金吾財訊 | 太平洋證券研報指，德琪醫藥(06996)成立於2016年，2020年11月在香港聯交所主板上市，研發管線涵蓋小分子、單抗、雙抗、ADC等多種藥物形式。公司建立起專注於腫瘤學及免疫學的創新型研發管線，其中包括1款商業化階段產品、5款臨牀管線、多個臨牀前階段項目。2024年營業收入0.92億元，同比增長36.7%，主要得益於塞利尼索納入醫保目錄後，銷量大幅增長。該機構指，對公司核心推薦邏輯：1）塞利尼索已實現商業化，隨着適應症擴增和上市地區增加，爲公司提供穩定的現金流支撐。 2）臨牀管線：ATG-022是具備差異化競爭優勢的CLDN18.2 ADC，CD73小分子抑制劑ATG-037在免疫檢查點抑制劑耐藥腫瘤中展現出積極療效；3）早研管線中，第二代TCE平臺具備更高安全性和更強療效，首款產品25H2遞交IND。基於NPV和DCF法，該機構測算目標市值爲58億港元（匯率0.92），對應目標價爲8.57港元，首次覆蓋給予“買入”評級。