基本面總結：

　　1．日本將在美日關稅談判中提出稀土合作議題

　　在亞洲大國近期限制稀土出口的背景下，日本計劃在即將與美國舉行的關稅談判中提出加強在稀土供應鏈方面的合作。日本政府希望藉此增強關鍵資源的安全保障。《日經新聞》對此進行了報道。

　　與此同時，日本時事通訊社指出，美國在取消對日本加徵的額外關稅方面表現出一定的靈活性。儘管美國總統特朗普曾宣佈對日本輸美產品徵收24%的關稅，但這些關稅已被暫緩執行至7月初，爲雙方留下談判空間。目前，美國對日本出口商品仍保留10%的統一稅率。

　　據報道，美國已表達出願意降低暫停中的14%額外稅率的意願，但該表態並未引用具體消息來源。日本首席關稅談判代表赤澤良聖於週四前往華盛頓，與美國財政部長斯科特·貝森特和商務部長霍華德·盧特尼克舉行第五輪談判。日本政府正持續要求美方重新審視其關稅政策，尤其是針對日本汽車徵收的25%進口稅，因爲汽車製造業是日本最大的產業之一。

　　2．日本4月實際工資連續第四個月下滑，通脹壓力持續影響家庭購買力

　　日本政府發佈數據顯示，受通貨膨脹影響，日本4月份經通脹調整後的實際工資同比下降1.8%，爲連續第四個月下滑。這一下降主要是由於價格上漲的速度超過了企業加薪幅度。

　　儘管企業在春季勞資談判中同意顯著加薪，但日本政策制定者和經濟學家仍對經濟前景表示擔憂，認爲全球貿易不確定性可能削弱薪資增長動能，並給日本央行的貨幣政策正常化進程帶來挑戰。

　　厚生勞動省指出，4月份的消費者通脹率爲同比4.1%，略低於3月份的4.2%，但已連續5個月維持在4%左右的高位。名義工資方面，4月份平均現金收入爲302，453日元（約2，098美元），同比增長2.3%，與3月增幅一致。其中，基本工資增長2.2%，爲四個月來最快，特殊津貼增長4.1%，而加班費則小幅增長0.8%。

　　儘管部分加薪措施已於4月生效，但厚生勞動省官員表示，工資增長的全部效果將在接下來的幾個月逐步體現在統計數據中。

　　3．日本30年期國債拍賣疲軟，債券價格上漲引發發行削減預期

　　日本30年期政府債券在最新一次拍賣中出現需求疲軟，投標倍數降至2.921，爲2023年12月以來最低水平，低於5月上次拍賣時的3.074。此次結果加劇了市場對財務省可能削減超長期債券發行量的預期，推動債券價格上漲。

　　此次拍賣緊隨40年期國債表現不佳之後，反映出市場對超長期債券的整體需求正在走弱。此前，受拋售影響，日本超長期國債收益率曾創下歷史新高。三井住友日興證券的高級日本利率策略師Miki Den認爲，部分投資者在認爲30年期國債價格偏低的情況下進行了買入操作，但根本推動力來自市場普遍預期財務省將減少此類債券的發行。

　　據策略師透露，財務省將在本月晚些時候召開會議，聽取一級交易商意見後，可能最早在7月宣佈減發計劃。路透社上週曾報道稱，財政部已在考慮此類舉措。

　　拍賣結束後，30年期國債收益率一度下跌7個基點至2.875%，隨後略微回升至2.885%。收益率下降意味着債券價格上漲。三菱日聯摩根士丹利證券的高級策略師鶴田圭介指出，一些投資者在債券價格進一步上升前急於回補空頭頭寸。

　　其他期限債券也出現收益率下滑，其中10年期國債下跌4個基點至1.46%，5年期下跌3.5個基點至1.005%，20年期下跌7個基點至2.355%。

　　今日6月6日週五，市場沒有日本方面重要經濟數據的發佈，市場焦距在北京時間20：30美國5月份非農就業人數變動、平均時薪及失業率數據的公佈。

　　實際工資連降四月 高關稅米進口激增：日本4月實際工資同比下滑1.8%，連續第四個月負增長，主因通脹率（4.1%）持續超越名義工資漲幅（2.3%）。儘管春季勞資談判達成5%加薪協議，但政策制定者擔憂全球貿易緊張恐削弱加薪效果，干擾央行貨幣政策正常化進程。具體數據：基礎工資增速升至四個月高位（+2.2%）；名義現金收入達302，453日元（約2，098美元）；通脹壓力致家庭購買力萎縮。

　　關稅政策衝擊民生與經濟外交：高關稅米進口暴增：4月精米進口量達6，838噸，爲2024全年配額（3，000噸）的2.3倍。主因國產米價高企，即使加徵341日元/公斤關稅，美國米（佔進口量80%）仍具價格優勢。永旺超市4公斤加州米售2，894日元，餐飲巨頭Colowide已轉向進口米供應。

　　日美關稅博弈升級：經濟再生相赤澤亮正赴美開展第五輪部長級談判，堅持要求全面取消鋼鋁等產品關稅。日本擬借6月G7峯會推動首腦共識，但美方態度強硬，談判前景不明。

　　政治資訊

　　日本強化印太戰略佈局 雙軌推進外交安保：首相石破茂6月5日與斯威士蘭首相德拉米尼會談，確認深化合作。石破茂借8月橫濱非洲開發會議（TICAD）契機，力促日企進駐該國並擴大投資。德拉米尼此行系出席大阪世博會“國家日”，盛讚日本技術實力。

　　日歐擬於7月首腦會談宣佈兩大舉措：啓動《情報保護協定》正式談判，實現涉密軍事情報共享；設立防衛產業合作對話機制。歐盟視日本爲“共同價值觀夥伴”，旨在制衡與俄合作的朝鮮。此合作系2023年《日歐安全保障及防衛夥伴關係》的深化，歐方已獲歐盟外長理事會授權推進。戰略時機敏感：歐盟領導人7月下旬將赴華出席中歐建交50週年峯會，同期順訪日本舉行定期首腦磋商。分析認爲，日本藉機加速“價值觀聯盟”構建，在印太與歐洲同步強化戰略存在。

　　金融資訊

　　6月5日，東京股市日經指數回落。終盤報收於37554.49點，較前一交易日下跌192.96點，跌幅爲0.51%。外匯市場上日元兌美元匯率走高，汽車和機械等以出口爲主的板塊因業績惡化的預期加劇，拋盤佔優。

　　東證指數（TOPIX）下跌28.66點至2756.47點，跌幅爲1.03%。全天成交量約爲16.6584億股。受長期利率走低影響，利差改善預期減退的銀行和保險板塊也走勢疲軟。權重較大的半導體板塊受隔夜美股高科技股收高的支撐，買盤湧入推高股價，日經指數盤中一度跌幅縮窄。

　　地緣戰事

　　6月5日，地緣局勢持續緊張。俄羅斯克里姆林宮表示，將對烏克蘭近日襲擊作出回應，稱基輔政權爲“國家恐怖主義”。上週末，烏克蘭無人機襲擊了俄遠東和北極空軍基地，並被指炸燬俄羅斯南部鐵路橋，造成7人死亡。普京稱烏方故意襲擊客運列車，強調莫斯科有義務報復。儘管局勢升級，克宮表示仍支持繼續與烏方保持工作層級接觸，但未透露與特朗普的會談是否討論制裁解除事宜。

　　與此同時，加沙局勢亦趨惡化。6月4日，美國否決了一項聯合國安理會關於加沙“立即、無條件和永久停火”的決議草案。其餘14國均投贊成票。美國稱草案未譴責哈馬斯，也未提出解除武裝要求，恐破壞其主導的調解進程。以色列堅決反對無條件停火，稱哈馬斯不能留在加沙；哈馬斯則譴責美方偏袒。加沙衛生部門稱，以軍6月5日空襲致45人死亡。以方聲稱打死武裝人員，但也承認一名士兵陣亡。

　　人道援助方面，儘管聯合國及多方呼籲全面開放通道，美國和以色列正推動通過新設立的“加沙人道基金”（GHF）分發援助，但遭聯合國及援助組織抵制，理由是該機構缺乏中立性，援助被軍事化。GHF近日暫停分發，理由爲“安全維護”。

　　技術謀攻

　　1．技術總結：

　　週四公佈的數據顯示，美國申請失業救濟人數經季節性調整後增加8000人，達到24.7萬人，創下七個月以來的最高水平。這一增長反映出勞動力市場開始走軟，背景是關稅帶來的經濟逆風加劇，僱主招聘意願減弱。美國勞工部的報告顯示，受特朗普政府激進貿易政策影響的不確定性令企業不願擴張用工，導致失業人員再就業難度加大。

　　由於陣亡將士紀念日假期的存在，季節性調整變得複雜，可能是失業救濟申請人數連續第二週上升的原因之一。儘管如此，部分經濟學家認爲該數據仍反映出勞動力市場緊張的跡象。牛津經濟研究院首席美國經濟學家南希·範登·霍頓指出，連續兩週初請失業金人數上升可能預示着市場因政策不確定性而趨於疲軟，但也不能排除季節性因素的影響。

　　部分地區的情況加劇了申請人數的上升趨勢。例如，肯塔基州和田納西州的未調整索賠數量顯著上升，這可能與汽車行業因進口零部件關稅而進行的裁員有關。密歇根州同樣報告了由於製造業裁員導致的申請人數激增。不過，由於疫情期間和之後企業一直面臨勞動力短缺，許多企業選擇保留現有員工。

　　此外，隨着6月學校假期的開始，一些州允許非教學人員申請失業救濟，也可能推高未來幾周的申請數量。

　　美國聯邦儲備委員會在週三發佈的褐皮書中指出，“招聘計劃因不確定性被推遲”的情況普遍存在。報告還提到，幾乎所有地區都報告了勞動力需求減少，表現爲工作時間縮短、加班減少、招聘暫停及部分行業裁員，儘管這些裁員尚不普遍。

　　截至5月24日當週，持續申領失業救濟金的人數減少3000人，調整後爲190.4萬人。這一指標常用於衡量整體就業狀況，其下降與勞動力市場信心的減弱相吻合。

　　儘管失業數據不包括在5月份就業調查期內，因此不會直接影響即將發佈的就業報告，但相關數據仍爲市場提供了勞動力市場正在逐步放緩的跡象。經濟學家普遍預計，美國5月非農就業崗位將增加13萬個，失業率預計維持在4.2%。萬神殿宏觀經濟公司的高級經濟學家奧利弗·艾倫認爲，勞動力市場正經歷“逐步但真實的放緩”。

　　與此同時，外貿方面則傳來一些積極信號。美國商務部經濟分析局發佈的數據顯示，4月貿易逆差大幅收窄55.5%，降至616億美元，爲2023年9月以來的最低水平。其中，商品貿易逆差收窄46.2%，降至874億美元，爲2023年10月以來最低水平。此前，由於企業爲規避關稅加快進口，美國第一季度貿易逆差一度擴大，從而拖累了GDP環比年率下降0.2%。

　　分析人士指出，逆差的縮小可能爲第二季度的經濟增長帶來支撐。Brean Capital高級經濟顧問康拉德·德誇德羅斯表示，如果不考慮庫存的抵消效應，第二季度GDP增速甚至可能達到5%左右，但這同樣可能只是短期現象。

　　具體來看，4月份美國進口總額下降16.3%，至3510億美元，爲歷史最大月度降幅。其中，商品進口下降19.9%，至2779億美元。消費品進口下降330億美元，尤其是來自愛爾蘭的藥品減少顯著；手機和其他家居用品減少35億美元；工業用品和材料進口下降233億美元，主要涉及成品金屬和貴金屬。汽車及零部件進口減少83億美元，乘用車佔主要部分。

　　這種進口收縮可能仍將持續，因爲許多國家的關稅上調時間定在7月，亞洲大國商品的關稅則推遲至8月中旬。特朗普政府已要求貿易伙伴在6月初前提出“最佳報價”，否則將面臨新一輪關稅。

　　兩國領導人在通話中同意繼續通過談判解決關稅爭端，美國對亞洲大國商品貿易逆差從3月的242億美元降至4月的197億美元。4月出口增長3.0%，達2894億美元，創歷史新高；商品出口增長3.4%，至1905億美元，得益於工業用品、非貨幣黃金和原油出口增長104億美元；資本貨物出口增長10億美元，主要受計算機產品帶動。

　　不過，機動車及其零部件出口減少33億美元。儘管旅遊業受移民政策和貿易緊張影響，一些遊客數量下降，但服務出口仍增長21億美元，達到989億美元，旅遊支出成爲主要驅動力。

　　受此影響，美元指數週四交易時段走出先抑後揚之態勢，在觸及日內低點98.36水平後反彈回升收復日內跌幅，收市前最高測試98.96水平。

　　此外，日本政府發佈的數據顯示，受通貨膨脹影響，日本4月份經通脹調整後的實際工資同比下降1.8%，爲連續第四個月下滑。這一下降主要是由於價格上漲的速度超過了企業加薪幅度。

　　當前日本央行正密切關注通脹趨勢和外部風險，未來加息決策將取決於國內通脹是否持續向2%目標靠攏，全球貿易政策是否穩定，企業利潤和薪資增長能否維持。儘管企業在春季勞資談判中同意顯著加薪，但日本政策制定者和經濟學家仍對經濟前景表示擔憂，認爲全球貿易不確定性可能削弱薪資增長動能，並給日本央行的貨幣政策正常化進程帶來挑戰。

　　受此影響，日元在週四交易時段內顯著承壓，並在美元反彈的助陣下促使美日匯率在週四交易時段大幅走高，日內最低測試142.53水平，最高觸及143.98區域。

　　技術層面，日線級別來看美日主要阻力水平位於5月29日的高點146.30區域。若能夠有效突破該水平，則有望延伸至5月12日的高點148.65區域進行測試，在其獲得進一步突破後有望對151.25重要阻力水平發起挑戰。

　　而下行結構來看，美日主要支撐仍位於141.90水平，短期內匯價若能夠有效跌破該水平，將有機會延續下行攻勢再次對139.90/139.65區域水平發起挑戰。如若進一步失守2024年9月份的低點139.65區域，中期有望將下行目標鎖定至2023年7月份的水平137.25重要支撐區域。

　　2．技術指標總結：

　　3．交易策略解析：

　　美日日內關注區間：

　　144.30-142.60

　　路透社調查顯示，5月非農就業人數預計增加13萬人，失業率預計維持在4.2%。

　　美國就業數據公司挑戰者報告顯示，美國僱主5月宣佈裁員93，816人，比4月的105，441人減少了12%，比去年同期的63，816人增加了47%。該機構高級副總裁AndrewChallenger表示，“關稅、資金削減、消費者支出和整體經濟悲觀情緒給企業員工帶來了巨大壓力。公司正在減少支出，放慢招聘速度，併發出裁員通知。”今年截至5月，僱主已宣佈裁員696，309人，比去年前5個月宣佈的385，859人增加了80%。與2024年全年的總數相比，還差65049人。

　　另外，美國勞工統計局數據顯示，美國第一季度非農勞動生產率，衡量每小時工人產出同比下降1.5%，降幅大於此前報告的0.8%。這是自2022年第二季度以來的首次下降。而經濟學家此前預計降幅將維持在0.8%。第一季度企業利潤下降，關稅帶來的經濟不確定性可能進一步抑制消費者和企業支出。航空公司、零售商和汽車製造商等企業因關稅不確定性而撤回或未發佈2025年財務指引。第一季度單位勞動力成本，每單位產出的勞動力價格同比上升6.6%，高於此前報告的5.7%。過去一年勞動力成本上升1.9%，高於此前報告的1.3%。

　　在本週多項數據顯示美國就業市場放緩後，美債交易員預計美聯儲將提前啓動降息。他們將首次降息時間預估從10月調整爲9月，並預計到年底至少還會降息一次。而今日美國將公佈的5月非農就業數據表現，疊加昨日公佈的申請失業救濟人數增加，將導致與美聯儲會期掛鉤的利率互換合約重新定價。

　　4小時級別來看，美日匯價受限於144.30-142.60水平區間內整理，在週四交易時段其匯價在142.60區間底部獲得有效支撐反彈回升，如若今日美國5月非農就業數據報告超預期放緩，將進一步確認美國就業市場風險信號，並導致市場對美聯儲降息的政策調整升溫。從而打壓美日匯價再次向下對142.60區域發起測試，若該區域防線獲得有效突破，下行目標有望延伸至141.90區域。

　　然而，市場部分投資者已將今日美國非農就業數據報告的悲觀表現提前計入預期價格。因此，需謹慎美日短線“先揚後抑”的震盪風險。如若其短線價格未能在144.30區域上方形成更廣泛的漲幅，則需謹慎其短線承壓回落至144.00整數關口尋求支撐防禦。此外，若美日匯價能夠經受住非農數據之考驗，在數據公佈後能夠站穩至144.30關口上方，上行目標將有機會延伸至145.00區域。

　　美日短線走勢路徑參考：

　　上升：144.30（站穩）-145.00

　　下降：142.60（有效突破）-141.90

　　（轉自：領盛Optivest）

責任編輯：郭建