智通財經APP獲悉，6月5日，克而瑞地產研究發布2025年5月房地產企業月報。2025年1-5月，中國房地產市場整體延續止跌回穩態勢。TOP100房企5月單月實現銷售操盤金額2945.8億元，按月增長3.5%。1-5月累計實現銷售操盤金額13127.5億元。

從百強房企規模門檻來看，2025年5月TOP30房企銷售操盤金額門檻按年增長5.3%至95.3億元。TOP10、TOP20房企的銷售操盤金額門檻則略有降低。具體分梯隊來看，2025年1-5月百強房企各梯隊銷售規模變動分化。其中，TOP31-50梯隊房企的累計銷售規模按年提升。而TOP10、TOP11-20和TOP51-100梯隊房企銷售規模則按年降低。

3、從企業表現來看，2025年5月超半數百強房企單月業績按月提升，其中22家企業單月業績按月增幅大於30%。如綠城中國(03900)、中海地產、中國金茂(00817)、綠地控股(600606.SH)、電建地產等房企表現較好，單月業績同按月均實現明顯提升。

企業拿地

典型房企投資按月下滑，部分民企謹慎「補倉」

核心觀點：

1、典型房企投資金額按月大幅下跌。5月，重點監測30家房企單月投資金額（全口徑）318億元，按月下滑63.7%，相較於其前4月月均投資金額776億元，大幅縮水近6成。5月成交樓板價按月下滑39.8%至15199元/平方米。本月國央企依舊主導土地市場，保利發展投資額超百億，保利置業因42億競得上海楊浦定海地塊、10億競得杭州三墩單元地塊，單月投資額超60億元。

2、銷售百強投資集中度維持高位，拿地銷售比0.27。房企投資分化加劇，前5月依舊有66%的百強房企未拿地，而共計11家房企拿地金額超百億，其中保利發展拿地金額超過400億元，綠城、金茂、華潤置地、中海超過300億元。從投資意願來看，前5月整體銷售百強房企拿地銷售比0.27，較2024年提升0.1，較前4月略微有所下滑。聚焦到銷售TOP10企業來看，投資高度集中在頭部企業，1-5月銷售TOP10拿地金額佔百強比重為68%，整體拿地銷售比0.38，其中金茂、象嶼拿地銷售比超0.7，綠城、濱江拿地銷售比超0.6。

3、土地市場控量供地，民營房企逐步「補倉」。從土地市場角度來看，2025年1-5月整體土地市場延續控量去庫存，各地方供地規模均控制在最低水平，僅保證少數優質土地和重大項目的供應，從根本上避免了供應過剩。

從房企角度來看，頭部房企繼續聚焦高能級城市優質土地資源進行戰略性增儲，而隨着各地推出利好政策，部分民營房企信心有所提振，開始重返土地市場，逐步在自身熟悉的板塊進行「補倉」。例如敏捷集團就在本月30日以33.17億一舉拍下廣州番禺區4宗住宅地塊。

企業孖展

單月總量創年內新高 保利和萬科孖展均超百億

核心觀點：

1、孖展總量：2025年5月65家典型房企的孖展總量為335.71億元，按月增加17%，按年減少44.7%，單月孖展總量創2025年新高，其中保利和萬科兩家企業的孖展規模就達到了近250億元。從全年的累計數據來看，65家典型房企的累計孖展總量為1463.1億元，按年減少35.3%。在孖展結構方面，本月房企境內債權孖展210.49億元，按月減少19.5%，按年減少57.5%；境外債權孖展61.83億元，上個月和去年同期則沒有企業進行境外債權孖展；資產證券化孖展63.39億元，按年減少43.4%，按月增加149%。

2、孖展成本：2025年1-5月65家典型房企新增債券類孖展成本為3.23%，較2024年提升0.3個百分點，其中境外債券孖展成本7.62%，較2024年全年提升3.44個百分點，境內債券孖展成本2.8%，較2024年全年降低0.11個百分點。單月來看，本月沒有企業境外發債，由於境內發行債券的企業是保利、金融街、中海宏洋這些國央企，因此境內債券孖展成本按月降低了0.36個百分點至2.33%，整體繼續保持較低水平。

3、企業表現：本月孖展總量最大的企業是保利發展，企業在本月發行了一筆85億元的可轉債、一筆30億元的中期票據，以及兩筆共13.18億元的供應鏈ABN。從企業梯隊來看，2025年1-5月TOP10房企的平均孖展額為81.08億元，是所有梯隊中最多的。TOP51+房企的平均孖展額為11.23億元，按年增長28.63%，該梯隊是唯一一個孖展規模按年增長的梯隊。從孖展成本來看，TOP51+梯隊的房企孖展成本最低，為2.55%，較2024年全年孖展成本降低了1.5pct，降幅也是最大，同時比孖展成本最高的TOP11-30的房企低0.85pct。