智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，據文化和旅遊部數據中心測算，2025年端午假期期間，全國國內出遊1.19億人次/+5.7%；國內出遊總花費427.30億元/+5.9%。出入境旅遊日均196.9萬人次，按年+2.7%。綜合來今年端午假期旅遊收入表現平穩，出行人次保持中個位數增長趨勢，人均消費能力整體保持穩定，受降雨等極端天氣因素影響，旅遊人次&人員流動量等數據略低於預期，大盤旅遊出行需求表現相對平淡，建議後續關注暑期休閒旅遊需求釋放推動行業景氣度上行。

招商證券主要觀點如下：

整體情況：旅遊收入穩健增長，出行需求表現平淡

經文化和旅遊部數據中心測算，2025年端午節假期期間，全國國內出遊1.19億人次/+5.7%；國內出遊總花費427.30億元/+5.9%。出入境旅遊日均196.9萬人次，按年+2.7%(官方預期215萬/+12.2%，表現弱於預期)。綜合來看，今年端午假期旅遊收入表現平穩，出行人次保持中個位數增長趨勢，人均消費能力整體保持穩定，受降雨等極端天氣因素影響，旅遊人次&人員流動量等數據略低於預期。

細分板塊中，或受制於運力修復放緩，整體出境需求表現今年以來首次弱於大盤，低線城市&旅遊城市熱度延續，各大景區人次穩步增長趨勢，短途自駕遊&親子游需求強勁，整體來看端午期間旅遊出行需求表現相對平淡，建議後續關注暑期休閒旅遊需求釋放推動行業景氣度上行。

交通情況：預計全社會跨區域人員流動量日均按年增長3.0%，鐵路/民航客運量按年增長2%/1%

據交通運輸部初步預測，2025年5月31日至6月2日(端午節假期期間)，預計全社會跨區域人員流動量累計6.57億人次，日均2.19億人次/按年+3.0%。其中：鐵路客運量累計4710.8萬人次，日均1570.27萬人次/按年+2.3%。公路人員流動量(包括高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量、公路營業性客運量)累計6.0億人次，日均2.0億人次/按年+3.14%。水路客運量累計288.1萬人次，日均96.0萬人次/按年-1.65%。民航客運量累計560.1萬人次，日均186.70萬人次/按年+1.22%。

海南免稅：五一期間離島免稅銷售額1.87億元/-8.8%，購物人數3.13萬人次/-18.9%

今年端午假期，海南島內海口美蘭、三亞鳳凰、瓊海博鰲三大機場計劃保障航班起降2183架次，旅客吞吐量預計突破31.7萬人次，貨郵吞吐量預計達到2624噸，航班起降架次與旅客吞吐量按年分別增長2.6%、2.5%。其中，海口美蘭機場累計旅客吞吐量16.9萬人次，按年增長1.9%。據海口海關統計，今年端午假期期間(5月31日-6月2日),海口海關共監管離島免稅購物金額1.87億元/-8.8%，購物人數3.13萬人次/-18.9%，人均消費5974元/+12.5%。

出境遊：日均出入境人次達196.9萬/+2.7%，低於預期

出境遊整體情況：據國家移民管理局數據顯示，今年端午節假期全國邊檢機關共計保障590.7萬人次中外人員出入境，日均196.9萬人次，較去年端午節同期增長2.7%，(官方預期215萬人次/+12.2%)。單日出入境通關最高峯出現在6月1日，達208.6萬人次。其中入境外國人中，適用免籤政策入境23.1萬人次，較去年同期增長59.4%；共計查驗出入境交通運輸工具26.3萬架(艘、列、輛)次，較去年同期增長10.5%。根據中國香港入境處數據顯示，5月31日至6月2日，訪港旅客入境人次總計達157萬人次/-3.2%，其中中國大陸國內訪港遊客達36萬/+9.7%。

投資建議

細分來看，受制於運力修復放緩，整體出境需求表現弱於大盤，低線城市&旅遊城市熱度延續，各大景區人次穩步增長趨勢，短途自駕遊&親子游需求強勁。旅遊產業鏈上，推薦關注休閒旅遊&出境遊相關性較強的OTA、景區，以及商旅需求驅動的酒店，建議關注：攜程集團-S(09961)、同程旅行(00780)、亞朵(ATAT.US)、長白山(603099.SH)、祥源文旅(600576.SH)、滴滴出行(DIDI.US)。

風險提示

經濟消費下滑風險，出行政策變動風險。