智通財經APP獲悉，海通國際發佈研報稱，2025年前4月行業快遞業務量同比增長超20%，小件化、逆向件及直播電商等新業態將持續推動結構性增長。該行提示板塊業績不確定性增加，看好電商快遞第一梯隊中通快遞-W(02057)與圓通速遞(600233.SH)份額上升催化估值修復機會，與時效快遞順週期底部佈局時機。受益標的包括：順豐控股(002352.SZ)、中通快遞、圓通速遞、極兔速遞-W(01519)、韻達股份(002120.SZ)。

海通國際主要觀點如下：

需求景氣度高，2025年業務量有望保持較快增速2024年和2025年前4月行業快遞業務量同比增長超20%，增速超預期，主要是小件化、逆向件、快遞網絡下沉以及直播電商、社區團購新模式等多重驅動下，需求結構性增長。2025年該趨勢或繼續延續，疊加提振內需政策與電商平臺扶持，2025年行業業務量有望繼續保持較快增速。

2025年價格競爭力度增強，預計良性競爭仍可保障2025年1-4月單票收入同比-8.3%，降幅同比擴大，反映頭部企業對份額關注度提升，價格競爭加劇，全年市場份額有望向龍頭企業集中。考慮監管阻止惡性競爭態度不變，與快遞企業並未大規模投入資本開支，疊加需求超預期增長，預計價格競爭烈度仍在良性範圍內。

電商快遞龍頭競爭力不減，直營龍頭業績相對更穩健電商快遞龍頭和直營龍頭在資產壁壘、現金儲備及盈利能力構築多維護城河，在價格競爭中展現抗壓韌性。2025Q1中通業績穩中有升，市佔率降幅收窄，需關注下半年份額是否回升。此外，看好直營龍頭領軍地位和盈利能力改善空間，帶來更具確定性的投資者回報。

風險提示

宏觀經濟波動、惡性價格競爭、政策風險、油價波動等。