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　　來源：能源研發中心

　　後市觀點

　　油價走出非常少見的表現，連續第四個交易日幾乎收出了同一水位的高點，但均是碰而不破，多空相持達到了極限的平衡。在週三回落調整後，週四油價並未進一步回落，而是藉助中美領導人談話給金融市場帶來的風險偏好回升，再一次展開了對上檔阻力的衝擊。在昨天報告中我們提到油價的表現顯示已經不再像周初階段多頭借勢地緣升溫明顯佔據優勢，週三夜盤在基本面利空背景下，初步判斷油價風向有所變化，向上突破的窗口幾近關閉。但週四油價表現的明顯比預期的抗跌。過去一個月的時間內油價基本維持在5美元的窄幅區間內波動，油價反彈難以突破區間上沿阻力，但同樣在當前階段油價也缺乏下行驅動。供需層面、宏觀因素，地緣博弈等因素交織在一起，讓油價的多空相持局面不斷被延長。

　　油價的這種短線相持很難持續下去，油價最終還是要做出選擇，從中長期展望及供需過剩大背景下的推演，上攻阻力屬於逆水行舟，即便是有上衝動作站住的概率也較小，在幾次突發利好背景下資金並沒有進一步追漲，重點還是需要防範油價區間高位遇阻回落的風險，注意做好風險控制，謹慎參與。

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　　 每日動態

　　【1】WTI主力原油期貨收漲0.52美元，漲幅0.83%，報63.37美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.48美元，漲幅0.74%，報65.34美元/桶；INE原油期貨收漲0.52%，報467.1元。

　　【2】美元指數跌幅0.07%，報98.74；港交所美元兌人民幣跌幅0.11%，報7.1762；美國十年期國債跌幅0.32%，報110.8；道瓊斯工業指數跌幅0.25%，報42319.74。

　　  近期要聞

　　【1】沙特正尋求在下月的歐佩克+會議上再次大幅提高產量。XS分析師安東尼奧·迪亞科莫表示，“此舉意在抓住北半球夏季傳統上的石油需求高峯季節，在這一時期燃料消費通常會因出行和經濟活動增加而上升。”此外，沙特阿美下調了對亞洲的原油售價，也表明當前亞洲市場需求依舊低迷。

　　睿諮得在一片報告中分析OPEC+已經接近於提前一年取消自願減產的第二階段。現在，大家心中的問題是，是否正面臨該組織的戰略轉變：從2022年秋季開始的首輪三輪減產中的第一輪減產，使每天600萬桶的產量被限制，再到市場份額的支持。一些證據支持這一觀點，首先是2014年12月至2015年4月的產量增加與沙特阿拉伯、阿聯酋和科威特在2025年3月至7月的產量增加之間的相似性。然而，其他因素似乎又與這一觀點相矛盾。從2025年下半年和2026年上半年非OPEC產量的增加來看，大部分將來自價格缺乏彈性的地區，例如拉丁美洲的產量增加，這將限制市場份額的增加，並幾乎肯定會導致價格下降。真正的考驗將在九月到來，因爲季節性因素導致石油需求下降，而OPEC+的任何增產都將更加難以消化。如果OPEC+立場發生變化，其地緣政治影響將是巨大的。事實上，如果OPEC+轉向爭奪市場份額，幾乎肯定會意味着石油價格顯著下降，這對俄羅斯與烏克蘭的戰爭以及美國頁岩油生產商都會產生實際的財務影響：俄羅斯維持戰爭的努力將變得困難，特朗普在競選期間提出的“ drilling， baby drilling！”這一關鍵能源主導承諾也將變得過時。

　　【2】【新加坡燃料油庫存連續三週上升】

　　⑴ 新加坡燃料油庫存連續第三週增加，截至6月4日當週，庫存總量達2258萬桶，約合356萬噸，較上週增長1.1%，創下六週新高。

　　⑵ 數據顯示，當週燃料油進口量較上週增加20%，達到約76.2萬噸，主要進口來源爲巴西和阿聯酋。

　　⑶ 同時，燃料油出口量約爲33.4萬噸，較上週增長11%，主要運往東北亞地區。

　　⑷ 業內人士指出，亞洲燃料油供應充足，同時船用燃料市場需求低迷，導致庫存維持在較高水平。

　　⑸ 自5月下旬以來，新加坡低硫燃料油溢價有所下降，進入6月初後趨於穩定。

　　【3】【中東原油基準價格下跌，沙特下調亞洲買家價格】

　　⑴ 6月5日，中東原油基準價格阿曼、穆爾班和迪拜原油價格小幅下跌，此前沙特阿拉伯下調了7月對亞洲買家的原油價格。

　　⑵ 沙特阿美將7月阿拉伯輕質原油對亞洲的官方售價下調至阿曼/迪拜均價以上1.20美元/桶，較6月下降20美分，爲5月以來最低水平。

　　⑶ 迪拜原油現金交易對掉期的溢價下跌3美分，至0.79美元/桶。

　　⑷ 國際能源署（IEA）預計，2025年全球能源投資將創下3.3萬億美元的紀錄，儘管存在經濟不確定性和地緣政治緊張局勢。

　　⑸ 全球大宗商品交易商托克集團報告稱，2025年上半年淨利潤同比略有增長，達到約15.2億美元，但收入因大宗商品平均價格下降而減少。

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責任編輯：趙思遠