作者|娛樂獨角獸 赤木瓶子

K-POP或將以另一種形式“重襲”內娛。

今年1月，網易雲音樂表示因版權問題，或將下架韓國 SM 娛樂公司旗下全部歌曲內容。5月底，騰訊音樂以場外大宗交易方式，收購韓國HYBE公司所持全部股份，從其手中“接棒”SM娛樂，成爲其第二大股東。

獨家版權時代的落幕，催化着音樂平臺與內容方的“共創”成爲新趨勢。在既定的音源發行合作之外，雙方的合作範圍將拓展至亞洲市場的偶像組合聯合制作、IP周邊、演出等業務。並且，雙方計劃在未來2至3年內推出一支中國本地化的偶像組合。

從“第三大股東”到“第二大股東”，從注入音源建立壁壘到內容共創乃至生態協同，騰訊音樂步步深入韓娛“江湖”背後，是否預示着，K-POP將在內地迎來“新紀元”？

押注K-POP “提檔增速”？

從“購票”到“上牌桌”，在線音樂平臺對K-POP內容的“提檔增速”早現端倪。

在騰訊音樂披露的第一季度財報中，在線音樂業務延續高質量增長態勢，成爲驅動整體業績的核心引擎。截至3月31日，本季度在線音樂服務收入達58億元，同比增長15.9%，其中在線音樂訂閱收入42.2 億元，同比增長16.6%。

付費用戶規模突破1.229億，單個付費用戶月均收入（ARPPU）提升至11.4 元，收入結構進一步向在線音樂業務傾斜，佔比提升至78.8%。

對於在線音樂平臺而言，付費用戶數量、單個付費用戶月均收入一度是其財報數字上較爲直觀的增量，且很大程度上可以通過優化會員獨特權益來完成拉昇。

騰訊音樂與時代峯峻、樂華等多家公司的合作中，前者享有後者旗下藝人新歌首發權，而獨家、搶先等權益，無疑是給深度樂迷、粉絲提供的“打榜”好時機。

線下業態，包括預售門票、線下見面、周邊衍生等在文娛市場經久不衰的業務。這也是爲何，騰訊音樂不斷加強與國內國際唱片公司的合作，針對不同用戶羣體，積極拓展獨特概念、粉絲活動（如熱門藝人演出門票預售）等SVIP會員獨特權益，推動“粉絲經濟”進入從“購買到共創”的新階段。

在成爲SM娛樂第二大股東之前，騰訊音樂便已經在K-POP市場展開長期佈局。

去年，其與G-Dragon權志龍所屬經紀公司Galaxy Corporation戰略合作，合作範圍包括數字專輯、實體周邊、獲得權志龍海外地區巡演的主辦權等等。今年第一季度，與G-Dragon權志龍合作發售官方周邊的市場表現就被寫進了財報裏。

在2025年第一季度財報中，騰訊音樂持續深化一體兩翼，除了推進平臺服務及權益創新升級外，在內容側以“經典版權鞏固+垂類內容拓展+國際資源整合”爲策略，完成與索尼音樂娛樂、滾石唱片、英皇娛樂等國際廠牌的續約，確保流行、搖滾等主流品類的內容供給穩定性；新增與種夢音樂的戰略合作，引入中文說唱領域頭部藝人作品；同時深化與韓國YG娛樂、Starship娛樂及日本ACG巨頭KADOKAWA的合作，推動K-pop、動漫原聲等國際內容的本土化運營。

無論是流行、搖滾，還是說唱、ACG內容，均在本土擁有完整的線上線下演出落地，唯獨K-pop處在較爲尷尬的狀態，無法在內地形成線上聆聽到線下演出的閉環。

目前看來，對於K－POP藝人，騰訊音樂正以承辦海外巡演合作伙伴的身份協同支持，如成爲權志龍巡演活動中東南亞地區、中東地區、中國香港、中國澳門、中國臺灣、澳大利亞和新西蘭等地區的戰略合作伙伴。

通過對SM的進一步控股，不僅能穩固其在K-POP音源版權上的優勢，強化用戶付費訂閱吸引力，也釋放出更深層的信號：TME已不滿足於作爲“內容分銷商”的角色，而是要更深入地嵌入內容源頭。

對SM娛樂而言，這筆投資同樣至關重要。成立於1995年的SM娛樂是K-POP先驅公司之一，由李秀滿創辦，核心業務包括音樂製作、偶像藝人經紀等。通過不斷拓展國際市場，SM娛樂的藝人逐漸進入日本、中國、美國等主要海外市場，並且舉行了大規模的全球巡演。

在限韓令推出前，男子團體H.O.T.（1996年出道）、Super Junior（2005年出道）、EXO（2012年出道），女子團體少女時代（2007年出道）、Red Velvet（2014年出道）一度是內娛追星人的啓蒙代表。

隨着YG娛樂、JYP娛樂等後起之秀崛起，外部競爭加劇，公司管理與內部紛爭不斷，包括李秀滿極具爭議性的行事風格、與股東之間的矛盾、核心團隊成員的相繼解約等等，SM娛樂在全球化競爭中逐漸失去優勢。

在SM公司面臨管理和市場挑戰的背景下，騰訊的資金注入能有效緩解其資金鍊緊張的問題，還能幫助增強SM娛樂的運營能力，進一步拓寬本土市場。

值得注意的是，此前HYBE曾試圖收購SM以整合資源、全球化佈局，HYBE在2023年以4228億韓元收購李秀滿14.8%股份，但最終因與Kakao的競爭而選擇退場。

如今騰訊音樂前來接棒，更像是在嘗試重建一種“韓流”市場的穩定供給，提檔整條“粉絲經濟鏈”的再度運轉。

或許真正的野心在於“3年之約”，在偶像選秀消失的幾年時間裏，年輕人們對於“追星”的熱誠絲毫不減，騰訊與SM計劃共同推出的“中國本地化偶像團體”，這不僅是對內娛市場的一次試探，更是以K-POP頭部公司爲本土偶像能力的背書。

本土化“韓流”將返內娛？

儘管限韓令狀態未明，但市場已多次悄然“預熱”。

迎着演出市場的好勢頭，近兩年大量海外藝人流向國內演出市場，日本、泰國、越南、德國等國家均有藝人出現在演出場館、音樂節，但KPOP來內地演出仍面臨諸多困境。比如近期，韓國男團 EPEX 原定於5月31號在福州舉辦的演唱會，原本是2016年限韓令以來，首個韓籍偶像團體在內地的商業演出，但隨後就因 “不可抗力” 取消。

大型演出夭折、小型活動“破冰”程度有限。今年一季度，騰訊音樂推出Aespa（所屬SM娛樂）中國首展、及BABYMONSTER（所屬YG娛樂）快閃店。在SM娛樂成立三十週年之際，騰訊音樂與SM娛樂共同舉辦盛典，並聯合推出《2025 SMTOWN : THE CULTURE, THE FUTURE》紀念專輯。這些行動都在爲韓流內容“再入場”試水升溫。

今年以來，“被預熱”的假新聞屢見不鮮。五月初，全網都在熱議一條關於央視邀請韓國偶像團體來華演出的消息，隨後被央視緊急闢謠。市場對K-POP的需求仍在，社交媒體上，公衆對於K-POP的關注度不減。

一方面是聽衆對於音樂版權的擁護。今年1月，網易雲音樂發佈《致韓國 SM 歌迷的一封信》，表示因版權方單方面通知不續約，很可能不得不在1月底下架韓國 SM 娛樂公司旗下全部歌曲內容。彼時互聯網大量聽衆“聲討”不斷，言辭激烈。

後續，網易雲音樂宣佈SM版權續約最新進展，表示經過廣大歌迷朋友們的大力支持和熱切呼籲，與韓國SM娛樂公司達成初步共識，SM旗下全部歌曲將在1月31日後繼續留在網易雲音樂一段時間，以便雙方有更多時間進行進一步的談判。

這一波版權輿論，也再次證明了韓流藝人在中國仍具備相當的粉絲粘性。“談判進度”暫無更新進展，不過娛樂獨角獸注意到，截至6月4日，網易雲音樂仍能正常聆聽大部分SM娛樂旗下音樂作品。

另一方面，除音樂“聆聽權”本身，近年來的多個場景均能標誌着“哈韓”聽衆、粉絲們的情感粘性。線上BLACKPINK、YG新女團等互聯網絡討論聲音不斷，線下與偶像藝人相關的周邊鏈條，也在成爲粉絲經濟的新增長點。

本季度，TME與G-Dragon合作的世巡周邊商品在中國大陸獨家發售， 2024年，隨着權志龍的迴歸，騰訊音樂與G-Dragon合作推出的全球巡演周邊商品在中國大陸的獨家發售，進一步驗證了“線上+線下”融合模式的市場潛力。

因此，此次騰訊音樂與SM娛樂雙方計劃推出的“中國本地化偶像團體”，某種意義上，是“韓流”以本土化身份在內娛的“新生”。

未來幾年，K-POP是否能夠成功在中國市場實現“新生”，依賴的不僅是音樂內容本身的競爭力，更是如何通過深度本土化、共創生態與粉絲互動，釋放出更讓人耳目一新的娛樂體驗。