stellantis）集團合作的全球化優勢凸顯，一季度出口7546輛。“技術降本+全球化”雙輪驅動，讓零跑盈利結構顯著優化。

　　小鵬汽車銷量去年四季度開始暴漲，今年一季度毛利率、現金儲備均創新高，AI標籤深入人心，海外銷量同比增長超過370%，規模效應顯現，盈利路徑愈發清晰。

　　蔚來汽車當下的業績狀況較爲艱難，不過在進行了組織架構調整與跨品牌整合推動降本增效後，四、五月份銷量回升，顯示出觸底反彈的趨勢。同時，此前40億港元的股權融資在4月份已到賬，在一定程度上緩解現金流壓力。財報會議後，蔚來美股一度上漲10%，反映出資本市場的態度。

　　明確盈利“時間表”

　　“新銳新能源車企盈利能力穩步提升，正在跨越盈利拐點。” 中國電動汽車百人會副理事長兼祕書長張永偉此前表示。

　　汽車是一個長週期行業，越來越多企業正在“跑出來”，各車企高層在業績電話會上均表示最晚四季度扭虧。

　　近日的小米集團投資者大會上，創始人雷軍表示，小米汽車業務預計將在今年第三季度至第四季度實現盈利。這家最年輕的汽車企業，有望“後發先至”，創造最快盈利速度。

　　理想汽車最早“跑出來”，已連續十個季度盈利。不過，理想近期將全年銷量目標從70萬輛下調至64萬輛，目前市場更關注其淨利潤何時止跌。

　　零跑汽車預計二季度銷量13萬至14萬輛。零跑汽車CEO朱江明在財報電話會議上表示，將努力實現年度盈虧平衡，全年毛利率目標10%-12%。“零跑一季度毛利率大超市場預期，爲全年盈利奠定重要基礎。展望2025年，公司將在銷量大幅增長情況下帶動盈利快速改善。”浦銀國際研究報告稱。

　　小鵬汽車預計，二季度交付量將達到10.2萬至10.8萬輛，同比增長237.7%至257.5%，總收入達175億至187億元。小鵬汽車董事長、CEO何小鵬在業績會上稱，強勁的增長勢能在2025年會持續下去，第二季度將完成5個車型的年款升級或增配，三季度兩款全新重磅車型交付和放量，“基於銷量預測及第三、第四季度更高的銷量潛力，非常有信心今年實現銷量翻倍以上的增長目標，公司將在四季度走向盈利。”

　　申萬宏源證券認爲，小鵬汽車新車型週期已開啓，銷量增長潛力顯著。對外合作及內部改革進度超預期，盈利能力大幅增強，同時機器人及飛行汽車業務也有望取得突破性進展。

　　由於累計虧損規模較大，蔚來何時扭虧備受市場關注。公司預計二季度交付7.2萬至7.5萬輛，同比增長25.5%至30.7%；營收195.13億元至200.68億元，同比增長11.8%至15.0%。

　　“隨着銷售增長、利潤率改善和更好的成本控制，第二季度開始公司財務狀況改善。”蔚來汽車創始人、董事長、CEO李斌透露了運營目標：蔚來品牌和樂道品牌在今年第四季度分別達到月銷量2.5萬輛，即公司月銷量略高於5萬輛，綜合毛利率爲17%到18%。銷售和管理費用佔銷售收入的10%以內。“憑藉這些因素，我們有信心實現收支平衡。”

　　AI+智能輔助駕駛技術競爭步入深水區

　　機構數據顯示，國內乘用車L2級及以上智能輔助駕駛滲透率在2025年將超過65%，意味着智能化進入真正的爆發期。AI賦能的智能輔助駕駛已成爲頭部車企競跑的“准入門檻”，也是下一階段車企能否繼續留在“牌桌”上的關鍵。

　　小鵬汽車近段時間的銷量大漲正是此前積累的AI+智能駕駛技術紅利釋放的結果。何小鵬表示，2025年會是小鵬在物理世界基礎大模型於AI汽車領域全面應用的一年，小鵬將從L2+輔助駕駛的研發開始，向更高級的L3、L4級別自動駕駛技術快速發展。

　　理想汽車的高級輔助駕駛架構將於下半年升級爲新一代VLA司機大模型，遠期目標是通過該模型，成爲“交通領域的專業生產工具”，能夠獨立完成駕駛任務並承擔相應責任。

　　蔚來智能輔助駕駛技術架構已經升級爲蔚來世界模型，該模型首個版本NWM剛剛發佈。“智能電動汽車的核心技術越來越聚焦在智能化，蔚來提出智能汽車核心技術即智駕芯片、整車全域操作系統和智能底盤，在這些核心底層技術的支撐，智能輔助駕駛的上限可以變得更高。”李斌說。

　　里斯諮詢研究報告稱，智能化已成爲行業發展的新主流， 車企要基於超級智能和超級功能兩大方向，將技術領先轉化爲新品類、新物種，才能真正實現溢價。

（文章來源：新華財經）