智通財經APP獲悉，6月5日，倫敦現貨白銀價格盤中一度站上36美元/盎司關口，日內漲幅超4%，爲2012年2月以來首次。美國銀行預計，到今年年底或2026年初，白銀現貨價格將達到40美元。

在貴金屬市場，“金銀比價”被視爲投資判斷的指標之一。截至6月3日，金銀比升至1比100，相當於1盎司黃金可以換100盎司白銀，遠高於歷史均值53—66盎司，逼近2020年峯值水平。匠鑫學院院長許亞鑫認爲，這一極端比值暗示要麼白銀被嚴重低估，要麼黃金被嚴重高估，中長期大概率會出現均值迴歸。歷史規律顯示，當金銀比大於80時，白銀補漲概率達70%，目標比值區間60—70盎司。

許亞鑫表示，從白銀的波動率來看，由於白銀的市場規模僅爲黃金的十分之一，意味着同等的資金流入，往往會引發白銀價格更大的波動。當金價重新突破3300美元/盎司的阻力後，也引發了投機資金湧入白銀，觸發更多的技術性買盤，放大了白銀的漲幅。

此外，白銀的工業屬性正在爆發。白銀作爲珠寶、電子產品、電動汽車及太陽能電池板的重要材料，並具備投資價值，已連續五年呈現結構性市場短缺。據悉，光伏產業已成爲白銀需求的關鍵引擎，其工業用銀量佔比超過四成。隨着光伏技術從P型電池向N型電池(如TOPCon、HJT)的轉型，每單位銀漿的消耗量大幅增加。N型電池的銀耗量相較於P型電池提升了40%至100%。同時，全球光伏裝機量的持續增長，進一步推高了光伏用銀量。機構預計，到2027年，光伏用銀量將從2022年的3672噸激增至8156噸。

據世界白銀協會數據，2016—2020年，白銀需求均低於白銀供給，整體處於供過於求的狀態。但2021年全球白銀供需平衡由正轉負，達到1589噸，2023年，白銀供需缺口進一步擴大至5732噸。儘管2024年全球白銀總供應量或達31700噸、同比增長2%到3%，但白銀總需求或達36700噸，供需缺口仍將高達5000噸左右。考慮到白銀供應端缺乏彈性，光伏裝機量的增長帶動工業需求的逐步增長，在銀價上漲後，白銀實物淨投資需求的上升，白銀未來的供需缺口可能會繼續放大。

國信期貨表示，全球貿易摩擦與地緣衝突加劇、美國穩定幣法案衝擊美元信用、美聯儲政策分歧較大等因素導致貴金屬獲得多重溢價，短期貴金屬價格波動將顯著加劇。若全球貿易摩擦或地緣衝突進一步升級，因具備工業金屬與避險資產雙重屬性，白銀的估值修復空間相對較大。

相關概念股：

中國白銀集團(00815)：中國白銀集團是國家一家專業白銀生產商及白銀的綜合經營商，業務覆蓋白銀製造、珠寶新零售及白銀交易的全產業鏈。公司擁有倫敦金銀市場協會(LBMA)認證資質，生產的“銀錠純度達99.999%”，處於全球最高水平。2024年，公司實現營業總收入43.19億元，同比下降20.97%；歸母淨利潤996.6萬元，同比下降31.5%。

紫金礦業(02899)：　紫金礦業一季報顯示，公司共實現營業收入789.28億元，同比增長5.55%；歸母淨利潤約101.67億元，同比增長62.39%，穩居行業龍頭。一季度，紫金礦業礦山產金產量同比增加13.45%，礦山產銅同比增加9.49%。紫金礦業規劃在2025年礦產銅金產量規劃同比增加7.5%、16.4%至115萬噸和85噸。

江西銅業股份(00358)：江西銅業2025年第一季度實現營業總收入1116.11億元，同比下降8.90%，環比下降10.40%；歸母淨利潤19.52億元，同比增長13.85%，環比下降1.29%；扣非淨利潤19.52億元，同比增長8.09%，環比下降15.60%。