今日，大盤維持震盪走勢。截止收盤，上證指數收盤上漲1.26點，漲幅為0.04%，報收3385.36點，成交額4527.44億元；深證成指收盤下跌19.8點，跌幅為0.19%，報收10183.7點，成交額6992.75億元；創業板指收盤下跌9.18點，跌幅為0.45%，報收2039.44點，成交額3229.32億元。滬深兩市較前日縮量約1400億元，個股方面升跌均為2600支左右。
盤面上，行業出現分化。其中，有色、化工、煤炭、創新藥等板塊漲幅居前，前期表現較強的遊戲、影視、汽車等相關板塊整體出現回調。
據央視6月6日報道，5日晚間，中美元首應約通話，在一個半小時的交談中，雙方討論了一系列彼此關心的問題，中方還邀請特朗普再次訪問中國，對此特朗普表示「誠摯感謝」。據報道，此次中美通話的重點當屬關稅戰，中方指出，已經嚴肅認真地執行了日內瓦會談達成的協議，要求美方撤銷「消極舉措」。特朗普表示，中美關係「至關重要」，他對中方「十分尊重」，兩國合作的話可以做成許多好事，美方願意同中方一道努力落實日內瓦協議。
中美首腦的直接通話，延續了日內瓦會談的緩和基調，為中美經貿磋商注入了新的動力。受此消息影響，市場對短期關稅升級的擔憂有所減弱，有望提升市場的中短期風險偏好。但長期走勢仍取決於政策落實成效及全球經濟基本面。一方面，美方能否兌現 「撤銷消極舉措」 的承諾存在一定不確定性，若後續談判陷入僵局，市場可能重新定價風險；另一方面，市場的階段性樂觀本質上計價的是中美關係緩和對全球經濟的正向預期，但長期來看，權益資產的定價會圍繞經濟基本面迴歸。
今日，煤炭板塊震盪上漲，煤炭ETF（515220）開盤後迅速拉高，最高觸及1.12%的漲幅後小幅回落，最終收漲0.41%。煤炭ETF近5日來持續獲得市場資金青睞，淨流入額近2億元。短期來看，近期動力煤及焦煤期現價格出現了企穩跡象，疊加夏季用電高峯臨近，對煤炭行業近端業績提供支撐。中長期來看，一系列政策的發布有助於改善市場對宏觀經濟的預期，中美元首電話會談有望緩解市場對關稅風險的擔憂，從需求側對煤炭價格形成支撐。預期層面，受多方面因素影響，進口煤量或延續高位回落態勢。近日隨着煤價下跌，煤炭板塊有所回調，煤炭股息率進一步提升，中證煤炭指數（399998）當前股息率位於歷史近80%分位數，具有較大的股息吸引力。
短期來看，近期動力煤及焦煤價格出現了企穩跡象，疊加夏季用電高峯臨近，對煤炭行業近端業績提供支撐。現貨市場上，秦港5500大卡動力煤價格從前期低位逐步回升；焦煤市場同樣出現積極信號，主產區山西等地焦煤現貨報價趨於穩定，期貨市場也展現出回暖跡象。此外，沿海八省電廠庫存合計3339.6萬噸，按月上漲12.7萬噸，漲幅0.38%，庫存可用天數19.5天，按月上漲1.8天，漲幅10.17%，顯示出電廠仍在積極備庫。隨着國內夏季升溫，終端用戶耗電需求必然增加，電廠採購需求後續有望進一步提升。受此積極因素影響，煤炭行業近期業績存在一定的邊際修復空間。
中長期來看，一系列政策的發布有助於改善市場對宏觀經濟的預期，中美元首電話會談有望緩解市場對關稅風險的擔憂，從需求側對煤炭價格形成支撐。根據2025年政府工作報告，今年我國國內生產總值（GDP）將力爭增長5%左右，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用於投資建設等。在基建投資和工業復甦背景下，煤炭需求存在恢復空間，市場對煤炭行業的預期向好。同時，中美關係的緩和有望增強出口側的需求和韌性，市場之前對關稅的擔憂或逐步消散，從而支撐煤炭價格及上市公司業績。
預期層面，受多方面因素影響，進口煤量或延續高位回落態勢。貿易保護、關稅政策、出口價格政策變化、產業鏈需求等因素影響，以及實際進口煤價差優勢的大幅收窄，進口煤相比內貿煤經濟性下降，2025年整體進口煤量或延續高位回落。疊加澳大利亞、南非等國出口受罷工、運輸等問題擾動，對沿海動力煤市場有望形成較強的支撐，這對國內煤炭行業的發展有利。
近日隨着煤價下跌，煤炭板塊有所回調，煤炭股息率進一步提升，中證煤炭指數（399998）當前股息率位於歷史近80%分位數，具有較大的股息吸引力。煤炭作為相對穩定高股息的代表，受到中長線配置資金的青睞，從而支撐煤炭ETF的中長期走勢。
在近三個月持續回調後，煤炭板塊估值及股息率吸引力持續提升。投資者可以關注煤炭ETF（515220）的投資機會。
今日，生物醫藥板塊表現較為低迷。但創新藥ETF國泰（517110）收漲0.47%。今年以來，創新藥ETF國泰較中信醫藥行業指數超額逾17%，AI+為創新藥板塊提供了較大的估值空間和走勢彈性。較高的任務容錯率為 AI 在創新藥研發領域的應用帶來了諸多的積極影響。其中，AI技術在創新藥或蛋白質分子的結構生成及性狀預測方面均有較大的應用空間。受益於AI賦能和相關概念外溢，疊加創新藥品獲批等行業利好消息催化，創新藥這一細分板塊或存在盈利和估值抬升的可能，值得投資者關注。
較高的任務容錯率為 AI 在創新藥研發領域的應用帶來了諸多的積極影響。受模型複雜度和部署算力等因素的限制，較高的準確率要求是很多AI模型實際應用中的主要痛點和堵點。例如安防、生物識別、智能駕駛等領域，容錯率較低，即AI模型犯錯的代價較大，一定程度上限制了AI在相關行業的落地進程。但在AI+醫藥領域，與AI+TMT領域類似，由於後續進一步篩選、優化、實驗等研發流程的客觀存在，AI生成的準確率要求可以略微放寬。而準確率門檻的降低或將加速人工智能技術對創新藥研發的賦能。
AI生成方面，藥物分子及蛋白質結構設計均是AI大展身手的領域。AI 可以基於對疾病靶點的理解以及藥物化學原理，生成全新的藥物或蛋白質分子結構。通過深度學習算法，模型能夠學習已知分子的特徵和活性關係，然後生成具有潛在活性的新分子。AI 可以預測藥物分子與靶點蛋白的結合模式和結合能，從而指導藥物分子的優化和設計。AI生成技術的引入可以在藥物研發的早期階段減少實驗篩選的工作量，提高研發效率。
而AI分析領域，靶點的發現與驗證、藥物活性預測、藥物動力學分析等領域均有望隨着AI技術的引入實現降本增效。在藥物活性篩選階段，AI 可以先對大量化合物進行虛擬篩選，只有那些被 AI 預測為具有較高活性的化合物纔會進入實驗驗證階段，這樣可以避免對大量無活性化合物進行不必要的實驗，節省了實驗材料、時間和人力成本。同時，對藥物的潛在毒性進行分析和預測，提前發現可能存在的安全隱患。這樣可以在藥物研發的早期階段優化藥物分子結構，降低藥物在臨床試驗階段因藥代動力學或毒理學問題而失敗的風險。
產業消息方面，多家創新藥公司申報的創新藥品獲批有望提升行業樂觀情緒。5月29日，合計有8家中國創新藥公司申報的11款創新藥在國內首次獲批上市。國金證券表示，此次藥品監督管理局批准的11款創新藥不僅豐富了我國醫藥市場的產品種類，同時也是我國醫藥產業不斷發展、創新能力不斷提升的重要體現。新品種密集獲批有望趕上今年醫保談判放量，為相關企業業績增長提供助力，從而提升行業估值。
隨着產業政策的不斷出台，板塊盈利和估值有望迎來雙升。同時，人工智能的賦能有可能進一步打開板塊的情緒和估值抬升的空間。覆蓋三地優質上市創新藥企的創新藥ETF國泰（517110）或具有中長期配置價值。此外，醫療ETF（159828）、生物醫藥ETF（512290）也同樣值得關注。但投資者仍需注意研發管線進展不及預期、海外政策等風險因素。
風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期升跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
責任編輯：楊紅卜